行业研究报告
-
汽车与零部件行业周报：零跑提前达成50万辆年销量目标，长安汽车设立机器人公司
2025-12-04 · 仇百良,李煦阳 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 汽车板块涨跌幅+3.43%，子板块中摩托车及其他表现最佳。过去一周，Wind全部A股涨跌幅为+2.23%，申万汽车涨跌幅为+3.43%，在31个申万一级行业中排名第12位，处于中上位置。汽车行业各子板块中摩托车及其他+3.90%、汽车零部件+3.73%、汽车服务+3.35%、乘用车+3.17%、商用车+1.92%。 申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为广汽集团+21.71%、标榜股份+22.33%、福赛科技+27.33%、超捷...
行业研究 汽车行业 -
电子行业周报：ASICs寻求EMIB新方案，2026年晶圆代工产业有望持续景气
2025-12-04 · 陈凯 · 上海证券有限责任公司
核心观点 市场行情回顾 过去一周（11.24-11.28），SW电子指数上涨6.05%，板块整体跑赢沪深300指数4.41个百分点，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、消费电子、半导体、光学光电子、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为8.10%、7.59%、6.08%、5.72%、5.23%、3.93%。 核心观点 AI催生超大封装需求，ASICs有望从CoWoS转向EMIB技术。11月25日，根据TrendForce集邦咨询微信公众号最新研究，A...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业周报：AI变革持续，算力需求景气
2025-12-04 · 章锋 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（11.24-11.28）上证综指上涨1.40%，创业板指上涨4.54%，沪深300指数上涨1.64%，计算机（申万）指数上涨3.08%，跑赢上证综指1.68个百分点，跑输创业板指1.46个百分点，跑赢沪深300指数1.44个百分点，位列全行业第12名。 周观点 阿里公布三季报，AI业务持续增长。根据科创板日报微信公众号，11月25日，阿里巴巴集团发布2026财年第二季度财报，第二季度营收2,478.0亿元，同比增长4...
行业研究 其他行业 -
计算机行业2025年12月投资策略暨财报总结：2025Q3：海外大厂业绩均超预期，资本开支持续上行
2025-12-04 · 熊莉,艾宪,库宏垚,云梦泽 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近期海外大厂持续公布2025年三季度财报，业绩均超预期。微软FY26Q1营收776.7亿美元，同比+18%，略超出市场预期的756亿美元；净利润为277.5亿美元，同比+12%；每股收益（EPS）达到3.72美元，同比+13%。谷歌FY25Q3实现收入1023.46亿美元，同比+15.95%、环比+6.14%，超彭博一致预期（998.43亿美元）；实现净利润349.79亿元，同比+32.99%、环比+24.06%；实现EPS2...
行业研究 其他行业 -
202511光伏行业月度报告：10月光伏新增装机同比下降38.3%，组件逆变器出口同增环降
2025-12-04 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 国内光伏新增装机：根据国家能源局数据，2025年10月国内光伏新增装机12.6GW，同比-38.3%，环比+30.4%。国内1-10月累积新增光伏装机252.87GW，同比+39.5%。 组件出口：根据海关总署数据，10月组件出口额160.8亿元，同比+4.9%，环比-19.5%。1-10月累计出口额1682.6亿元，同比-11.8%。根据SMM不完全统计，2025年10月国内光伏组件出口量19.4GW，同比+3.3%，环比...
行业研究 新能源与环保 -
游戏：受益于版号常态化和景气修复，游戏行业持续复苏
2025-12-04 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 从政策层面来看，2025年版号发放呈高位+稳定+加速的特征，前10个月累计已超上年全年水平，国产与进口版号实现月度常态化同步下发，审批周期大幅缩短并叠加地方预审/属地化试点，使厂商上新节奏更可控、更确定，供给侧对行业景气的约束已经解除，且供给有进一步加速的迹象。 从公司层面来看，自24Q3起头部A股公司营收增速持续回升，2025年Q1–Q3收入和归母净利增速显著高于2024年，同比表现已接近或超过2024年全年水平；腾讯、网...
