行业研究报告
-
有色金属行业2026年Q4投资策略：金属寻底，首推金铜和战略金属
2026-10-20 · 黄腾飞 · 西南证券股份有限公司
核心观点 回顾2026Q1-Q3：国内方面：经济整体呈现“生产偏强、内需偏弱、新旧动能加速分化”的格局。价格指标仍处低位，但9月CPI、PPI同比涨幅均有所扩大，边际改善迹象初现。地产领域，新开工和竣工增速持续疲软，地产投资整体拖累尚未完全消退。海外方面：美联储重回加息周期，叠加美伊战争影响，全球经济格局和贸易流面临重塑，逆全球化对经济的影响愈发明显。资源板块：1）贵金属受美国通胀高企，重回加息周期影响，表现弱势；2）小金属在AI基建需...
行业研究 有色金属 -
医药生物行业周报（26年第周）：神经介入耗材市场梳理
2026-10-20 · 陈曦炳,彭思宇,凌珑 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务跌幅居前。本周全部A股下跌3.85%（总市值加权平均），沪深300下跌3.40%，中小板指下跌5.74%，创业板指下跌8.90%，生物医药板块整体下跌5.39%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌4.03%，生物制品下跌8.62%，医疗服务下跌9.34%，医疗器械下跌4.70%，医药商业下跌1.65%，中药下跌1.06%。医药生物市盈率（TTM）31.40x，处于近5...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：物理AI或成编码外最大落地场景，全球巨头重点发力
2026-10-20 · 张越,叶进新 · 开源证券股份有限公司
物理AI是全球科技巨头明确的重点发力方向 物理AI是能够感知、理解物理世界，基于物理规律做时空预测、动作规划，并驱动实体硬件执行操作，形成“感知-推理-行动-反馈”闭环的智能体系。约等于世界模型+VLA视觉语言动作模型+仿真数字孪生+实体机器人。NV是物理AI基础设施龙头，构建仿真+GPU+模型完整生态。Tesla是全球唯一拥有大规模真实物理世界闭环数据的厂商，把VLA、世界模型迁移到Optimus。除此之外，谷歌、meta、字节都在深...
行业研究 其他行业 -
创新药板块2027年投资策略：前沿迭代加速，决胜全球舞台
2026-10-20 · 姜铸轩,唐玉青,马居东,刘创 · 国金证券股份有限公司
前沿技术迭代加速，国际化进程迈向收获期。随着创新药前沿技术迎来加速迭代，全球投融资及BD交易迎来强劲回暖。以PD-(L)1/VEGF双抗为代表的IO2.0迎来头对头临床优效验证，重塑泛肿瘤治疗格局；ADC技术通过新载荷与新机制实现多线迭代，并在肺癌、妇科肿瘤等大适应症上逐步替代传统化疗；自免领域长效双抗与口服小分子并进，代谢领域口服及超长效制剂等多维度迎来突破。中国原研资产已占据全球新药交易的重要部分，合作形式亦由单一对外授权深化演进出...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：白酒估值筑底，防御属性凸显
2026-10-20 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 2026年10月12日-10月16日，申万食品饮料指数涨跌幅为+2.26%，在申万一级行业中排名第3位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为石油石化（+5.15%）、银行（+2.59%）和食品饮料（+2.26%）。全部子行业涨跌幅分别为，白酒（+3.97%）、啤酒（+1.94%）、调味品（+0.95%）、乳品（-0.42%）、肉制品（-1.02%）、保健品（-1.05%）、软饮料（-1.29%）、预加工食品（-1.36%）、...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：DeepSeek更新V4.1 Flash，模型性价比再提升
2026-10-20 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2026年10月17日，DeepSeek宣布V4.1Flash更新至V4.1-Flash-1017版本，官方网页端、APP与API模型已同步变更为新模型，API调用方式与价格保持不变。 观点： DeepSeek迭代V4.1-Flash-1017，Agent与项目级编程能力显著提升。新版本通过基于自反馈的强化学习（RL）训练技术，提升了在游戏开发、3D建模等方面从零开始构建完整项目的能力，支持实现更多“许愿式”编程任务及项目开发请...
