行业研究报告
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大消费行业周报（1月第4周）：《方案》催化服务消费提质扩容
2026-02-02 · 郑彬彬,罗鹏,赵靖 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)上周（1/26-1/30）大消费板块表现分化。纺织服饰、社会服务、商贸零售、美容护理、家用电器、食品饮料周涨跌幅分别为-0.68%、-3.45%、-4.18%、-3.76%、-2.88%、+1.56%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是皇台酒业（+22.92%）、三星新材（+23.72%）、中国黄金（+59.22%）、ST沪科（+11.70%）、信测标准（+11.83%）青岛金...
行业研究 商贸零售 -
公用事业行业点评报告：发电侧容量电价机制完善，容量机制扩围提比，调节性资产价值重塑
2026-02-02 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号，114号文），明确提升煤电容量电价回收比例，并将新型储能、气电、抽水蓄能全面纳入容量补偿框架。 煤电回收比例上调至50%，收入确定性进一步增强。1）容量电价回收比例提升：114号文要求将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例由2024-2025年的30%左右提升至不低于50%。2）火电确定性收入占比提升：随着回收比例提升，我...
行业研究 其他行业 -
商业不动产REITs点评：首批商业不动产REITs发行在即，存量盘活规模可期
2026-02-02 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 公募REITs市场从基础设施领域拓展至商业不动产领域。证监会于2025年12月31日发布了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（下文简称“《公告》”），标志着我国REITs市场进入了“商业不动产+基础设施”并行发展的新阶段。《公告》明确了商业不动产REITs的产品定义，提出了基金注册及运营管理、发挥基金管理人和专业机构作用、强化监管责任等方面要求。此外，其他有关事宜，仍参照2020年8月发布的《公开募集基础设...
行业研究 房地产 -
SpaceX：从“变革”中崛起的“星际先行者”
2026-02-02 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
核心观点 1.传统主业：由“星链”与“火箭发射”构筑的万亿航天基本盘 SpaceX已通过技术代差重塑了航天经济学，其核心收入来源由星链（Starlink）和火箭发射业务组成。星链已从早期的空间互联网集群进化为全球维度的数字资产，截至2026年1月，在轨卫星已超9500颗，全球活跃用户达900万，Payload Space预计2025年星链将贡献公司约70%的收入。特别是通过收购频谱许可证和部署DTC（手机直连）技术，星链正转型为全球移动...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业跟踪报告：茅台春节需求韧性超预期，批价加速修复
2026-02-02 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 周度跟踪：本周（01.26-01.30）食品饮料行业+1.56%，表现优于上证指数（-0.44%），在31个申万子行业中排名第6。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒（+3.86%），肉制品（+0.52%），其他酒类（-0.01%），预加工食品（-0.64%），烘焙食品（-1.67%），软饮料（-1.83%），乳品（-1.93%），啤酒（-2.36%），调味发酵品（-2.64%），保健品（-5.59%），零食（-6....
行业研究 其他行业 -
医药行业跟踪报告：MNC重金加码中国创新药，中国IO2.0双抗出海迈出关键一步
2026-02-02 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 医药板块行情复盘：本周（1/26~2/1）市场以震荡调整为主，SW医药生物指数下跌3.31%，在申万一级行业指数中排名22/31，跑输沪深300指数（+0.08%）；各细分板块中，血液制品（-0.99%）、疫苗（-1.65%）表现相对较好，主要与尼帕病毒概念相关，部分CXO个股由于业绩催化表现较为突出，线下药店（-4.83%）和医院（-4.47%）表现较弱。港股创新药回调明显，恒生生物科技指数（-3.24%）和恒生医疗保健指...
行业研究 医药生物 -
2026年电子行业年度策略报告：AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会
2026-02-02 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
行业整体式24年8-9月进入景气 1、24年策略“AI赋能加速行业复苏和硬件创新升级” 25年策略“电子行业有望迎来新一轮大周期拐点” 26年策略“AI主导的上行周期，寻找结构性投资机会” 2、A股科技股走势，和行业周期形成密切互动，24年1月进入周期复苏，8月进入景气阶段 3、AI带动，半导体整体表现强于消费电子 行业周期性回暖带动存储+晶圆代工，AI热点从基建转向互联和运力 从股价看产业逻辑：AI仍是最强方向，设备投资预期上升 全球...
行业研究 其他行业 -
半导体与半导体生产设备行业周报：台积电持续扩充CoWoS产能，英伟达联手奔驰打造无人出租车
2026-02-02 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2026.1.26-2026.2.1）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨0.95%，MPS和博通上涨5.7%和3.5%，AMD下跌8.8%，Marvell和台积电小幅下滑。2）国内AI芯片指数本周下跌2.1%。澜起科技和兆易创新分别上涨13.6%和5.9%，恒玄科技和通富微电分别下跌10.4%和7.6%，翱捷科技和寒武纪下滑幅度在5%-6%。3）英伟达映射指数本周下跌1.8%，长芯博创和太辰光涨幅均在22%以上，英...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业周报：行业调整幅度较大，OpenClaw引领AI创新
2026-02-02 · 耿军军,王朗 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周(2026.1.26-2026.1.30)市场回顾 1)本周(2026.1.26-2026.1.30)计算机（申万）指数跟随市场回调，下跌4.77%，在申万一级行业中跌幅较大。本周，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-6.39%、-3.5...
行业研究 其他行业 -
医药行业创新药周报：2026年1月第四周创新药周报
2026-02-02 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 2026年1月第四周，陆港两地创新药板块共计31个股上涨，118个股下跌。其中涨幅前三为北海康成-B（+20.35%）、维立志博-B（+19.27%）、四环医药（17.91%）。跌幅前三为来凯医药-B（-14.05%）、圣诺医药-B（-13.12%）、加科思-B（-12.98%）。 本周A股创新药板块下跌3.33%，跑输沪深300指数3.41pp，生物医药下跌2.43%。近6个月A股创新药累计下...
行业研究 医药生物 -
创新医疗器械盘点系列（4）：肿瘤基因检测的“勇敢者游戏”（上篇）
2026-02-02 · 张超,陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
报告摘要 缘起：肿瘤基因检测行业处于发展快车道。2025年四季度至今肿瘤基因检测领域热点不断，国际重磅交易频出，国内监管革新。2025年美国肿瘤基因检测龙头股价涨势良好，Natera/Exact Science/Guardant/Grail年度股价涨幅分别达到52%/78%/221%/464%。国际体外诊断龙头常规业务增长乏力，而肿瘤基因检测行业维持高景气度。肿瘤基因检测有望覆盖肿瘤早期筛查、辅助诊断、伴随诊断、疗效监测、复发预测等肿瘤...
行业研究 医药生物 -
非银行金融行业研究：拟扩大战略投资者类型，中长期资金入市再迎政策支持
2026-02-02 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽 · 国金证券股份有限公司
事件 1月30日，证监会发布《关于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号〉的决定（征求意见稿）》，并公开征求意见。 核心内容 战略投资者类型扩围：中长期资金体系全面进场。修订稿明确，全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者。同时，在规则上将该类投资...
行业研究 其他行业