行业研究报告
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机械行业周报：人形机器人产业催化持续，关注板块相关标的
2025-12-01 · 崔文娟,张凤琳 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾 本期（11月24日-11月28日），沪深300上涨1.6%，机械板块上涨3.7%，在所有一级行业中排名7。细分行业看，油气装备涨幅最大，上涨8.5%；铁路交通设备涨幅最小，上涨1.2%。 本周观点 人形机器人产业催化持续，关注板块相关标的。 11月14日，马斯克在与巴伦资本的线上谈话中表示，特斯拉下一代Optimus灵巧手的执行器数量将提升至50个，每个机器人有100个执行器，每个机械手的复杂度增加了近200%。11...
行业研究 其他行业 -
汽车周观点：Robotaxi落地加速，继续看好汽车板块
2025-12-01 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
本周细分板块涨跌幅排序：SＷ汽车零部件(+3.7%)>SW汽车（+3.2%）>SW商用载客车(+3.0%)>SW乘用车(+2.6%)>SW商用载货车(+1.5%)。本周已覆盖标的广汽集团、瑞玛精密、金龙汽车、零跑汽车、岱美股份涨幅前五。 （核心结论 本周团队研究成果：外发客车、重卡11月月报，外发理想汽车汽车三季报点评。 本周行业核心变化：1）小马智行发布Q3财报：城市级单车盈利转正，Robotaxi千台目标将提前完成，明年规模扩至30...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业“一周解码”：网络安全政策再加码
2025-12-01 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
中共中央政治局就加强网络生态治理进行第二十三次集体学习，习近平强调要鼓励网信领域新技术发展，促进研发成果转化和应用场景落地。太空数据中心三阶段建设规划发布，中国领跑太空算力竞赛。“灵光”AI发布，中国AI应用正全面进入加速发展与规模化落地的新阶段。北京将人形机器人视为新质生产力的重要突破口，强化技术攻关、应用落地与生态建设，推动产业迈向商业化与全球化；新加坡国家级大模型全面转向阿里通义千问。 支撑评级的要点 网络安全迈入精细化治理新阶段...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业点评报告：人形机器人：量产临界点已至，入场布局正当时
2025-12-01 · 孟鹏飞,黄雄 · 开源证券股份有限公司
人形机器人板块持续反弹，布局窗口开启 近期人形机器人板块指数及龙头个股呈现显著反弹态势，资金回流明显，板块整体步入上行通道。上周（11月24日-28日，全文同）大盘整体上行，沪深300与科创50指数分别上涨1.64%、3.21%；人形机器人行业核心公司指数上涨6.04%，跑赢大盘。周涨跌幅前五为：斯菱股份（+21.28%）、日盈电子（19.74%）、步科股份（17.63%）、恒勃股份（16.28%）、隆盛科技（11.42%）。周涨跌幅居...
行业研究 其他行业 -
计算机2026年度策略：AI全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上
2025-12-01 · 庞倩倩 · 信达证券股份有限公司
报告内容摘要： 计算机板块“牛市旗手”属性凸显，基本面与流动性共振。回顾计算机板块全年至今走势，受到924行情延续、DeepSeek等现象级催化、基本面结构性改善等影响，总体呈现“年初蓄势、二月冲高、年中调整、九月突破”四阶段。估值维度，计算机板块PS水平当前处于历史相对高位区间，这背后是市场对板块营收端扩张潜力的高度认可。受AI产业趋势影响，板块营收规模的“扩容天花板”正持续上移，这种营收端的高成长性为PS估值提供了强支撑，体现市场对...
行业研究 信息技术 -
医药生物行业周报：短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线
2025-12-01 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为2.67%，板块相对沪深300收益率为1.03%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第17。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为4.19%（相对沪深300收益率为2.55%）；收益率排名第六的为中药Ⅱ，涨跌幅为1.29%（相对沪深300收益率为-0.35%）。 行业动态：2025年末，美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）公布的第二轮医保谈判结果，以最高85%的降幅震撼...
行业研究 其他行业 -
保险Ⅱ行业点评报告：保险行业10月保费：产寿单月保费短期下滑，看好寿险开门红表现
2025-12-01 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 10月单月人身险公司保费再降，开门红预售稳步推进。1）2025年1-10月人身险原保费42519亿元，同比+9.6%，规模保费48010亿元，同比+8.8%。2）10月单月人身险公司原保费规模达1491亿元，同比-4.6%，降幅较9月扩大0.4pct，我们预计主要是由于各公司短期重心转向2026年开门红筹备工作影响。3）1-10月保户投资新增交费（万能险为主）同比+2%，投连险同比+17%。10月单月保户投资新增交费同比+7%...
行业研究 金融行业 -
汽车行业周报：自主品牌建设汽车强国，汽车业加速进军AI
2025-12-01 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 当前需求偏弱，但年度累计仍在合理区间 乘用车：11月1-23日，全国乘用车市场零售138.4万辆，同比去年11月同期下降11%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售2,064万辆，同比增长6%；11月1-23日，全国乘用车厂商批发169万辆，同比去年11月同期下降8%，较上月同期增长8%，今年以来累计批发2,546.4万辆，同比增长11%。 新能源：11月1-23日，全国乘用车新能源市场零售84.9万辆，同比去年11月同期增...
行业研究 汽车行业 -
食品饮料行业周报：茅台反馈定海神针，关注年底子板块行情
2025-12-01 · 孙山山 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）1-10月吕梁白酒产量增长2.6%；2）亳州1-10月酒饮茶工业增加值增长9.6%；3）贵州省酿酒工业协会完成换届 公司新闻：1）贵州茅台：陈华：茅台将重点推进五方面工作；2）汾酒：张永踊已任汾酒销售公司董事长；3）郎酒：龙马郎金马12月正式上市 投资观点 白酒板块：行业筑底特征清晰，茅台股东大会坚定市场信心，把握估值低位配置良机。11月28日茅台召开股东大会，董事长陈华强调公司将鉴定遵循“四个服从...
行业研究 其他行业 -
燃气Ⅱ行业跟踪周报：天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行
2025-12-01 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截至2025/11/28，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+10.5%/-5.6%/-3.3%/-0.9%/-4.5%至1.2/2.4/2.8/2.9/2.8元/方。 供需分析：1）天气转冷&库存下降，美国天然气市场价格周环比+10.5%。截至2025/11/21，储气量周环比-110亿立方英尺至39350亿立方英尺，同...
行业研究 其他行业 -
环保行业跟踪周报：企业碳配额与产出挂钩不设总量上限，紫金赋能龙净逻辑不变且持续深化
2025-12-01 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股。 行业跟踪：企业碳配额与产出挂钩，不设绝对碳排放总量上限。1）分配机制：强...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，2026年中国钾肥大合同达成
2025-12-01 · 金益腾,蒋跨跃 · 开源证券股份有限公司
本周行业观点：发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会 据香港万得通讯社报道，为贯彻中央财经委员会第六次会议精神，落实《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》（国家发展改革委市场监管总局公告2025年第4号）有关要求，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚...
行业研究 其他行业