行业研究报告
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煤炭进口数据拆解：25年10月进口环比收缩
2025-12-01 · 胡博 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 数据拆解： 进口煤量收缩趋势继续放缓，进口价上涨。进口量方面，1-10月累计增速实现-11.0%，累计进口煤量仍然呈现收缩趋势；进口煤当月同比连续8个月保持负增速，但同比负增速持续边际放缓，其中10月进口煤同比降9.75%、环比降9.26%。分煤种来看，四大煤种均呈现环比负增，其中动力煤和褐煤环比减量较大。动力煤环比减量主要是因为蒙古和印尼进口量减少；炼焦煤环比减量主要由蒙古贡献；褐煤环比减量主要由印度尼西亚贡献；无烟煤环比...
行业研究 化石能源 -
电子行业周报：“朱雀三号”首飞在即，推动卫星通信行业发展
2025-12-01 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 集成电路制造领涨电子行业。本周（2025/11/24-11/28）SW电子行业指数（+6.05%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+1.64%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+8.70%），电子（+6.05%），综合（+4.43%），传媒（+4.23%），轻工制造（+4.17%），涨跌幅后五分别为:石油石化（-0.73%），银行（-0.59%），煤炭（-0.51%），交通运输（-0.47%），食品饮料（+...
行业研究 半导体与电子 -
食品饮料行业跟踪报告：茅台理性定调，不唯指标论
2025-12-01 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 周度跟踪：本周（11.24-11.28）食品饮料行业+0.07%，表现弱于上证指数（+1.40%），在31个申万子行业中排名第26。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+5.64%），零食（+2.88%），烘焙食品（+2.71%），保健品（+1.91%），软饮料（+1.79%），乳品（+1.69%），调味发酵品（+1.10%），肉制品（+0.16%），其他酒类（+0.12%），啤酒（-0.05%），白酒（-0...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周报：太空算力部署加速，AI产业全球共振
2025-12-01 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 中美竞速太空算力，算力新竞争正在开启。11月27日，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会，中关村科学城管理委员会、北京星辰未来空间技术研究院组织召开“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”，发布太空数据中心建设规划方案，推出太空数据中心创新联合体。计划在700-800公里的晨昏轨道建设超过GW功率的太空数据中心系统，并明确了分三个阶段至2035年建成的路线图。5月14日，中国的“三体计算星座”首批12颗卫星成...
行业研究 其他行业 -
造纸行业周报：废纸成本支撑，原纸涨价落地
2025-12-01 · 杨素婷,温慧 · 大同证券有限责任公司
核心观点 包装纸涨价潮深化，全产业链传导顺畅：本周各企业涨价接续落地，三季度以来累计涨幅超25%，多家纸企密集上调白卡纸、瓦楞纸等价格50-200元/吨。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸均价周环比分别上涨50元/吨、50元/吨、40元/吨，白板纸因供应收缩（纸企检修、产能分流）、库存下降，下月涨价预期强烈。废纸成本上涨与供给收紧形成支撑，下游纸板企业满产运行，价格传导机制完全打通。 纸浆库存持续收缩，成本压力显著缓解：纸浆市场呈...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：阿里云Q3营收同比增长34%，华为Mate80系列与夸克AI眼镜发布
2025-12-01 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 电子板块观点：阿里云Q3营收同比增长34%，其中AI相关产品收入连续9个季度实现三位数增长，未来或在3800亿元的基础上继续增投CapEx。华为发布Mate80系列，首发搭载HarmonyOS6.0；阿里发布夸克AI眼镜，采用高通AR1旗舰芯片+恒玄BES2800芯片，深度融合千问及阿里生态，构建起覆盖搜索、导航、支付、商旅等垂类使用场景。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关...
行业研究 半导体与电子 -
建筑装饰行业周报：俄乌和平进程加速，基建板块迎发展良机
2025-12-01 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周观点： 11月下旬以来，围绕俄乌局势的外交动作持续升温，多方正尝试探索重启谈判的可能性。11月19日，美国广播公司援引白宫官员称，美国总统特朗普已批准一项旨在推动结束冲突的“28点新计划”，意在为和谈重新创造条件。随后，普京在21日的表态中指出，美方提出的这一方案“可能成为和平解决乌克兰问题的基础”，为外界关注谈判前景增添了一定积极信号。紧接着，23日美、乌、欧盟及英法代表在瑞士日内瓦举行磋商，就相关计划展开讨论，并将原...
行业研究 其他行业 -
机器人行业周报：立讯精密2025年预计出货3000台人形机器人，优必选全年总订单达13亿元
2025-12-01 · 邰桂龙,周鑫雨,杨云杰 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周（11月24日-11月30日）机器人指数跑赢大盘。中证科创创业机器人指数上涨3.3%，跑赢上证指数1.9个百分点，跑赢沪深300指数1.7个百分点，跑输创业板1.2个百分点。 优必选再次刷新人形机器人订单金额记录，全年总订单达13亿元。11月28日，优必选成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2。截至目前，优必...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业周报：关注空客飞机维修影响，油运运价创新高
2025-12-01 · 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 行业动态跟踪 快递物流： 1）“通达系”持续推进快递无人车应用。根据韵达速递公众号，2025年上半年韵达河北任丘网点陆续引进了7辆无人车，韵达北京门头沟网点也引进了5辆智能无人快递车，并已全面融入日常派送队伍，每辆车能装400余件包裹，充一次电能跑200公里左右。根据申通之声公众号，申通快递在东营已投入12辆无人车，其中申通快递东城区网点无人车服务约30个小区，每车日均运行3-4趟，主要负责从网点到驿站的快递运输。无人车可根...
行业研究 物流运输 -
医药生物行业周报：流感爆发零售药店板块有望受益，看好26年行业集中度加速提升
2025-12-01 · 盛丽华,龙永茂 · 中邮证券有限责任公司
l本周主题 近期流感样病例占比快速爬坡，零售药店板块有望受益。流感病毒的高传染性催生用药刚需，抗病毒药物（如奥司他韦等）需求提升；退烧药、止咳化痰药等对症品类则随轻症患者自我药疗需求激增。同时，公众对防护的重视推高口罩、消毒液、免洗凝胶等消杀产品的复购率。 来年零售药店行业有望加速整合，中小药店加速退出，客流有望向头部集中。在消费力疲软、医保控费及监管措施加强、门诊统筹落地滞后等外部因素影响下，行业持续分化，中小药店生存环境愈发恶劣，行...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报（25年第44周）：基本面左侧寻底，关注下游消费场景恢复
2025-12-01 · 张向伟,杨苑,柴苏苏,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计上涨0.03%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）持平，跑输沪深300约1.64pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨0.47%，跑输恒生消费指数1.87pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为海欣食品(45.38%)、佳隆股份(16.29%)、燕塘乳业(15.25%)、阳光乳业(13.83%)和安记食品(12.50%)。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：...
行业研究 其他行业 -
半导体与半导体生产设备行业周报：台积电扩充2/3nm产能，中国AI公司推出自研TPU
2025-12-01 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2025.11.24-2025.11.30）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨4.75%，博通和Marvell涨幅在15%以上，台积电、MPS和AMD涨幅在6%以上，仅有英伟达下跌1.1%。2）国内AI芯片指数本周上涨4.7%。恒玄科技和翱捷科技涨幅约在14%，兆易创新上涨近11%，瑞芯微涨幅8.3%，寒武纪和海光信息涨幅在5%以上，长电科技、通富微电和澜起科技涨幅在3%-4%，中芯国际涨幅较小。3）英伟达映射指数...
行业研究 半导体与电子