行业研究报告
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消费电子行业2026年度信用风险展望（2025年11月）
2025-12-03 · 宁立杰,候珍珍,崔濛骁 · 联合资信评估股份有限公司
摘要 AI技术赋能、产品迭代升级、消费高端化趋势是消费电子行业增长的三大核心驱动力。2025年前三季度，全球消费电子行业延续复苏态势，市场规模稳步增长。国家“两新”政策扩围刺激消费电子产品需求增长。 2025年前三季度，全球智能手机、PC与平板电脑行业均呈现高集中度特征。智能手机行业呈现“高端集中、中低端分散”的多元化竞争格局，PC行业头部企业凭借供应链与研发优势稳固垄断地位，平板电脑行业中国品牌加速崛起，市场竞争加剧，场景化需求转型为...
行业研究 半导体与电子 -
IP行业系列深度报告（二）：IP为核，生态融合，成长可期
2025-12-03 · 夏清莹,李中港 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 集换式卡牌(Trading Card Game,TCG)是一种融合了特定主题、收藏、交换及对战功能的卡牌游戏，通常基于影视动漫IP、知名游戏IP或原创设计，为玩家提供丰富的游戏体验和文化享受。这是依托IP生态发展的复合型文化消费产品，以“收集-交换-价值沉淀”为核心逻辑，通过实体或数字形态呈现IP衍生内容，兼具娱乐属性与资产属性，其核心价值源于IP与消费者的深度情感绑定，并通过收集、即时体验、社交及投资四大维度实现多场景...
行业研究 其他行业 -
企业竞争图谱：2025年航空发动机 头豹词条报告系列
2025-12-03 · 梁霄同 · 头豹研究院
中国航空发动机行业的发展进程是一种从依赖进口到自主研发和制造的历程。过去，中国的航空发动机主要依赖于国外的技术和产品，但在过去几十年中，中国的航空发动机制造业已经取得了显著的进步。中国正在大力推动航空发动机行业的发展，其中包括一系列的政策措施，如投资、技术研发和人才培养。此外，中国政府已经成立了中国航空发动机集团公司（AECC），这是一个专注于研发和制造航空发动机的国有企业。AECC的目标是将中国航空发动机行业推向世界一流水平。在技术层...
行业研究 其他行业 -
市场洞察：资源战争升级！战略金属引爆全球博弈
2025-12-03 · 陈夏琳,于利蓉 · 头豹研究院
战略金属是指对国家经济安全、国防安全、战略性新兴产业发展至关重要的战略性关键矿产 战略金属指那些对一个国家的经济安全、国防安全和战略性新兴产业发展至关重要，但同时供应面临高风险（如资源稀缺、地理集中、地缘政治不稳定、供应链脆弱等）且难以被替代的金属元素，是新能源、高端制造等战略性新兴产业的核心基础原料，其供应安全关乎国家科技经济发展与安全。欧盟将其称之为关键原材料，指对国家经济社会发展和安全至关重要，但供应风险较大或对全球供应的影响力较...
行业研究 有色金属 -
建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进
2025-12-03 · 赵军胜 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 2025年基建、制造业投资增速下降和地产投资继续大幅下滑导致固投负增拖累建筑建材行业需求。2025年地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低，基建托底经济任务提前完成，政府更注重有效投资，基础设施投资（不含电力）同比增速转负，预计2026年会适时发力。设备更新改造政策延续下，2025年制造业累计投资同比增速逐月持续回落。中国作为制造业大国，内外需拉动了相关细分行业固定资产投资较好增长，像金属...
行业研究 其他行业 -
中国年金体系研究暨“寻找中国保险的Alpha”系列之四：支撑养老体系，引入长期活水
2025-12-03 · 孔祥,王京灵 · 国信证券股份有限公司
核心观点 以企业年金与职业年金为主的养老第二支柱稳中正进。作为多支柱养老金体系的关键组成部分，养老第二支柱健康发展对于应对人口老龄化、提升国民养老保障水平具有战略性意义。从国际经验看，以美国401K计划为代表的企业年金制度，与公共养老金协同构成了退休收入的核心支柱，有效缓解了财政压力。随着国内基本养老保险“一支独大”的现状难以持续，大力发展企业年金与职业年金，引导责任从国家单一主体向国家、单位、个人三方共担过渡，已成为必然选择与共识。近...
