行业研究报告
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全地形车&摩托车行业专题研究：Powersports出海正当时
2026-05-15 · 吴起涤,宋金治 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 前言：为什么我们要聚焦Powersports行业？ Powersports是以越野/休闲/运动为核心场景的高性能机动化休闲装备，核心品类包括全地形车、中大排量摩托车等。相较于以刚需通勤为主的家用汽车与小排量摩托车，Powersports以户外休闲娱乐为核心定位，具备极强的悦己属性，拥有更强的需求韧性、更高的复购率，同时也能维系更高的毛利率。国产品牌拥有较强的成本与后发优势，近年来持续加大研发投入，与国际品牌的差距逐步缩小，同时...
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基础化工行业研究：AI系列深度（十）：AI点燃需求，PCB化学品和光纤材料迎来价值重估
2026-05-15 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： AI应用加速落地，需求向上游材料产业链传导的确定性增强。随着AI产业的爆发式增长与算力基础设施的大规模建设，PCB与光纤产业链有望迎来结构性高增长。AI服务器对数据处理速度、信号传输质量以及系统集成度提出了更高要求，这直接推动PCB向高多层、高密度互连（HDI）等高端方向演进，同时随着算力芯片持续升级，对PCB层数与性能的要求同步提升，进一步打开行业成长空间。在全球算力基础设施建设提速的背景下，光纤行业景气度正显著回升，数据...
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农林牧渔行业专题报告：生猪供需和成本的十万个为什么
2026-05-15 · 娄倩 · 华鑫证券有限责任公司
需求、周期与成本的三维拆解 1.需求端：猪肉消费刚需，老龄化及消费偏好转移，长期趋势向下 2.供给端：周期波动主要源于 “生产—预期”循环 2.供给端：能繁去化 10% 是关键拐点，价格合理涨幅为1倍 3.成本端： 12元/公斤从何而来，成本如何拆解 3.成本端：单位成本的构成拆解—仔猪+饲料+其他杂项 风 险 提 示 (1) 需求加速萎缩风险：老龄化与饮食替代趋势若快于预期，总需求将跌穿5500万吨基本盘，引发更惨烈的存量绞杀。 (2...
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医药生物行业周报：八部门新政助力儿童用药研发提速；国产1类MASH新药IIb期试验结果积极
2026-05-15 · 张林晚,王伟力 · 上海证券有限责任公司
主要观点 儿童用药新政发布，重视研发创新及供应保障。5月7日，国家卫生健康委、工业和信息化部、国家药监局等八部门联合发布《关于改革完善儿童用药供应保障机制的实施意见》（以下简称《实施意 见》），共提出完善儿童用药研发创新机制、丰富儿童用药临床研发模式、规范药品说明书儿童用药信息等16条具体措施。 《实施意见》突出创新研发支持，加强鼓励引导。提出完善儿童用药研发创新机制，完善鼓励研发申报儿童药品清单和鼓励仿制药品目录配套政策，对纳入其中的...
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基础化工行业周报：《美丽中国建设成效考核办法》出台，国际油价下跌
2026-05-15 · 于庭泽,郭吟冬 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（5.2-5.8），基础化工指数涨跌幅为-0.22%，沪深300指数涨跌幅为1.34%，基础化工板块跑输沪深300指数1.57个百分点，涨跌幅居于所有板块第26位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：膜材料（6.32%）、改性塑料（6.17%）、合成树脂（5.59%）、非金属材料Ⅲ（5.02%）、胶黏剂及胶带（4.50%）。 化工品价格走势 过去一周涨幅排名前五的产品分别为：国际硫磺（9.86%）、碳酸锂（工业级）（8....
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商业航天事件点评：SpaceX获D2D频谱资源，商业航天实现商业闭环
2026-05-15 · 李宏涛 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 事件：当地时间2026年5月12日，据界面新闻，美国FCC批复超400亿美元频谱交易，其中SpaceX从EchoStar获得65MHz中频频谱，用于星链手机直连业务。 频谱落地意义深远，星链手机直连迎质变。SpaceX此次获得的65MHz频谱涵盖三个区块：AWS-4（2000-2020MHz/2180-2200MHz）、H-Block（1915-1920MHz/1995-2000MHz）及非成对AWS-3（1695-1710...
