行业研究报告
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计算机行业周报：MiniMax发布MiniMax M2.1大模型，清华大学发布TurboDiffusion
2026-01-03 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：算力租赁价格平稳，MiniMax发布MiniMaxM2.1大模型 12.23日，MiniMax发布MiniMax M2.1大模型。模型实现多项关键技术突破，在SWE-bench Multilingual多语言评测中斩获72.5%的SOTA成绩，性能超越多款主流竞品。为支撑其全栈开发能力，MiniMax同步开源VIBE基准测试体系，模型在该测试中以88.6分展现卓越性能。作为率先引入Interleaved Thinking...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究周报：龙头对HBM3E涨价，HBM行业占比提高
2026-01-03 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：龙头对HBM3E涨价HBM行业占比提高 三星和SK海力士对HBM3e涨价20%，AI推动HBM行业占比进一步提升。根据芯智讯援引《朝鲜日报》报道，三星电子和SK海力士已将2026年HBM3e供应价格上调近20%，尽管HBM3e今年仍是HBM市场主流产品，但随着HBM4在明年上市，HBM3E的价格预计将趋于回落或持平。包括英伟达、AMD在内的AI芯片厂商仍在持续出货基于HBM3e的AI加速器，需求或将保持稳步增长。 ...
行业研究 半导体与电子 -
食品饮料行业研究周报：商务部对欧盟进口乳制品启动反补贴调查
2026-01-03 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：商务部对欧盟进口乳制品启动反补贴调查 茅台非标产品批价回升，经销商会议聚焦明确产品结构和量价平衡。根据酒业家，随着茅台对陈年茅台（15）、1000ml飞天茅台、生肖茅台等非标产品采取不同的投放措施，目前酒商普遍存货较少，市场需求量大，推动相关产品批价上涨。多个酒价平台及渠道显示，精品茅台、茅台十五年、散花飞天、1000ml飞天茅台等多个产品近期批价上涨，上涨幅度从10元到160元不等。公司近期经销商会议透露，202...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业研究周报：“风光”装机环比高增，消纳重要性渐增
2026-01-03 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：“风光”装机环比高增消纳重要性渐增 近期，国家能源局发布了今年1-11月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年11月，全国风电装机量为12.25GW，同比增加104%，环比增长39%。今年1-11月风电累计装机82.0GW，同比增长61%。截至11月底，全国风电累计装机量约为602.6GW。 光伏发电装机情况：今年11月，全国光伏装机量21.0GW，同比减少17%，环比增长54%。今年1-11月光伏装机约27...
行业研究 电力设备 -
电力能源行业周报
2026-01-02 · 黎顺尧 · 英大证券有限责任公司
指数表现：根据iFind数据，2025/12/22-2025/12/26期间，沪深300上涨1.95%，电力设备指数上涨5.37%，跑赢沪深300指数3.42pct。 行业表现：根据iFind数据，2025/12/22-2025/12/26期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.37%，排第3位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，电池化学品、电机Ⅲ、光伏加工设备涨跌幅位列前三位，分别上涨11.93%、9.19%、7.76%；其他子...
行业研究 电力设备 -
医疗彩超行业：临床诊断的基石与智能化升级核心
2026-01-02 · 北京融中传媒科技
1.行业现状分析 1.1.背景 伴随全球老龄化加速及心血管疾病、糖尿病等慢性病发病率上升，彩超作为无创、实时的诊断工具，广泛用于疾病筛查、监测和治疗评估，需求持续增加。根据《中国老龄发展报告（2025）》，2021年，我国完成从轻度向中度老龄化社会的跨越。截至2024年末，我国60岁及以上人口达亿到人3.，1占总人口的22.0%；65岁及以上人口2.2亿人，占总人口的15.6%，带动彩超设备在老年健康管理中的应用扩大。 而彩超技术也不断...