行业研究 金融行业 -
汽车智能化系列专题之决策篇（7）：各厂商技术持续突破，robotaxi商业化进展迎拐点
2025-12-03 · 熊莉,云梦泽 · 国信证券股份有限公司
摘要 国内外各项政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向，同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升，智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSD V12，继承了一系列辅助驾驶功能，并实现端到端的全新架构性能全面升级，引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布AD...
行业研究 汽车行业 -
数码家电行业周度市场观察第47周
2025-12-03 · 艾瑞股份
本周看点： 机器人，开启第一波降价潮； 今年双11，为何AI眼镜卖爆了？ 千亿资金涌入AI，六大巨头算力之争全面开打。 行业环境： 1.机器人，开启第一波降价潮 关键词：机器人,降价,推广,价格划档,细分领域 概要：机器人行业近期掀起降价潮，宇树科技、加速进化等厂商纷纷下调产品价格，最低至万元内，以降低市场门槛，推动家庭、教育等场景应用。厂商通过尺寸细分、优化材料、自研部件降低成本，并推出租赁生态和开发者平台。行业预计2025年规模化商...
行业研究 家用消费 -
美妆行业周度市场观察第47周
2025-12-03 · 艾瑞股份
本周看点： 涨价VS降价，美妆零售业的冰火两重天； 2025抗老黑科技：从耐受到重建，再到“长寿护肤”； 彩妆柜台，正在悄悄决定商场的朋友圈。 行业环境： 1.涨价VS降价，美妆零售业的冰火两重天 关键词：美妆行业,定价策略,涨价策略,降价策略,消费者信心 概要：美妆行业因关税问题面临成本压力，品牌采取不同定价策略应对市场变化。部分品牌如ElfBeauty选择透明化提价，强调供应链优化和全球扩张；而消费者在高端渠道内更关注性价比，香水品...
行业研究 医药生物 -
酒行业周度市场观察第47周
2025-12-03 · 艾瑞股份
本周看点： 高端白酒行业再思考； 即时零售+酒，谁“上头”了？ 解码国产葡萄酒“丰产不丰收”的症结与出路。 行业环境： 1.高端白酒行业再思考 关键词：高端白酒,投资逻辑,品牌护城河,毛利率,现金流 概要：高端白酒行业虽面临短期挑战，但核心逻辑未变。头部企业如茅台、五粮液凭借品牌护城河、高毛利率（85%+）和稳定现金流，仍具长期投资价值。行业库存压力虽大（如茅台批价跌破1800元），但文化根基（社交属性）和商业模式（低研发、高溢价）支撑...
行业研究 其他行业 -
通信行业点评报告：字节发布豆包手机助手，重视端侧AI投资机遇
2025-12-02 · 蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
字节发布豆包手机助手，中兴通讯支持样机硬件 2025年12月1日，字节跳动发布豆包手机助手技术预览版并发售少量AI工程样机，该样机硬件由中兴通讯Nubia M153支持，售价3499元，采用6.78英寸LTPO屏幕，搭载高通骁龙8至尊版移动平台，具备16GB内存、512GB存储。此外，字节表示暂时没有自研开发手机的计划，正与多家手机厂商洽谈合作，将与生态伙伴共同打造成熟完善的手机智能助手。 豆包与手机厂商在操作系统层面合作，交互能力大幅...
行业研究 信息技术 -
智能制造行业周报：晶圆产能持续扩张，看好薄膜沉积设备需求上行
2025-12-02 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本周（2025/11/24-2025/11/28）沪深300指数+1.64%，其中机械设备板块+3.91%，申万一级行业排名7/31位。机械设备子板块中，印刷包装机械+9.01%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+0.33%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：工程器件+13.92%，印刷包装机械+3.61%，楼宇设备+3.42%；回调幅度前三子板块为：制冷空调设备-4.21%，机床工具-2.5%，轨道交通Ⅲ-...
行业研究 其他行业