行业研究报告
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2026烘焙用生物发酵原料行业简析报告
2026-06-29 · 上海嘉世营销咨询有限公司
随着我国烘焙零售市场规模在2021至2025年间实现8.72%的稳健复合增长，下游工业化进程加速，传统活性酵母增长步入成熟期，而以酶制剂、酵母抽提物及发酵酸面团为代表的高增值原料凭借清洁标签和健康需求正迎来爆发式增长，推动中游企业向系统解决方案供应商转型。 产业链层面，上游糖蜜与玉米淀粉等大宗原材料价格在经历波动后步入下行通道，为中游制造企业释放了显著的成本红利。中游行业具备极高的环保、资金、技术与渠道服务壁垒，呈现高度的寡头垄断格局，...
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2026中国与全球食物政策报告：构建韧性农食系统
2026-06-29 · 全球食物经济与政策研究院
当前，全球农业与食物系统（简称“农食系统”）正处于高度不确定性时期。从地缘冲突频发、极端气候加剧、全球供应链“安全”压倒“效率”的范式改变，到通胀飙升、增长放缓、全球饥饿人口规模居高不下（6.73 亿），再叠加数字与生物技术爆发式发展所衍生的“双刃剑”挑战等，在极大重塑社会经济发展态势的同时，也深刻暴露了全球农食系统的深层脆弱性。 在此背景下，中国表现出了强大的韧性。尽管粮食供求“紧平衡”格局与结构性矛盾仍长期存在，但粮食产量连续十年高...
行业研究 食品饮料 -
通往2026中国消费零售市场十大关键趋势
2026-06-29 · 尼尔森控股股份有限公司
中国消费者以务实乐观的心态，在功能、健康与体验的路径驱动下，塑造追求幸福生活的新消费力 中国消费者对个人财务的现状和未来都有了相较乐观的感知，但总体而言仍持观望谨慎的态度 41%的人认为当前财务状况有所改善，而感觉更差的比例为23%。展望未来，半数消费者预期财务情况将进一步好转，该比例较去年提升了五个百分点，同时持悲观态度的群体稳定在21%。 经济下行以30.4%的占比成为首要焦虑点，而个人与家庭幸福感以29.9%的占比紧追其后。 与此...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业点评报告：Ciena（CIEN）：Q2收入与利润率高增，云客户光网络需求支撑指引上修
2026-06-29 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 Ciena 于 2026 年 6 月 4 日公布 2026 财年第二季度财报。Q2 公司实现营收 15.7 亿美元，同比增长 40%；GAAP 摊薄 EPS 为1.49 美元，调整后 EPS 为 1.64 美元，较上年同期 0.42 美元显著提升。FY2026 Q3 营收指引为 16.25 亿美元上下浮动 0.5亿美元，FY2026 全年营收指引上调至 63 亿美元上下浮动 1 亿美元，中值同比增长约 32%。 投资要点 营收与利...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：博通（AVGO）：Q2收入与现金流创新高，AI半导体订单支撑中期增长
2026-06-29 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 博通于 2026 年 6 月 3 日公布 2026 财年第二季度财报。Q2 公司实现营收 221.87 亿美元，同比增长 48%；GAAP 摊薄 EPS 为1.91 美元，Non-GAAP 摊薄 EPS 为 2.44 美元，同比增长 54%。公司预计 FY2026 Q3 营收约 294 亿美元，同比增长 84%，NonGAAP 经营利润率约 67%。 投资要点 营收与现金流同步创新高，软件业务维持高利润贡献 公司 Q2 营收创历史...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业深度报告：券商出海系列报告之二：鉴往知来，海外头部投行出海路径的复盘与启示
2026-06-27 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 金融壁垒瓦解加速跨境资本流动，催生投行国际化发展浪潮：1）20世纪50至60年代，海外投行出海以零星试水为主。受布雷顿森林体系约束，世界主要经济体均实行严格的外汇管制、固定汇率制度与金融准入限制，投行的海外布局节奏保守、规模偏小。2）20世纪70-80年代，金融自由化浪潮大幅推动了海外头部投行的国际业务发展。自20世纪70年代起，美、英、日等主要经济体纷纷撤除各类金融壁垒，极大地拓展了投行在跨境投融资、衍生品创新及全球资产配置...
