行业研究报告
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传媒互联网产业行业研究：腾讯构建“养虾”矩阵，阿里Qwen团队管理调整出炉
2026-03-15 · 李华熠,柴梦婷,李洁 · 国金证券股份有限公司
本周观点 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦有所布局；整体咖啡行业价格竞争趋缓，阿拉比卡咖啡期货价格持续下跌，后续有望带来成本改善。2）茶饮：略有承压；4月起受去年外卖补贴影响基数逐步提高，近期平台补贴力度逐步收窄，关注数据波动风险。 电商：持续承压。受国内消费环境影响，整体国内电商基本面表现平淡。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业研究：中东局势多变，部分行业开始体现出供给逻辑
2026-03-15 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
本周市场波动相对较大，整体收到海外局势不稳带来的连带影响，但由于化工行业内有部分对冲海外油气波动的赛道，化工表现略好，申万化工指数上涨0.57%，跑输沪深300指数0.38%。从目前的情况看，海外的局势仍然存在较大不确定性，多空消息多轮叠加，多方相互拉扯，行程了一定的僵持局面，而对于油气而言，虽然初期的交锋带来的行业情绪冲击较大，但僵持带来的结果更为严峻，油、气以及多重化工贸易产品的运输受到了明显的管制，一方面是直接的原材料供给价格受限...
行业研究 其他行业 -
家电行业周报：AWE 2026启幕，绿联AI NAS新品点亮智能存储新赛道
2026-03-15 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
绿联AINAS新品首发亮相，生态联动拓展存储发展新空间 2026年3月12日，AWE2026在上海开幕。绿联科技以“联接AI，智护未来”为核心主题，携原生AI NAS新品及全场景存储生态矩阵亮相，同步官宣重磅品牌战略合作。产品技术端，绿联首发iDX系列AI NAS，原生集成LLM大语言模型与Uliya AI助手，实现AI能力开箱即用，通过本地与云端AI协同模式，在保障数据主权与隐私安全的同时，打破传统NAS功能单一局限。展会同步展出全系...
行业研究 家用消费 -
批发和零售贸易行业研究：数据逐步验证，持续看好高端消费复苏主线
2026-03-15 · 于健,谷亦清 · 国金证券股份有限公司
核心观点 免税：海南离岛免税数据亮眼，市场担忧有望缓解。经轧差计算3/1-3/12离岛免税销售额约为15.9亿，日均销售额约为1.33亿，较25M3日均增长约41.7%。2月免税因增速不及预期回调，但3月淡季增长超预期。投资逻辑不改，当前价格应更积极关注。市场担忧或将缓解，看好Q1销售表现。2月免税因增速不及市场预期回调。但节后3月淡季离岛免税的增长超预期，下旬博鳌亚洲论坛、DP World Tour等活动将驱动高净值人群前往海南，看好...
行业研究 信息技术 -
机械行业研究：看好农机和油气设备
2026-03-15 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/3/9-2026/3/13）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.44%，在申万31个一级行业分类中排名第26；同期沪深300指数上涨0.19%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.13%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨0.85%。 核心观点 关注中东局势对粮食价格的拉动，利好农机。首先，粮价与油价正相关性极强。需求端看，全球大量粮食作物被转化为生物燃料，根据商...
行业研究 机械设备 -
食品饮料行业周报：贵州茅台代售规划落地，理性看待上游成本传导
2026-03-15 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
白酒：周内贵州茅台落地非标茅台代售模式政策，涉及产品包括十五年份茅台、精品茅台、生肖茅台、非500ml标准装飞天茅台等，遵循物权不转移的思路，经销商可申请参与代售模式并缴纳保证金，销售完成后可获得约5%的佣金。代售模式相对于经销模式而言，渠道毛利相对较低，但经销商无需承担资金成本、经营风险等，酒厂可更灵活地进行市场供给管控、有利于稳定非标茅台价盘。 我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受外部风险事件影响有所波...
行业研究 其他行业 -
大炼化周报：油价高位震荡，大炼化产业链各环节顺价情况出现分化
2026-03-15 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2472元/吨，环比+357元/吨（环比+17%）；国外重点大炼化项目本周价差为2948元/吨，环比+1148元/吨（环比+64%）。 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为8779/9057/10093元/吨，环比分别+1421/+1525/+1639元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为311/230/321元/吨，环比分别+269/+337/+...
行业研究 其他行业 -
白酒板块3月投资策略：步入需求淡季，优选低估值、强alpha标的
2026-03-15 · 张向伟,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 春节后消费需求回落，第一季度白酒板块仍有基数压力。2026年春节后节后进入白酒消费淡季，飞天茅台批价小幅回落，各产品动销量逐步走弱。当前仍处于内需缓慢复苏阶段，多品类消费品反馈节后需求均有降温；叠加白酒板块仍受到基数压力的影响，预计Q1报表业绩同比下滑。两会《政府工作报告》指出继续强调扩大内需，着力稳定地产市场，预计后续在多政策跟进下，板块动销有望温和复苏。 贵州茅台改革成效逐步显现，各酒企竞争策略延续放大自身优势。春节动销验...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业双周报：融资规模破纪录，具身智能资本化进程加速
2026-03-15 · 黄程保 · 华金证券股份有限公司
投资要点 周度热点回顾 1-2月全球具身智能融资超370亿元，同比呈爆发式增长。据不完全统计，1月全行业完成21起融资，累计156亿元（同比+524%，环比+108%）；2月完成28起融资，累计215亿元（同比+290.91%，环比+37.82%）。从细分赛道看，本体企业在两个月中分别占8家和15家。 海内外投资分布呈显著差异，国内侧重本体硬件，海外重仓具身软件。区域分布显示，国内发生45起融资，累计约161亿元，主投硬件本体；海外发生...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业：地缘扰动持续，煤化资产重估持续深化
2026-03-15 · 高升,李睿,刘波 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至3月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价731元/吨，周环比下跌14元/吨。产地动力煤：截至3月13日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价705元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）546元/吨，周环比下跌5.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）585元/吨，周环比下跌30元/吨。国...
行业研究 化石能源 -
石油加工行业原油周报：伊朗局势未有缓和，国际油价继续高位
2026-03-15 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 【油价回顾】截至2026年3月13日当周，地缘局势扰动剧烈，国际油价大幅上涨。本周初，中东地缘紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，沙特、阿联酋等国生产与出口受到冲击；卡塔尔警告海湾地区能源出口国或在数周内集体停产，市场对供应中断的担忧急剧升温，国际油价大幅冲高，盘中逼近120美元/桶。周中，特朗普表示对伊朗军事行动将很快结束，并宣布暂时豁免部分石油相关制裁以增加市场供应，市场恐慌情绪显著缓解，油价大幅回落，单日跌幅超...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业大炼化周报：炼厂保护性降负，推动能化产品价格价差上行
2026-03-15 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至3月13日当周，国内重点大炼化项目价差为2895.92元/吨，环比变化+407.03元/吨（+16.35%）；国外重点大炼化项目价差为2945.64元/吨，环比变化+1144.84元/吨（+63.57%）。截至3月13日当周，布伦特原油周均价为97.18美元/桶，环比变化+18.49%。 【炼油板块】周前期，中东地缘紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，沙特、阿联酋等国生产与出口受到冲击...
行业研究 其他行业