行业研究报告
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乘用车全球化策略：从全面扩张走向分市场/分主体的结构性出海
2026-01-08 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心观点 全球总量和新能源渗透率预测：欧洲/拉美/东南亚市场仍贡献较多增量 欧洲：2025年欧洲新能源渗透率超预期原因为平价车型放量&部分补贴重启。展望2026年，欧洲新能源补贴政策倾向低价BEV车型+本土化生产，供给端看2026年是新一轮平价EV上市/放量节点。我们对欧洲/英国市场2026年新能源渗透率预期分别为30%/35%，预计同比2025年分别+5.1pct/+4pct。 东南亚：2025年东南亚整体新能源渗透率表现超预期，中国...
行业研究 其他行业 -
非银行金融行业周报：不动产REITs规则明确，关注板块投资价值
2026-01-08 · 孙田田,刘丽,彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
投资要点 证监会发布不动产REITs管理规则。2025年12月31日，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，完善不动产REITs基础制度，优化监管安排。坚持市场化法治化方向，聚焦重点区域和优质项目，分阶段推进试点工作。推出商业不动产REITs，是在新发展背景下资本市场支持盘活存量的重要举措，盘活存量商业不动产，有助于拉动消费和投资，稳行业稳市场稳预期，通过市场化机制支持构建房地产发展新模式，...
行业研究 金融行业 -
证券行业信用风险展望（2025年12月）
2026-01-08 · 证券行业组 · 联合资信评估股份有限公司
2025年以来，证监会等监管机构延续了高频率密集发布、修订制度规则的步调，证券发行承销、上市公司并购重组等事项的各类细项修订占比较高，各类政策规则均在持续完善，资本市场改革进一步深化，中国资本市场监管进入“巩固消化期”。 证券公司资产规模逐年增长；2024年，证券公司整体业绩表现较好，全行业实现收入和利润同比均有所增长。2025年上半年，行业整体业绩较好，自营业务收入占比进一步增长，预计2025年全年证券收入将好于上年同期。 2025年...
行业研究 金融行业 -
电解液：“一超两强”格局的稳固与挑战
2026-01-08 · 王佳晨子 · 联合资信评估股份有限公司
电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为电芯企业。行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正极、负极、隔膜、电芯）相比，电解液行业的技术与资金壁垒相对较低，其核心竞争力高度聚焦于成本控制。全球市场呈现中国主导的格局，国内市场则形成高度集中的“一超两强”局面——头部企业凭借纵向一体化构建成本优势，二线企业则深耕细分领域或特定区域寻求差异化竞争。未来，随着新能源汽车与储能产业的快速扩张，电解液发展呈现出多元化、...
行业研究 电力设备 -
非银行金融行业研究：数字人民币专题：应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展
2026-01-08 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
发展概况 数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点。2026年1月1日，数字人民币定位由M0升级为M1，能够增强个人及企业持有数字人民币的意愿、激发商业银行的推广动力。数字人民币采用双层运营体系，央行负责数字人民币的发行、注销等，指定运营机构提供数字人民币兑换、流通支付等服务，并承担相应的合规和反洗钱责任。经历多年发展，目前已形成10家运营机构参与、更多银行及非银行机构响应、17个省市区的2...
行业研究 金融行业 -
风电行业2026年度策略：打破周期走向成长，板块迎来价值重塑
2026-01-08 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 经济性驱动下，全球风电总需求有望维持长周期景气。AI数据中心及电气化驱动的全球缺电大背景下，风电作为可再生能源中度电成本最低的能源形式有望在中长期维度维持需求端的高景气。我们预计2025年全球新增风电装机167GW，同比+34%，其中国内新增装机120GW，同比+38%，海外新增装机47GW，同比+24%；展望2026年，预计全球新增装机196GW，同比+18%，其中国内132GW，同比+10%，海外64GW，同比+37% ...
