行业研究报告
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计算机行业点评报告：微软：与英伟达、Anthropic宣布战略合作，构建AI生态圈
2025-12-29 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年11月18日，微软、英伟达、Anthropic宣布战略合作。Anthropic将在微软Azure云计算平台上基于英伟达算力拓展Claude AI模型，并承诺购买300亿美元的Azure算力以及签署至多1GW的额外算力合约。 投资要点 AI模型、芯片、云计算巨头强强联合，达成深度合作 Anthropic为海外顶尖的大模型初创公司，致力于构建安全可靠的AI系统，其推出的Claude系列模型在编程、智能体（agent）、计算机...
行业研究 信息技术 -
电力设备及新能源行业之光伏电池设备专题报告：暗线潜影织金络，晶硅叠层启玄机
2025-12-29 · 刘兴文 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 光伏行业有望迎来发展新周期。当前，光伏行业正处于转型升级的关键阶段，供需结构失衡与技术快速迭代相互交织，使部分企业陷入低价无序竞争的困境，多数光伏企业正处于极限经营和普遍亏损的阶段。光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。光伏行业的资本支出正处于显著收缩的通道中。在当前严峻的经营压力下，资本开支的锐减意味着未来新增产能将大幅减少，光伏企业主动放缓扩张步伐并对资本支出进行结...
行业研究 电力设备 -
有色金属行业年度策略：烈火烹油，牛市仍在途
2025-12-29 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 黄金：金石之固，牛途未央 支撑黄金的长期核心逻辑未变，并在宏观转折期得到强化。美元指数正处于趋势性下行周期，特朗普政策路线为这一周期注入了深刻的时代特征，预计其对黄金的提振效应将比过往周期更为显著和持久。而美国财政与债务风险持续发酵，《大而美法案》预计将加剧其债务负担，美债信用边际受损、财政赤字推升长期通胀预期、主权信用风险上升三个维度，共同为黄金提供系统性支撑。维持对金价中长期趋势性上行的乐观判断。 在长期牛市基调下，20...
行业研究 有色金属 -
汽车行业周报：“十五五”汽车持重，智能豪华定义新方向
2025-12-29 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 补贴收紧后持续走弱，但年度累计销量处于合理范围 乘用车：12月1-21日，全国乘用车市场零售130.0万辆，同比去年12月同期下降19%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售2,278.3万辆，同比增长4%；12月1-21日，全国乘用车厂商批发130.2万辆，同比去年12月同期下降23%，较上月同期下降13%，今年以来累计批发2,806.7万辆，同比增长9%。 新能源：12月1-21日，全国乘用车新能源市场零售78.8万辆，...
行业研究 汽车行业 -
基础化工行业周报：光伏硅片价格回升，出光兴产、三井化学整合千叶乙烯业务
2025-12-29 · 王强峰,潘宁馨 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 行业周观点 本周（2025/12/22-2025/12/26）化工板块整体涨跌幅表现排名第7位，涨跌幅为4.23%，走势处于市场整体中上游。上证综指涨跌幅为1.88%，创业板指涨跌幅为3.90%，申万化工板块跑赢上证综指2.35个百分点，跑赢创业板指0.34个百分点。 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业: （1）合成生物学奇点时刻到来...
行业研究 其他行业 -
汽车周观点：小鹏联合北大发布FastDriveVLA，继续看好汽车板块
2025-12-29 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
本周细分板块涨跌幅排序：SＷ乘用车(+3.3%)=SW汽车零部件（+3.3%）>SW汽车(+2.7%)>SW商用载货车(+1.1%)>SW商用载客车(-2.2%)。本周已覆盖标的亚太股份、恒帅股份、旭升集团、银轮股份、双环传动涨幅前五。 （核心结论 本周团队研究成果：外发2026汽车零部件策略报告、客车月报。 本周行业核心变化：1）小鹏联合北大发布论文登国际AI顶会AAAI2026，解决自动驾驶VLA模型计算负荷大与精准决策的核心矛盾，...
