行业研究报告
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科技行业调研：存储影响、新能源车预期、AI泡沫等问题反馈
2025-12-02 · 沈岱,黄佳琦 · 浦银国际证券有限公司
近期，我们参加了立讯精密、华润微、传音控股、五菱汽车等多家上市公司的投资者日活动以及广州车展、Counterpoint研讨会等行业活动。 在密集调研以及市场沟通中，我们着重回答市场关注度最高的三个大方向的问题：（一）存储对于行业的影响有多大？（二）明年中国新能源车行业增长预期如何？（三）AI是否有泡沫以及如何判断潜在的下行风险？ （一）存储对于行业的影响有多大？ 受到AI服务器配套存储需求的大幅增长以及全球头部晶圆厂的产能限制的影响，对...
行业研究 其他行业 -
电力设备及新能源行业周报：优必选人形再获1.43亿元订单，最新输配电促进新能源消纳利用
2025-12-02 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
投资要点 智元机器人发布灵心平台：11月24日，智元机器人正式推出的灵心平台。这个被官方称为“机器人灵魂定制工厂”的智能系统，打破了传统机器人交互千篇一律的僵局。通过零代码操作理念，用户只需通过简单的拖拽与点选，就能自由配置机器人的声音、性格、行为与记忆，打造独一无二的智能伙伴。 优必选2025全年订单总额达13亿元：11月28日，优必选科技发布公告，中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。该项目将采用优...
行业研究 电力设备 -
电子行业先进科技主题：谷歌第七代TPU性能提升，关注谷歌产业链
2025-12-02 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3888.6点，周涨跌幅为+1.4%；深证成指报收12984.08点，周涨跌幅为+3.56%；创业板指报收3052.59点，周涨跌幅为+4.54%；沪深300指数报收4526.66点，周涨跌幅为+1.64%。中证人工智能指数报收2158.89点，周涨跌幅+5.89%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 根据财联社，11月6日，谷歌云宣布正式发布第七代TPU（张量处理器）——“Ironwood”...
行业研究 半导体与电子 -
周一晚8点 |【人形机器人板块（下）】财务数据背后，谁在掌握利润分配权？
2025-12-02 · 雷李楠,相渊,戴韩越 · 浙江大学国际校区隐形冠军国际研究中心
本周报告旨在帮助您清晰、快速地掌握行业资讯。 一、产业全景 人形机器人市场正经历爆发式增长：全球市场2025-2029年CAGR达57%，中国市场CAGR达93.6%。886069.TI板块涵盖374家企业，总市值8.07万亿元。但在这个万亿赛道中，定价权正向核心 零部件集中一—行星滚柱丝杠、无框力矩电机、减速器等关键部件占比超45%，而高精度RV减速器、空心杯电机、柔性触觉传感器、高增益AI芯片等”卡脖子"环节仍待突破。114...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业双周报2025年第24期总第147期：ASH数据催化临近，关注血液病与商保目录受益标的
2025-12-02 · 胡晨曦,魏钰琪 · 长城国瑞证券有限公司
行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为4.40%，在申万31个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（-2.19%）。从子行业来看，化学制剂、医疗设备跌幅居后，跌幅分别为2.86%、2.95%；线下药店、疫苗跌幅居前，跌幅分别为8.22%、6.42%。 估值方面，截至2025年11月28日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.46x（上期末30.89x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除...
行业研究 医药生物 -
证券行业研究：基金发行进行逆周期调节，进一步促进“量”向“质”转变
2025-12-02 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
事件概况 2025年12月1日，中国基金报记者披露，今年以来，监管对于业绩比较基准指数估值较高的权益基金审批相对审慎。 据中国基金报了解，近三个月对于新审批的权益基金业绩比较基准（权益指数）的估值要求有所调整，最近五年滚动估值的要求从历史90%分位数以下变更为在80%分位数以下。 事件点评 ①监管对基金长期投资行为的引导付诸实际行动：5月监管出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出要提升行业发展内在稳定性，其中有一项条款提及“建立常...
