行业研究报告
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农林牧渔行业周报：生猪出栏均重升逾130公斤，11月主要宠物食品品牌数据靓丽
2025-12-21 · 王莺 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 生猪养殖行业持续全面亏损，生猪出栏均重升至130.18公斤 ①生猪价格周环比-0.8%。本周六，全国生猪价格11.53元/公斤，周环比-0.8%。涌益咨询(12.12-12.18)：全国90公斤内生猪出栏占比5.64%，周环比+0.21pct；50公斤二元母猪价格1547元/头，周环比持平，同比-4.4%；规模场15公斤仔猪出栏价306元/头，周环比+0.3%，同比-32%；②生猪出栏均重升至130.18公斤，大体重猪出栏占...
行业研究 农林牧渔 -
医药生物行业周报：推荐CXO+科研服务板块的估值切换机会
2025-12-21 · 余汝意,汪晋 · 开源证券股份有限公司
2025下半年以来生物医药投融资回暖明显，CRO需求端已出现明确拐点从需求端来看，2025年以来全球生物医药投融资额已企稳回升，尤其从下半年开始回暖明显，2025年7-11月份投融资总额303.20亿美元，同比增长30.90%；2025年1-11月国内医疗健康领域一级市场融资合计593亿元，同比增长21.1%。新药申报IND数量同比整体企稳，2025年1-11月合计约1897个，同比增长约7.91%。全球融资环境整体已处于回暖阶段，CR...
行业研究 医药生物 -
商贸零售行业周报：海南自贸港封关正式启动，首日数据表现亮眼
2025-12-21 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
海南自贸港封关正式启动，首日数据表现亮眼 本周（12月18日），海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，海南全岛作为海关监管特殊区域，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策安排。封关首日运行有序、业务活跃：据三亚市商务局数据，封关首日全市免税销售额达1.18亿元；据海口海关统计，首日“一线”进口“零关税”享惠货物3.6亿元，主要为原油、航空器材等，“二线”监管内销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元，涉及医疗器械、药...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业周观点：特朗普签署行政令，全球竞逐太空优势
2025-12-21 · 刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：本周（2025.12.15-2025.12.19），沪深300指数下跌0.28%，计算机指数下跌0.68%。 周观点：特朗普签署行政令，全球竞逐太空优势 （1）特朗普签署行政令要求确保美国“太空优势” 美国总统特朗普18日签署行政令，要求采取加大研发和吸引私营部门投资等举措，确保美国的“太空优势”。根据白宫发布的该项名为“确保美国太空优势”的行政令，美国政府将调整其太空政策。在备受关注的探月方面，通过阿耳忒弥斯计划，在2028...
行业研究 其他行业 -
通信行业周报：AI新变化，光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速
2025-12-21 · 蒋颖,陈光毅,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
火山引擎FORCE原动力大会开幕，豆包日均Tokens突破50万亿 12月18日至19日，2025火山引擎冬季FORCE原动力大会召开，在MaaS服务上，推出企业自有模型的推理代工服务、强化学习平台；面向Agent开发，发布企业级AI Agent平台AgentKit；面向Agent运营，发布HiAgent“1+N+X”智能体工作站，让Agent实现大规模落地。截至2025年12月，据字节跳动，豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业周报：消费筑底政策共振，白酒或至底部重视布局
2025-12-21 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：内需政策赋能消费，白酒进入深度调整期 12月15日-12月19日，食品饮料指数涨幅为1.0%，一级子行业排名第11，跑赢沪深300约1.3pct，子行业中烘焙食品（+8.0%）、零食（+7.5%）、预加工食品（+5.6%）表现相对领先。本周习总书记在《求是》发表的《扩大内需是战略之举》，明确扩大内需是长期战略而非权宜之计，为消费行业及食品饮料行业提供了清晰政策导向与发展支撑。当前消费行业正迎来政策密集支持的战略机遇期，而食品饮...
行业研究 其他行业 -
交通运输产业行业研究：11月快递业务量同比+5%，马士基集装箱船重返红海
2025-12-21 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
行业观点 快递：11月快递业务量同比增长5%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（12月8日-12月14日）邮政快递累计揽收量约41.32亿件，环比+3.9%，同比+9.5%；累计投递量约40.24亿件，环比+1.00%，同比+5.0%。国家邮政局公布11月邮政行业运行情况，11月，快递业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%。快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%。反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨...
行业研究 物流运输 -
纺织品和服装行业研究：耐克仍处于复苏中期；关注美护品牌多渠道建设
2025-12-21 · 赵中平,杨欣,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
核心观点 耐克仍处于复苏中期。耐克本周公布FY26Q2经营情况，FY26Q2耐克实现营收同比增长1%（汇率中性持平），批发渠道增长8%，NIKEDirect下降9%，整体仍受经典鞋类主动收缩拖累。北美市场表现较好，跑步、童装、篮球及训练业务提供支撑；大中华区营收下降16%，正处于战略性重置阶段；EMEA及APLA整体承压，但跑步业务保持双位数增长。公司战略围绕“Win Now+Sport Offense”推进结构性修复，并聚焦团队重组和...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：多款重磅AI模型更新，存储板块延续高景气趋势
2025-12-21 · 陈蓉芳,张威震 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：美股科技超跌反弹，A股电子板块普跌，存储板块表现较好本周（2025.12.15-2025.12.19）电子行业指数跌3.02%，其中半导体跌3.26%，消费电子跌4.12%，元器件跌2.50%，光学光电跌0.83%。海外科技方面，由于美国11月CPI数据表明通胀意外回落，美股科技超跌反弹，纳指涨0.48%，费城半导体指数涨0.49%，存储板块涨幅明显，其中英伟达涨3.41%，特斯拉涨4.85%，美光涨10.28%，闪迪涨15....
行业研究 半导体与电子 -
新消费行业周报：密集政策提振消费，海南自由贸易港封关运作正式启动
2025-12-21 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 扩大内需是战略之举，消费有关政策频出：中央经济工作会议提出八项明年经济工作的重点任务，其中第一项重点任务为坚持内需主导，建设强大国内市场。会议提及具体举措包括，“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划；扩大优质商品和服务供给；优化“两新”政策实施；清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力；推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工...
行业研究 商贸零售 -
有色金属大宗金属周报：铜铝价格高位震荡，等待突破上行
2025-12-21 · 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 铜：美国失业率超预期，铜价高位震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.36%/-0.96%/+2.33%。宏观方面，美国11月失业率4.6%超预期，同时11月CPI低于预期，美联储明年降息预期升温，支撑铜价上行。铜冶炼加工费方面，中国铜冶炼厂代表与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅（2025年分别为21.25美元/吨与2.125美分/磅），显现出铜矿端偏紧格局。...
行业研究 有色金属 -
煤炭开采行业周报：市场延续弱势，筑底预期趋强
2025-12-21 · 高升,李睿,刘波 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至12月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价711元/吨，周环比下跌42元/吨。产地动力煤：截至12月19日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价760元/吨，周环比下跌10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，周环比下跌70元/吨。国际动力...
行业研究 化石能源