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医药及生物科技：优良政策利好创新药发展
2026-05-15 · 萧智舜 · 建银国际证券
政策持续扶持创新药。 2026 年 5 月 10 日，国家医保局发布了关于国家药医保目录改革的征求意见稿。改革将允许以下三个主要改革点把创新药纳入即将修订的《2026 版国家药品医保目录》(1)已通过监管部门多轮技术审查并将接近在中国市场获批上市的创新药物； (2)已连续八年纳入《国家药品医保目录》的创新药物，在续期时可享受最优惠定价； (3)已纳入 2025 年版商业保险医保目录的创新药物，将被考虑转入基本医保目录。 这将提升创新药物...
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食品饮料行业2025&1Q2026业绩综述报告：行业呈复苏态势，软饮料持续领跑
2026-05-15 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 整体：业绩承压，2026年一季度有所修复。2025年，受内需疲软、消费信心不足、白酒深度调整拖累等因素影响，食品饮料行业整体营收同比下滑5.48%，归母净利润更是大幅下滑17.77%，行业指数下跌9.69%，在申万一级行业中排名第31位，为全年表现最差的板块；进入2026年一季度，受春节消费回暖、渠道去库存见效等多重因素共振下，食饮行业基本面有所修复，业绩增速由负转正，盈利能力也有所回升，呈现总量温和修复、结构高度分化格局。...
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消费出海系列深度（五）：品牌出海梳理——“长期主义”下的出海选择
2026-05-15 · 吴劲草,阳靖 · 东吴证券股份有限公司
摘要 消费出海：当前消费行业的重点投资方向。消费出海具备宏观层面的长期发展逻辑。从数据角度而言，根据海关总署统计，2025年我国跨境电商行业出口金额达2.75万亿元，同比增长4.6%，在关税冲击之下仍然取得比内需社零更快的增速。 从行业逻辑层面理解消费品出海逻辑：①产品优势：中国的消费品行业中，新兴品牌的运营效率及供应链效率优于海外发达国家，在部分新品类（比如3C数码、小家电等）产品力领先；②海外电商渗透率提升：欧美等发达国家电商渗透率...
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银行行业快评报告：总量略有放缓 结构分化延续
2026-05-15 · 郭懿 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年5月14日，中国人民银行发布《2026年4月金融统计数据报告》。 投资要点： 4月社融存量同比增速7.8%，增速环比回落0.1%：4月，社融新增0.62万亿元，同比少增0.54万亿元。其中，当月人民币贷款减少0.4万亿元，同比多减0.49万亿元；政府债净融资规模为0.91万亿元，同比少增0.07万亿元。截至4月末，社融存量规模456.89万亿元，同比增速7.8%，增速环比回落0.1%。 信贷融资需求仍偏弱：4月，贷款减...
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医药生物行业深度报告：技术进步驱动合成生物学行业快速发展
2026-05-15 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
以DBTL为核心研发模式，重构物质生产与生命创造的新兴前沿领域 合成生物学（Synthetic biology）是一门融合生物学、化学、工程学及数据科学等多学科技术，旨在改造或创造人造生命体系的新兴交叉学科。其核心研发模式基于“设计-构建-测试-学习”（DBTL）的工程化循环，通过对底盘细胞（如大肠杆菌、酿酒酵母等）进行基因编辑与代谢通路重构，实现目标产物的高效生物合成。合成生物学发酵工程涵盖了上游菌种选育、中游发酵过程控制以及下游分离...
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A股生物医药行业2025年报&2026一季报总结：创新药及产业链持续高景气
2026-05-15 · 陈曦炳,彭思宇,陈益凌,马千里,张超,凌珑,肖婧舒 · 国信证券股份有限公司
投资摘要 财报总结：2025年医药行业利润端承压，26Q1营收与利润表现同比改善，创新药及产业链持续高景气。2025年A股医药行业上市公司实现营业收入25876.3亿元，同比增长0.16%；归母净利润1727.5亿元，同比下降3.60%；创新药板块全年实现营业收入724.4亿元（+32.97%），归母净利润13.6亿元（同比扭亏）；CXO板块全年实现营业收入969.2亿元（+11.93%），归母净利润242.0亿元（+85.91%）。从...
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