行业研究 医药生物 -
医药生物行业2026年度投资策略：创新新周期，医药新未来
2026-01-01 · 杜永宏,赖菲虹 · 东海证券股份有限公司
核心观点 创新药大时代到来：我们从时间轴简单划分，我国医药生物行业可以分为三个阶段，2018年以前称为仿制药大时代，仿制药占据了绝对主导地位，很多仿制药也享受了较高的价格溢价；2018-2025年为行业整体转型阵痛期，多批次的集采降价，仿制药械价格溢价风险快速出清，上市药企整体盈利能力显著下滑；创新药则快速发展，研发投入持续加大，热门靶点、前沿技术积极布局，多个重磅创新药陆续上市，BD交易火热，国际影响力显著提升；2026年我们认为我国...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业2026年度策略：反内卷突出，周期板块向上
2026-01-01 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
报告要点 快递：国内“反内卷” 有望持续， 关注海外市场高增 行业“反内卷” 有望持续， 监管有望持续发挥托底作用， “通达系” 上市企业同步表态维护市场公平秩序， 行业有望进入高质量发展阶段， 叠加持续降本增效， 板块盈利有望迎来修复；同时份额分化或仍将持续， 关注头部企业估值与盈利双升。 极兔东南亚+新市场受益于区域电商高速发展红利， 国内市场保持稳定， 关注公司长期成长性。 顺丰动态调优市场策略， 持续激活经营， 业绩有望恢复稳健...
行业研究 物流运输 -
2026年中国银行业展望报告：因变立衡 向新致远
2026-01-01 · 毕马威会计师事务所
回顾2025年经济总体运行态势， 前三季度实际GDP同比增长5.2%， 高于去年同期0.4个百分点， 完成全年5%左右增长目标的进度良好。 但分季度观察， 今年经济运行节奏呈现明显的“前高后低” 特征。 三季度以来， 政策重心转向“反内卷” ， 前期扩内需政策力度放缓， 三季度实际GDP增速达4.8%， 较二季度回落0.4个百分点（图1） ， 季调环比降至历史较低水平。 一方面， 三季度“反内卷” 政策推行过程中， 多数企业投资动能受限...
行业研究 金融行业 -
汽车行业2026年投资策略：智能提速、格局再塑与全球化持续
2025-12-31 · 徐慧雄,夏心怡,杨颖,者斯琪,何冠男 · 国金证券股份有限公司
2025年复盘：内销竞争加剧，新能源出口高增 1）总量方面，2025年1-11月乘用车销量稳健增长，零售/批发总量分别为2045/2672万台，同比+2.0%/11.2%，其中：①内销微增、月度间波动受政策节奏影响较大，10-11月由于部分省市补贴收紧或暂停整体承压；②出口受非俄市场高增、新能源出口放量拉动，1-11月乘用车出口512万辆、同比增长19%、新能源渗透率40.8%；③新能源渗透率持续提升，1-11月零售/批发量新能源渗透率...
行业研究 其他行业 -
计算机：共享出行：迈向高质量发展，Robotaxi开启新篇章
2025-12-31 · 王湘杰,王梓溢 · 西南证券股份有限公司
投资要点 中国共享出行市场正从高速扩张转向高质量增长，市场规模巨大且结构清晰。2024年行业总交易额将达7046亿元，预计到2028年期间复合年均增长率（CAGR）为13.8%。市场呈现出租车、网约车、顺风车三足鼎立格局，2024年三者占比分别为51.1%、43.8%和5.1%，但增长动能分化显著：顺风车凭借轻资产、低补贴和价格优势，未来增速领先（预计到2028年CAGR28.2%）；网约车市场趋于成熟，增长放缓（预计到2028年CAG...
行业研究 其他行业 -
燃气行业2026年度投资策略：阵痛转型步入尾声 业务重构开启新机
2025-12-31 · 查浩,刘晓宁,邹佩轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点 全球天然气市场供需格局重塑，预计2026年起全球LNG产能集中释放，而全球需求增速2025年或放缓，2026年或略有回升，供需宽松背景下全球天然气价格有望持续下行周期。中石化经研院预测2026年东北亚LNG现货均价9.5~11.5美元/百万英热，TTF均价8.5~10.5美元/百万英热，下行趋势明显；而美国受到下游需求和出口增长驱动，预计HH均价小幅上涨至3.4~3.9美元/百万英热。同时原油价格有望延续下行趋势，EIA预测2...
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