行业研究 新能源与环保 -
农化行业：2025年12月月度观察：钾肥供需紧平衡，储能拉动磷矿石需求，草甘膦价格下行
2026-01-08 · 杨林,薛聪,余双雨,王新航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格上涨。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给相对不足，进口依存度超过60%，2024年我国氯化钾产量550万吨，同比降低2.7%，进口量1263.3万吨，同比增长9.1%，创历史新高。截至2025年12月底，国内氯化钾港口库存为242.94万吨，较2024年同期减少61.53万吨，降幅为0.21%。未来由于粮食生产安全愈发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上。12月底氯化钾市场均...
行业研究 其他行业 -
2025年全球及中国电磁兼容（EMC）行业应用场景调研报告
2026-01-08 · 头豹研究院
1 EMC 行业研究摘要 本章节主要对 EMC 行业市场规模、下游应用场景进行高度总结，重点从市场规模增长空间、芯片级 EMC 技术方案突破点、 以及芯片级 EMC 技术方案渗透率等维度，对各下游应用市场进行系统评估， 判断各下游应用市场中 EMC 市场的发展潜力。 1.1 EMC 市场关键洞察 电磁兼容（EMC）技术方案是保障电子电气设备安全、稳定、可靠运行的关键基础技术，其重要性贯穿从消费电子到高端装备的全产业链。随着电子电气设备向...
行业研究 其他行业 -
动感新美学——解码运动女装市场个性化需求驱动下的品牌突围路径 头豹词条报告系列
2026-01-08 · 郑淇,孟悦涵 · 头豹研究院
摘要 运动女装专为女性设计，满足运动中对舒适性、支撑性与美观的需求。行业特征表现为消费需求驱动下的细分多样化，品牌竞争格局加剧与本土化创新并存，技术融合推动功能升级与智能穿戴趋势。市场规模增长原因包括女性健康意识提升和时尚化趋势增强。未来，年轻女性消费者将继续主导市场增长，她们注重个性化、时尚化，且习惯通过社交媒体获取流行趋势。同时，线上渠道与社交平台将加速市场渗透，促进运动女装市场稳步增长。 运动女装是指专门为女性设计的，用于体育运动...
行业研究 其他行业 -
2025年液冷行业概览：算力大势所趋，AI助力液冷步入新篇章
2026-01-08 · 陈夏琳,文上 · 头豹研究院
相比较风冷，尽管液冷初期投资更高，维护难度因技术路线不同呈中高水准，但在中高密度场景下5年TCO较风冷低20%-30%，适配AI智算中心、超算中心等高频需求场景，两者以单机柜25kW功率密度为核心分界互补共存。 为什么中国液冷市场正在加速发展？ 算力需求爆发性增长正彻底重塑数据中心散热方式，使液冷技术从可选项变为高密度算力场景的必选项。AI大模型训练和推理对算力的需求呈指数级增长，导致芯片功耗与单机柜功率密度飙升。英伟达GB200/30...
行业研究 其他行业 -
光伏行业周报
2026-01-08 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
本周光伏设备（申万）指数表现 本周（2025/12/29-2025/12/31）沪深300指数-0.59%，申万31个行业指数12个上涨，电力设备（申万）指数本周-2.18%，排在第29位，跑输指数1.59pct。电力设备二级行业指数多数下跌，光伏设备行业指数-3.29%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别-2.58%、-2.05%、-1.23%、+0.05%、+4.74%。从公...
行业研究 新能源与环保 -
太空算力：政策资本双轮驱动
2026-01-08 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
事件 太空算力是航天与人工智能深度融合的创新成果，正推动计算范式从地面迈向天基。它通过构建空间计算网络，实现数据在轨实时处理与智能决策，成为大国战略竞争的新领域。 核心观点 产业发展动力强劲，政策与资本双重赋能。政策层面，国家航天局商业航天司设立及《商业航天高质量发展行动计划》发布，标志着商业航天纳入国家统筹。科创板为商业火箭企业开辟绿色通道，要求企业实现可重复使用火箭成功入轨。资本层面，国家创业投资引导基金正式启动，财政出资1000亿...
行业研究 信息技术