行业研究报告
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基础化工行业2026年上半年投资策略：聚焦化工新材料、精细化工等前沿领域
2025-11-21 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 申万基础化工指数跑赢沪深300指数。截至11月19日，今年以来申万基础化工指数整体上涨31.7%，跑赢沪深300指数15.1个百分点，在31个申万行业中排第6名。 在“双碳”目标背景下，我国聚焦化工新材料、精细化工等前沿领域，出台一系列顶层设计，通过专项产业政策等措施，加速推进行业向高端化、智能化、绿色化转型升级。近期发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提到，推动重点产业提质升级，巩固提升矿业...
行业研究 其他行业 -
医药日报：拜耳小分子疗法Sevabertinib获FDA批准
2025-11-21 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年11月20日，医药板块涨跌幅-0.52%，跑输沪深300指数0.01pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中，医药流通(+0.02%)、疫苗（-0.09%)、医疗耗材(-0.47%)表现居前，线下药店（-1.52%）、医疗设备(-1.40%)、医院（-1.37%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为合富中国(+10.00%)、海南海药（+10.00%)、康芝药业(+8.97%)；跌幅榜...
行业研究 其他行业 -
电子皮肤行业深度报告：实现机器柔性触觉，感知世界触手可及
2025-11-21 · 冀泳洁,王锐,申向阳 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 电子皮肤赋予人形机器人触觉感知， 是人形机器人交互的关键。 电子皮肤是模拟天然皮肤功能的仿生柔性触觉传感器系统， 可以感知压力、 温度等各种刺激， 广泛应用于智能医疗、 智能控制系统和智能机器人等领域。 电子皮肤从技术路线上可以分为五大类， 压阻式、 电容式、 压电式是最常用的三种路线。 压阻式传感器结构简单、 低成本， 适合于基础的压力映射和触觉反馈系统， 能有效平衡工艺难度、 成本和量产规模等因素， 是目前人形机器人领域...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：有机硅、R134a价格上行，持续关注反内卷
2025-11-21 · 于庭泽 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（11.8-11.14），基础化工指数涨跌幅为2.61%，沪深300指数涨跌幅为-1.08%，基础化工板块跑赢沪深300指数3.69个百分点，涨跌幅居于所有板块第9位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：氨纶（7.69%）、氟化工（7.55%）、涤纶（5.21%）、其他化学原料（4.80%）、纯碱（4.56%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为硫酸（15.45%）、R134a（13.21%）、液氨（10.64...
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抗体偶联药物ADC产业投资框架：“精准化疗”引爆千亿市场，中国创新引领全球浪潮
2025-11-21 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 靶向前药、精准化疗，ADC药物全球市场空间超千亿美元。抗体偶联药物ADC兼具单抗药物的“精准识别”和小分子毒素的“强效杀伤”双重优势，被誉为“精准化疗”。相比于传统化疗和单抗药物，以Enhertu为代表的第三代ADC药物展现出“碾压式”的治疗优势。“ADC+IO”成为新的治疗趋势，在肺癌、乳腺癌等多个大癌种向“PD-1+化疗”一线疗法发起挑战，未来可能改写肿瘤标准疗法。这也使ADC成为下一代肿瘤新兴疗法中最具前景的优质赛道，...
行业研究 医药生物 -
医药生物行业双周报：河北25种耗材集采报价
2025-11-21 · 谢雄雄 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年11月7日-2025年11月20日，SW医药生物行业下跌1.51%，跑赢同期沪深300指数约1.23个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中体外诊断和医药流通板块涨幅居前，分别上涨2.37%和2.27%，医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅居前，分别下跌3.67%和2.93%。 行业新闻。11月14日，河北省医用药品器械集中采购中心发布《关于开展非血...
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电子行业2026上半年投资策略：AI Infra市场有望高增，端侧创新在路上
2025-11-21 · 罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行业今年走势表现较好，前三季度业绩快速增长。行情方面，截至11月14日，电子行业今年累计上涨40.90%，在申万一级行业排5名，涨幅靠前主要受益于AI创新周期驱动。业绩方面，行业2025前三季度营业收入为2.44万亿元，同比增长20.86%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为1,003.33亿元和861.02亿元，同比分别增长33.41%和36.00%。业绩快速增长，一方面得益于AI数据中心需求强劲，带动PCB/CCL元件、...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业双周报：英伟达FY26Q3业绩超预期，关注AI Infra产业链
2025-11-21 · 陈伟光,罗炜斌 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（11/07-11/20）累计下跌7.33%，跑输沪深300指数4.60个百分点，在申万行业中排名第31名；板块11月累计下跌6.16%，跑输沪深300指数4.53个百分点，在申万行业中排名第30名；板块今年累计上涨38.97%，跑赢沪深300指数22.96个百分点，在申万行业中排名第5名。估值方面，截至11月20日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为56.82倍，处于近5年94.90%...
行业研究 其他行业 -
房地产行业周度观察
2025-11-21 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周房地产行业指数表现 上周（2025.11.10-2025.11.14）房地产（申万）板块上涨2.7%，沪深300指数下跌1.08%，房地产板块领先沪深300指数3.78个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第7位。今年以来，沪深300指数上涨17.62%，房地产板块上涨11.81%，房地产累计落后沪深300指数5.81个百分点。子板块中，上周房地产开发板块上涨2.7%，房地产服务板块上涨2.67%。 房地产行业周度数据...
行业研究 房地产 -
2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳
2025-11-21 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
核心观点 观点一：2025年供给持续饱满，需求略有回暖。1）上游铁水产量2025年处于2021-2025年较高水平，仅弱于2023年，与到港量同向增长。截至2025年11月，铁水日均产量平均238万吨/天，yoy+3.7%。2025年钢材产量五大钢材均有下滑，受制于地产行业趋势走弱，长材弱于板材。截至2025年10月中国粗钢产量累计8.2亿吨，yoy-4%。2）2025年钢材表需同比小幅上升，板材贡献增量，长材有所拖累。截至2025年1...
行业研究 其他行业 -
非银金融：中金公司筹划吸收东兴证券、信达证券，助力加快建设一流投行
2025-11-21 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
事件： 11月19日，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司分别通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 点评： 加速建设一流投资银行 本次重组由中金公司向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司。三...
行业研究 金融行业 -
快递10月数据点评：件量增速降至较低水平，双十一热度略低预期
2025-11-21 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：10月全国快递服务企业业务完成量176.0亿件，同比增长7.9%，件量同比增速降至年内最低水平。 点评： 件量增速降至较低水平，双十一热度略低预期：10月全国快递服务企业业务完成量176.0亿件，同比增长7.9%。7月以来反内卷趋势逐渐成型，件量增速都处于较低水平。10月件量增速进一步下降，我们认为与今年双十一热度下降有一定关系。双十一持续时间不断延长，叠加消费降级的现状，使得消费者面对大促时更加理性，冲动消费减少。 通达系单票收...
行业研究 物流运输