行业研究报告
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计算机行业周报：国产AI创新周期有望加速
2025-12-29 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 全国工业和信息化工作会议召开，关注“AI+制造”投资机会。 2025年12月25日至26日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，2026年要围绕实现“十五五”良好开局，突出抓好十个方面重点工作。其中包括：推进“人工智能+制造”专项行动，培育一批重点行业智能体、智能原生企业。支持新一代智能制造系统和装备攻关，实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，壮大工业互联网平台体系。做强开源基础设施、重点开源社区。全国工业和信息化工作会...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业专题研究周报：优必选或将A+H上市，云深处正式启动IPO
2025-12-29 · 杨阳,李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 行情回顾：2025年12月22日至2025年12月26日，人形机器人指数涨跌幅+5.34%。同期沪深300涨跌幅+1.95%，上证综指涨跌幅+1.88%，深证成指涨跌幅+3.53%，创业板指涨跌幅+3.90%，科创50涨跌幅+2.85%。 优必选或将成为“人形机器人H+A第一股”。12月24日，优必选发布公告，以“协议转让+要约收购”的组合方式共收购深交所上市公司锋龙股份的93957518股，占锋龙股份公司股份总数43%。本次交...
行业研究 其他行业 -
创新药盘点系列报告（24）：难治高血压后线药物梳理
2025-12-29 · 马千里,陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
为什么现在值得系统性研究u/rHTN的下一代创新药？2025年多个新机制降压药物读出数据和/或取得临床进展，其中AZ的Baxdrostat先后读出Ph3研究BaxHTN及Bax24数据并已提交NDA，在难治高血压人群中验证了ASI机制在三药/多药基础上仍可获得稳定且具临床意义的动态SBP下降，且安全性/长期用药的可管理性优于传统MRA；同时，Roche/Alnylam读出Ph2研究KARDIA-3数据，尽管在整体人群中降压效果较为中性，...
行业研究 医药生物 -
建筑装饰行业周报：“十五五”开局临近，重视建筑板块“春季躁动”
2025-12-29 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周观点： 本周政策层面围绕“十五五”规划持续释放积极信号，城市更新和住房保障等重点工作相关进展相继披露。国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，提出要紧紧围绕推动高质量发展这一主题，设定指标、安排政策、谋划项目，围绕规划建议明确的战略任务做好细化实化，谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，更好发挥规划引领作用。同期召开的中央企业负责人会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面...
行业研究 其他行业 -
传媒行业点评：头部厂商持续入局世界模型，关注影视、游戏环节应用潜力
2025-12-29 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 2025年12月17日，根据IT之家报道，腾讯正式发布旗下混元世界模型1.5。混元世界模型1.5首次开源了业界最系统、最全面的实时世界模型框架，涵盖数据、训练、流式推理部署等全链路、全环节并提出了重构记忆力、长上下文蒸馏、基于3D的自回归扩散模型强化学习等算法模块。 投资要点 世界模型是目前AGI研究重要方向，各大厂商均在积极布局。世界模型是一类能够对现实世界环境进行仿真，并基于文本、图像、视频及运动等多模态输入生成视频、预测...
行业研究 其他行业 -
传媒行业点评：《疯狂动物城2》领跑贺岁档，春节档临近关注优质供给表现
2025-12-29 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 根据猫眼专业版统计，截止2025年12月28日23时，《疯狂动物城2》在华累积票房已超过39.64亿元。 投资要点 《疯狂动物城2》《哪吒之魔童闹海》等优质影片带动下，全年中国电影总票房已超500亿。《疯狂动物城2》自预售阶段起即展现出亮眼票房表现，并以3.2亿元的总预售成绩超越《哪吒之魔童闹海》，成为中国影史动画电影预售票房冠军。目前《疯狂动物城2》已登顶内地影史进口片观影人次榜首，内地总票房预计将达到41.3亿元（根据猫眼...
行业研究 其他行业 -
传媒行业点评：“犒赏经济”需求兴起，IP、潮玩有望持续受益
2025-12-29 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 2025年12月18日，学习时报发表文章《何为“犒赏经济”》，指出当前我国经济发展正在从高速发展阶段转向高质量发展阶段，消费结构持续优化，服务消费需求持续释放，“犒赏经济”在年轻群体中悄然兴起并迅速发展。 投资要点 短期看，“犒赏经济”催生新增量空间，带动高频次可选消费需求回暖。“犒赏经济”是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的经...
行业研究 其他行业 -
公用事业行业跟踪周报：25M11全社会用电同比+6.2%，促进光热发电规模化发展
2025-12-29 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：1）25M11全社会用电同比+6.2%。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%；城乡居民生活用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%。1-11月份，全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，第一产业用电量1374亿...
行业研究 电力设备 -
轻工纺服行业周报：供需支撑纸价上涨，人民币升值提升盈利弹性
2025-12-29 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周专题：供需支撑纸价上涨，人民币升值提升盈利弹性 成本端压力提升，多家纸企发布涨价函。12月4日，亚太森博宣布阔叶浆价格上调150元/吨，APRIL和Bracell宣布阔叶浆价格上调20美元/吨。受成本端压力，自12月起，生活用纸、白卡纸企业纷纷发布涨价函。12月2日起，真诚、理文、仙鹤等生活用纸企业发布涨价函，宣布自12月中旬起生活用纸涨价100元/吨。12月15日起，亚太森博、万国太阳、联盛浆纸等纸企也发布白卡纸涨价函，...
行业研究 其他行业 -
汽车行业点评报告：百度无人车布局英国，看好2026年产业爆发
2025-12-29 · 杨阳,李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2025年12月22日，美国网约车平台Uber和Lyft宣布，已与中国科技巨头百度达成合作，计划于2026年在英国推出无人驾驶出租车(Robotaxi)试点项目。 观点： 合作网约车平台成为国内Robotaxi运营商全球布局重要形式。此次Uber和Lyft与百度在英国的合作计划于2026年上半年开始测试，试点车型为百度Apollo Go RT6无人驾驶出租车。掌握L4级自动驾驶技术的国内无人出租车运营商绑定Uber等海外网约车平...
行业研究 汽车行业 -
汽车行业周报：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好
2025-12-29 · 杨阳,李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 本周观点：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好。补贴方面，2025年中央经济工作会议明确要求优化“两新”政策实施。据第一财经统计，截至2025年12月24日，已有目前已有超过5个地市公开遴选以旧换新平台服务企业，其中深圳明确为2026年平台服务企业遴选。反内卷方面，国家发改委产业发展司发文指出，十五五时期，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，加强供应链治理，保障中小企业款项支付，营造行业互利共赢良好生态。进一步说...
行业研究 汽车行业 -
科技行业产业研究周报：巨头AI投入不减，积极发力商业变现
2025-12-29 · 孟灿,李忠宇 · 国金证券股份有限公司
本周观点 英伟达战略性整合Groq，并重组自身云服务团队，此举意在通过吸纳Groq的技术与人才，补强其在高能效推理领域的短板并强化其在AI推理芯片上的布局。英伟达能够通过组织变革持续优化其长期竞争能力，持续看好与Groq合作对英伟达高性能推理芯片研发的促进作用。三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。我们认为此举是受AI加速器企业上调明年 HBM3E订单量所致。OpenAI算力利润率攀升，内部正讨论广告...
行业研究 其他行业