行业研究 其他行业 -
1H26重点药品销售跟踪与业绩展望：总量稳增之下，增量正在流向哪里？
2026-10-20 · 季昶阳 · 浦银国际证券有限公司
医保控费常态化与同靶点竞争加剧下，国内创新药终端的增长重心正经历结构性迁移，细分赛道的竞争格局加速重塑。1H26终端数据显示，创新药整体维持较快增长，但增量正由传统肿瘤免疫（IO）转向降脂、自免等慢病及长疗程口服靶向药；与此同时，医保价格调整与治疗方案迭代正加快头部品种更替。本报告基于医药魔方1H26终端数据，以158项创新药及12个已有类似药上市的生物药分子为样本（1H26终端销售合计人民币1,018.2亿元），并与公司收入及市场一致...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：台积电Q3业绩超预期，多家A股半导体企业预告三季度业绩倍增
2026-10-20 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 电子板块观点：台积电2026年Q3业绩再创历史新高并超出市场预期，同时推进全球近25座厂建设以承接AI强劲需求；多家A股半导体公司发布2026年三季度业绩预告，多家实现业绩倍增或扭亏。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，三季度报告或继续保持高增长趋势，目前全球半导体行业估值整体相对较高，国内市场风险有所释放，可以逢低继续关注。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件...
行业研究 半导体与电子 -
通信行业点评：多芯光纤国际标准正式发布，下一代光纤技术路线加速演进
2026-10-20 · 周强 · 金元证券股份有限公司
10月19日，全球光纤光缆大会在武汉中国光谷召开。会议期间，由亚太光纤光缆产业协会（APC）技术委员会牵头，烽火通信、上海大学等单位联合编制的《通信用弱耦合单模多芯光纤技术要求第1部分：截止波长位移弱耦合单模多芯光纤》正式发布。 该标准是全球首个多芯光纤国际标准，是由APC推动发布的国际产业化标准，填补了弱耦合单模多芯光纤产业化标准的空白，为其在AI数据中心、大容量海底光缆及多维复用光通信系统中的应用提供了标准支撑。 多芯光纤通过在单根...
行业研究 信息技术 -
纺织服装社零数据点评：9月国内社零同比增长1.1%，限上纺织服装增速由负转正
2026-10-20 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
事件描述： 10月19日，国家统计局公布2026年9月社零数据。 事件点评： 9月国内社零同比增长3.0%，表现好于市场一致预期。2026年9月，国内实现社零总额4.24万亿元，同比增长1.1%，环比加快0.7pct，高于市场一致预期。2026年9月，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.9%，环比提升1.4pct。2026年1‑9月，国内实现社零总额37.00万亿元，同比增长1.1%，环比持平。按消费类型分，2026年9月餐饮收入同比增...
行业研究 家用消费 -
非银行业周报（2026年第三十六期）：中金并购落地，投行执业监管加码
2026-10-20 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现: 本期(2026.10.12-2026.10.16)非银(申万)指数-1.42%,行业排名7/31,券商Ⅱ指数-0.51%,保险Ⅱ指数-2.92%; 上证综指-2.56%,深证成指-6.64%,创业板指-8.90%。 个股涨跌幅排名前五位:华林证券(+6.16%)、锦龙股份(+3.30%)、中金公司(+3.18%)、中国银河(+2.59%)、华鑫股份(+1.93%); 个股涨跌幅排名后五位:仁东控股(-25.27%)、新华保险...
行业研究 金融行业 -
银行业简评：利率市场化更进一步
2026-10-20 · 王鸿行 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：10月19日，人民银行在2026金融街论坛年会上提出，研究择机将公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，推动贷款利率定价基准多元化；同时宣布将设立非银机构大额赎回流动性支持工具、扩大常备借贷便利适用范围等措施。 核心观点：相比6月陆家嘴论坛提出完善短端调控、研究非银流动性工具，本次进一步明确了隔夜利率成为未来政策锚的路径，并给出非银工具的启用条件。利率市场化与金融稳定机制均向前一步。近期资金面较为宽松，债券保留配置价值。...
行业研究 金融行业