行业研究 汽车行业 -
证券行业报告：流动性宽松或驱动业务全面回暖
2025-12-29 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 当前券商板块正处于流动性宽松驱动业务全面回暖时期：3个月Shibor稳定在1.60%的低位，为两融、债券交易和经纪业务提供低成本资金支撑，推动股基成交额、两融余额与债券成交额同步攀升，三大核心业务收入将共振改善；然而，券商板块PE较年初仅微升6.87%远低于大盘23.18%的涨幅，市场对券商业绩弹性的低估，可能形成高性价比的修复机会。 行业基本面跟踪 （1）本周（2025-12-22至2025-12-26）3个月期Shibor...
行业研究 金融行业 -
煤炭行业周报：11月用电量继续加速增长，需求端预计26年开启上行周期
2025-12-29 · Tao Huang · 海通国际证券集团有限公司
本报告导读： 我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。 投资要点： 投资建议：从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华、陕西煤业、中煤能源；继续推荐兖矿能源、晋控煤业。 煤价有底，需求是核心，11月份全社会用电量同比增长6.2%，再次展现电煤需求韧性。12月24日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，1-11月份，全社会用...
行业研究 化石能源 -
房地产行业周报：住建部部署26年工作任务，北京发布楼市新政
2025-12-29 · 邓力,陈颖 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 板块行情：本周上证指数上升1.9%、深证成指上升3.5%、创业板指上升3.9%、沪深300上升1.9%、房地产（申万）上升1.9%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：华联控股(+42.3%)、首开股份(+23.6%)、海南机场(+16.1%)、苏州高新(+13.4%)、京基智农(+12.0%)，涨跌幅后五的分别为：中天服务(-15.4%)、世联行(-14.6%)、ST中迪(-10.3%)、财信发展(-5.8%)、世荣兆业(-5....
行业研究 房地产 -
医药生物行业周报（12月第4周）：医疗器械有望开启大航海时代
2025-12-29 · 王俐媛,徐伊琳 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度回顾。上周（12月22日-12月26日）医药生物板块收跌0.18%，跑输Wind全A（2.78%）和沪深300（1.95%），反弹较为弱势，以子板块轮动为主。从细分板块来看，原料药（2.05%）、血液制品（1.28%）和医疗研发外包（0.77%）领涨，医院（-2.82%）、医药流通（-1.8%）和线下药店（-1.3%）领跌。从个股来看，宏源药业（59.4%）、鹭燕医药（37.3%）和华康医疗（21.1%）涨幅居前，ST白...
行业研究 医药生物 -
大消费行业周报（12月第4周）：海南封关免税放量
2025-12-29 · 郑彬彬,罗鹏,赵靖 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)上周（12/22-12/26）大消费板块表现分化。纺织服饰、家用电器、商贸零售、食品饮料、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为+0.61%、+0.54%、+0.16%、-0.56%、-1.05%、-1.08%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是安记食品（+29.65%）、飞科电器（+24.57%）、聚杰微纤（+35.46%）、东百集团（+28.40%）、中科云网（+19.43%）...
行业研究 商贸零售 -
2026年机械行业投资策略：拥抱制造强国大时代
2025-12-29 · 范云浩 · 诚通证券股份有限公司
行业宏观分析：2025年盈利改善已验证，2026优选出海板块与低估值细分顺周期板块，同时科技主题或仍有空间 复盘2025：在内需承压背景下，机械行业盈利改善得到验证。2025年，机械行业整体增长仍受制于下游资本开支偏弱、地产投资持续承压等因素，需求端修复斜率有限，但行业层面的盈利能力出现明显改善。一方面，企业通过费用控制与经营效率提升“维护”利润；另一方面，出海带来的收入结构性增长对冲了内需波动。数据显示，2025年机械行业利润增速显著...
行业研究 其他行业