行业研究报告
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电子行业周报：AI&半导体：英特尔2026年Q1指引不及预期
2026-01-24 · 熊军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 英特尔公布2025第四季度及全年财务报告。英特尔2025年第四季度营收为137亿美元，同比下降4.1%，环比增长3%。其中客户计算业务（CCG）业务：四季度营收81.9亿美元，同比下降6.6%；数据中心和人工智能（DCAI）业务：四季度营收47.4亿美元，同比增长8.9%；代工业务（IntelFoundry）：四季度营收45.1亿美元，同比增长3.8%。尽管核心的数据中心和人工智能业务有所回暖，但受PC市场需求波动及供应链短缺...
行业研究 半导体与电子 -
电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年12月）：2025年欧洲9国BEV同比+31%，2026年多国补贴将延续或重启
2026-01-23 · 殷晟路,王嘉懿 · 开源证券股份有限公司
2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6% 2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6%，新能源渗透率29.0%，同比+6.7pcts。其中，BEV销量189.2万辆，同比+30.6%；PHEV销量99.2万辆，同比+36.6%。2025年欧洲新能源车销量强势回暖，年内西班牙、英国、法国、意大利补贴陆续落地。 （1）德国：2025年德国电车渗透率整体呈逐月提升态势。2025年德国BEV销量54.5万...
行业研究 电力设备 -
商业航天行业研究：商业火箭产业链梳理——基于一二级产业的视角
2026-01-23 · 王倩雯,樊志远 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 商业航天全球产业共振方兴未艾，2026年中国商业火箭公司将迎来多款中大型火箭的首飞及回收验证，2027年有望开始火箭密集发射及卫星大规模组网。我们从一二级产业研究的视角，梳理了商业火箭产业链的各个环节发展现状、技术方向及投资标的。 商业火箭的发射成功记录以及对应的运载能力能够体现这家公司在未来商业运营中的竞争力。成功完成大载荷或可回收飞行的商业火箭公司有望在可靠性和成本方面取得先发优势，2026~2027年是中国商业火箭公司关...
行业研究 其他行业 -
2025猫粮行业趋势：社媒热度、品牌营销与需求洞察
2026-01-23 · 数说故事
2025年，中国猫粮行业预计将持续蓬勃发展，宠物食品市场整体规模有望达到约1750亿元，同比增长约14.4%，并在未来五年保持10%-15%的年均复合增长率。这一增长的核心动力源于宠物猫数量的稳定增长（2025年宠物猫狗数量达1.24亿只）以及“科学养宠”与“宠物拟人化”超势下消费者单宠投入的显著提升。 在细分品类方面，市场呈现出鲜明的高端化、多元化与功能化超势。社媒数据显示，猫零食湿粮、冻干品类热度最高，其中猫零食互动量遥遥领先。值得...
行业研究 农林牧渔 -
电子行业研究周报：台积电资本开支增加，代工及封测涨价预期提升
2026-01-23 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升 台积电2026年资本开支显著增加，需求景气、产能缩减等推动上游代工及封装涨价。根据台积电法人说明会和华尔街见闻，受领先工艺技术的强劲需求支撑，25Q4公司营收337.3亿美元，同比/环比分别增长25.5%/1.9%，营业毛利率环比增加2.8个百分点，均超出此前指引上限。 2026年资本支出预计在520-560亿美元之间，较2025年的约409亿元显著增加。其中约70%至80...
行业研究 半导体与电子 -
电力设备行业研究周报：国家电网投资加码40%，锚定新型电力系统建设
2026-01-23 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：国家电网投资加码40%锚定新型电力系统建设 据国家电网有限公司（以下简称“国家电网”）消息：“十五五”时期，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%。这些投资将重点聚焦于推动能源绿色低碳转型、构建新型电力系统、深化科技创新等方面。 聚焦绿色转型，筑牢能源革命根基。“十五五”期间，国家电网将：锚定国家自主贡献减排目标，服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价连续强势，能繁母猪去化延续
2026-01-23 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比涨幅加大 商品猪出栏均价周环比上涨，1月中旬均价连续周环比反弹。根据钢联数据，截至1月18日，商品猪出栏均价13.12元/kg，周环比上涨4.13%，1月中旬均价连续周环比反弹。下游屠宰量下降、出栏均重转涨或显示近期出栏节奏变慢，叠加寒潮天气来临、标肥价差走阔等因素，价格有所反弹。后续在腊月备货、集团厂月底出货变慢等因素带动下，价格有望维持强势。 仔猪均价周环比上涨22.00%，近三周...
行业研究 农林牧渔 -
汽车行业研究周报：中欧达成共识，电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案
2026-01-23 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：中欧达成共识电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案 近期，中国商务部发布关于“中欧电动汽车案磋商进展”的通报。 为妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导，以便中国出口商可通过更加实用、有针对性且符合世贸组织规则的方式，解决相关关注。 为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并在文件中确认，欧方...
行业研究 汽车行业 -
半导体行业双周报：半导体行业开启全面涨价潮
2026-01-23 · 刘梦麟,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年1月22日，申万半导体行业指数近两周（2026/1/9-2026/1/22）累计上涨8.28%，跑赢沪深300指数8.58个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨18.91%，跑赢沪深300指数16.89个百分点。 行业新闻与公司动态：（1）台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，好于预期；（2）部分内存条价格暴涨超300%，报告称存储市场进入超级牛市；（3）Omdi...
行业研究 半导体与电子 -
医药生物行业双周报：部分地区取消医院用药数量限制
2026-01-23 · 谢雄雄 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年1月9日-2026年1月22日，SW医药生物行业下跌0.75%，跑输同期沪深300指数约0.46个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中线下药店和原料药板块涨幅居前，分别上涨3.14%和2.34%，医药流通和化学制剂板块跌幅居前，分别下跌3.26%和2.87%。 行业新闻。近日，河北省医保局在关于执行《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目...
行业研究 其他行业 -
电力环保2025年年报业绩前瞻：火电高增 水电稳健有弹性 风光核承压
2026-01-23 · 查浩,刘晓宁,蔡思,邓思平 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 火电业绩反映煤价弹性，全国性火电与京津冀区域火电增幅或更明显。受益于2025年煤价下降，我们预计全国煤电机组经营情况将迎来普遍改善。我们在年度策略报告中复盘，2025年火电业绩或仍与点火价差强相关，或受益于2025年京津冀区域电价下降较少，火电机组改善或最为明显，其中建投能源已经发布业绩预告，预计2025年全年归母净利润同比增长253%。除京津冀区域，我们判断，全国性火电运营商如华能国际、大唐发电也有望在2025年收获较优的...
行业研究 电力设备 -
存储行业深度报告：骐骥驰骋，AI“存”变，国产“储”势，星火燎原
2026-01-23 · 李圣宣,苏凌瑶 · 中银国际证券股份有限公司
AI与数据扩张推动存储进入新周期，供需紧张致价格持续上涨，HBM等新技术迭代需求旺盛，国产存储加速发展机遇显现，给予行业强于大市的评级 支撑评级的要点 综述：数据扩张+AI扩散，存储新周期加速到来。在数字经济各领域对存储技术需求不断扩大的推动下，存储市场规模持续上升。从下游应用结构来看，AI端侧存储需求增长速度显著高于其他细分市场，已成为推动全球存储市场扩张的关键动力。同时大模型技术热潮带动AI服务器存储需求快速增长，服务器领域存储需求...
行业研究 半导体与电子