行业研究 文娱行业 -
医药行业产业研究周报：AI遇到基因剪刀，创新飚速；小核酸进军慢病，如箭在弦
2025-12-04 · 赵海春,甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
核心要点 产业前沿 （1）前沿动向：近期，借助一种名为 Crispr-GPT 的新型 AI 工具，本科生首次尝试就成功关闭了肺癌细胞中的目标基因。CRISPR-GPT 代表了人工智能与基因编辑交叉领域的一个新兴趋势。（2）监管动态：美国公布了第二轮 15 款处方药降价方案，总体将降价 44%。（3）产业链：美国加关税压力下，到 2025年，主要制药商已宣布未来五年将在美国投资超过 3700 亿美元用于相关项目。 资本风向 （1）核酸惊艳...
行业研究 其他行业 -
通信行业周跟踪：商业航天有望迎来规模化发展的关键拐点
2025-12-04 · 张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
投资要点 行业动向： 1）我国首款可回收复用火箭有望迎来首发，星图测控发布太空感知星座计划 朱雀三号有望于12月初迎来首发。蓝箭航天研制的朱雀三号运载火箭是我国首型采用不锈钢箭体结构、具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭，可实现20次以上复用，旨在支撑未来大型星座组网、高频次低成本发射等多样化商 业场景。ZQ-3可回收火箭着陆区已于距离酒泉卫星发射中心约300公里东南方向的甘肃民勤县建成，11月28日，蓝箭航天表示，朱雀三号重复使用运...
行业研究 信息技术 -
2025年11月全国租赁市场报告
2025-12-04 · 张波,包梅 · 58安居客房产研究院
根据安居客租赁市场景气度指数显示，11月全国40城的市场景气度指数持续呈现小幅下行态势，本月景气度指数为64.04，市场处于冷的区间。 根据安居客监测数据，11月份重点城市的挂牌租金收益率表现存在差异。深圳、重庆及南京等城市的挂牌租金收益率环比上涨，二线城市中，武汉、成都和重庆的挂牌租金收益率保持在2.7%以上。 11月，随着年末租赁需求淡季的来临，本月平均挂牌租金维持在42.2元/平方米/月，较上月环比微降0.7%。深圳和广州本月的挂...
行业研究 其他行业 -
重点城市房产经纪行业景气度2025.11
2025-12-04 · 张波,盛福杰 · 58安居客房产研究院
行业景气度：11 月房产经纪行业景气度指数持续走低，景气度指数达 45.53，连续 8低于荣枯线，较上月环比微降 1.2，找房热度不足成主因。 46 城表现：46 城中仅 3 城超过 50 荣枯线，八成以上城市景气度较上月下降，长春、合肥、成都等 8 城景气度回升明显，环比增加 2.0 以上。 一、全国房产经纪行业景气度概况 2025 年 11 月，房产经纪行业景气度指数持续走弱，环比微降 1.2。2025 年 11 月，房产经纪行业景...
行业研究 房地产 -
电力设备行业研究周报：工信部座谈会擘画电池产业高质量发展新路径
2025-12-04 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：工信部座谈会擘画电池产业高质量发展新路径 11月28日，工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。 会议的基调：依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。 政策抓手： 产能监测预警：建立动态监测机制，对过剩产能提前预警和调控。 质量监督检查：加大生产一致性和产品质量抽查力度，淘汰不达标产能。 知识产权执法：严厉打...
行业研究 电力设备 -
消费级AR眼镜系列报告（一）：破局与展望——全球AR市场增长逻辑与投资机遇
2025-12-04 · 何晓敏 · 五矿证券有限公司
破局：AI眼镜验证“渐进式迭代”新范式 消费级AR眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于“一步到位”的技术路径难以同时满足“轻薄便携”的产品形态与“价格亲民”的市场需求。当前AI眼镜采用“渐进式迭代”范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→AI眼镜（加入智能计算单元）→AI+AR眼镜（可能的最终形态）。 2024年全球AI智能眼镜销量为152万台，同期传统AR眼镜销量为50万台。以Meta产品为例，其初代Ray-Ban Stories因功能...
行业研究 半导体与电子