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保险行业5月保费：产险单月保费增速转正，寿险高基数压力逐步显现
2026-06-27 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 5月单月人身险公司保费增速转负，我们预计主要受基数影响。1）2026年1-5月人身险原保费25832亿元，同比+5.6%，规模保费29642亿元，同比+6.1%。5月单月人身险公司原保费规模为3228亿元，同比-3.0%，增速转负（4月为+0.6%）。2）1-5月保户投资新增交费（万能险为主）同比+10%，投连险同比-28%。5月单月保户投资新增交费同比+8%，增速转正（4月为-10%）；投连险同比-45%，降幅较4月扩大1p...
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商业航天周报：可回收火箭试飞在即，商业模式闭环
2026-06-27 · 李宏涛 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 1.投资要点 1.1.国产可回收火箭或于近期试飞，"概念想象"有望切换为"产业化验证"。根据商业航天发展公众号，（FAA）官网NOTAM（航行通告）平台最新航警信息显示，北京时间7月10日13:00至7月13日17:00期间，北纬15°15′至16°07′、东经114°00′至114°43′之间的海域上空将有中国执行的未燃烧火箭残骸坠落，或为长征十号发射任务。此外，蓝箭航天朱雀三号遥二已完成发...
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本轮券商发债高增的三层新逻辑：从“资本补充”到“整合卡位”
2026-06-26 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 6月以来，券商债券迎来少见的评级上调潮。同时，截至6月24日，年内券商累计发债规模已达万亿元规模。 投资要点 1、评级上调不止降成本，更开启了头部券商的正反馈循环 除了评级上调提升可质押性、降低发行成本，更深层次的变化是：AA+→AAA的评级跃迁，让券商债券从“交易盘可投”进入“银行保险等长期配置盘的必选池”——国内银行、保险等长期资金的信用债投资准入一般要求主体评级不低于AAA，评级上调直接扩大了需求端的机构范围，不仅拉低发...
行业研究 金融行业 -
2026年信托行业分析
2026-06-26 · 金融评级一部 · 联合资信评估股份有限公司
近年来，我国信托公司数量保持稳定，多为国有资本背景。 截至2025年末，全国具有运营牌照的信托公司共有67家，信托公司总数保持稳定。从股东背景来看，信托公司可分为金融机构控股、央企控股、地方政府和国企控股、民营企业控股四类。其中，金融机构控股的信托公司共有13家，控股股东以大型银行和金融集团为主，此类信托公司依托母公司的金融网络与资源优势，在资金募集、风险管理和跨业务协同等方面具备优势；央企控股的信托公司共有15家，控股股东主要为具有鲜...
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2026年海运行业分析（2026年6月）
2026-06-26 · 张丽斐 · 联合资信评估股份有限公司
2023－2025年，全球海运贸易量持续增长。运价指数方面，2025年，全球干散货海运市场总体供过于求，全年运价呈低开高走特征，年内累计增幅明显；受地缘政治因素主导，原油增产及出口放量、航距拉长与贸易流向重构等因素叠加影响，全球油品航运市场2025年下半年爆发式上涨，2026年一季度地缘风险溢价大幅推升油运价格，地区冲突持续发酵，行业仍面临多重不确定性；2025年集装箱运输需求增长缓慢，上半年美国关税政策不确定性引发“抢运”效应，但贸易...
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2026H2航空投资策略暨行业框架：赔率与胜率兼具
2026-06-26 · 李丹 · 国金证券股份有限公司
26H2油价压制大概率缓解，海峡与油价边际变化决定行情斜率 各航司Q2业绩或将受油价影响显著下滑。受中东局势影响，布伦特原油由1月中枢65美元/桶，一度上行至突破115美元/桶。同时，航空煤油进口到岸完税价格由年初中枢5500元/吨，涨至5月11525元/吨，翻倍上涨，6月虽回落至9768元/吨，但仍处绝对高位。受高油价影响，5月800公里以上航线燃油附加费由120元上调至170元，6月下调至150元。同时，我们观察到，受高油价影响，4...
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