行业研究 金融行业 -
电力设备及新能源：核电景气度全面提升，产业链有望持续受益
2025-12-02 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
事件点评 11月18日，山东招远核电项目1号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志着该项目一期工程建设全面启动。11月19日，浙江三澳核电项目3号机组开始核岛第一罐混凝土浇筑（FCD），标志着该机组主体工程正式开工，三澳核电项目二期工程建设序幕全面拉开。 11月21日，中国铀业股份有限公司迎来首发上市申购，作为国内天然铀资源开发的专营企业，中国铀业获得多位机构投资者青睐，中国核工业集团等组成的央企团队主导了其战略配售。 11月24日，中国科...
行业研究 新能源与环保 -
农林牧渔行业：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现
2025-12-02 · 程诗月 · 东兴证券股份有限公司
双十一收官，宠物消费表现强劲。电商平台双十一购物节收官，各家平台陆续披露宠物类目双十一战绩。根据星图监测数据显示，2025年双十一期间综合电商平台累积销售额为16191亿元，同比增长12.30%，其中宠物食品类目销售额94亿元。久谦数据统计，双十一第一阶段宠物品类爆发系数201%，宠物消费表现出强劲的消费韧性和发展潜力。 我们从本次双十一战报还可以看出以下三个趋势： 其一，国货崛起趋势持续。作为宠物消费基本盘的淘天渠道进一步表现出了国货...
行业研究 农林牧渔 -
传媒行业周报：《疯狂动物城2》6天票房破20亿，阿里发布夸克AI眼镜
2025-12-02 · 李典,郜子娴 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.11.22-2025.11.28，下同）：传媒行业（申万）上涨4.23%，排名行业第4名。读者传媒、名臣健康、新华都、读客文化和蓝色光标表现较优，恒生科技成分股中传媒行业本周阅文集团（周涨幅7.69%）和哔哩哔哩-W（周涨幅7.44%）表现较好。 行业重点数据及动态更新 AI应用：最近一周（11.24-11.30）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估ios端下载量分别为39.4...
行业研究 其他行业 -
集成电路25Q3封测总结：AI带动先进封测需求，存储相关业务环比增长显著
2025-12-02 · 熊军,宋鹏 · 华金证券股份有限公司
投资要点 25Q3封测板块毛利率环比微降，华天/伟测毛利率环比增长领先。根据Wind数据，2025Q3对比国内头部封装企业，甬矽电子（毛利率为17.82%）/通富微电（毛利率为16.18%）毛利率高于封装板块头部公司平均水平（15.79%），长电科技毛利率环比下降0.06pcts达14.25%，低于封装板块头部公司平均水平。根据Wind数据，近6个季度，伟测科技毛利率整体显著高于同业，自2018Q4开始，测试板块头部公司平均毛利率整体呈...
行业研究 半导体与电子 -
TMT行业周报：AI算力多元竞争开启，产业链迎新机遇
2025-12-02 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
周度市场回顾：本周（11/24-11/30）沪指周涨幅1.4%，收3888.6点，深证成指周涨幅3.56%，收12984.08点，创业板指周涨幅4.54%，收3052.59点。本周A股市场在经历了周初的连续调整后，于下半周展现出韧性，主要指数触底反弹，整体呈现先抑后扬的格局。 周度行业要闻：（1）闻泰科技敦促安世荷兰正视问题。11月28日，闻泰科技(600745.SH)发布关于安世半导体控制权争议及全球芯片产业链稳定的官方声明。（2）谷...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业周报：人形机器人进入量产准备的关键阶段，建议积极布局
2025-12-02 · 邢甜 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 上周（2025.11.24-2025.11.28）机械设备行业上涨3.89%，在一级31个行业中排名第6位。子行业均实现上涨，通用设备（+4.56%）、专用设备（+4.14%）、自动化设备（+3.92%）、工程机械（+3.85%）、轨交设备（+0.77%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：人形机器人、半导体设备、PCB设...
行业研究 其他行业