行业研究报告
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氢能：市场洞察：从“能源补充”到“战略主角” 绿氢能否成为能源版图的“新风口”？
2026-02-12 · 陈夏琳,于利蓉 · 头豹研究院
什么是氢能？氢能可以分为哪些类别？具有哪些优势？ 氢能是氢的化学能，是一种二次能源。可分为灰氢、蓝氢和绿氢，绿氢是氢能利用最理想的形态 氢能是氢的化学能，即氢元素在物理与化学变化过程中所释放的能量。氢气和氧气可以通过燃烧产生热能，也可以通过燃料电池转化成电能。由于氢气必须从水、化石燃料等含氢物质中制得，而不像煤、石油和天然气等可以直接从地下开采，因此是二次能源。氢在地球上主要以化合态的形式出现，是宇宙中分布最广泛的物质，构成宇宙质量的7...
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基础化工行业研究：黄磷：供需格局有望逐步向好，硫磺价格高企或将助推景气上行
2026-02-12 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
供给侧：产能区域集中特征较为明显，新增产能受严格约束 黄磷供给主要集中于黔滇鄂川，小产能相对较多。黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北等磷矿资源和水电资源丰富地区，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州，2025年云南黄磷产量占国内总产量的46%。竞争格局方面，根据百川盈孚数据，5万吨以下产能占比约为47%，3万吨以下产能占比约为27%，2万吨以下产能占比约为14%。 政策端严控新增产能与能耗标准，淘汰落后产能大势所趋。...
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高端装备制造产业研究周报：特斯拉三代机器人发布在即，智元举办全球首个机器人晚会
2026-02-12 · 苏晨,陈传红 · 国金证券股份有限公司
核心要点 产业前沿 （1）2月2日，浙江大学人形机器人创新研究院联合镜识科技，正式发布全尺寸人形机器人“Bolt”。（2）2月2日，特斯拉披露第三代人形机器人即将亮相。（3）2月2日，埃隆·马斯克旗下SpaceX在公司备忘录中确认与xAI合并。（4）2月3日，中央一号文件《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》发布。 资本风向 （1）2月3日，北京人形机器人创新中心完成首轮超7亿元市场化融资。（2）2月3日，上...
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医药生物行业周报（26年第5周）：Roche口服BTK抑制剂PPMS三期临床数据公布
2026-02-12 · 马千里,陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周医药板块表现强于整体市场，中药涨幅居前。本周全部A股下跌1.3%（总市值加权平均），沪深300下跌1.3%，中小板指下跌1.2%，创业板指下跌3.3%，生物医药板块整体上涨0.1%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.6%，生物制品下跌1.8%，医疗服务上涨1.3%，医疗器械下跌0.1%，医药商业上涨0.6%，中药上涨2.6%。医药生物市盈率（TTM）37x，处于近5年历史估值的81%分位数。 Ro...
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智能配电网数字孪生构建和应用关键技术研究
2026-02-11 · 何开元 · 中国电科院双创示范中心
标准化组织：数字孪生是具有数据连接的特定物理实体或过程的数字化表达，该数据连接可以保证物理状态和虚拟状态之间的同速率收敛，并提供物理实体或流程过程的整个生命周期的集成视图，有助于优化整体性能 国内学术组织：数字孪生是综合运用感知、计算、建模等信息技术，通过软件定义，对物理空间进行描述、诊断、预测，决策，进而实现物理空间与赛博的交互映射。
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新消费时代下的大机遇系列报告一：从“场所”到“场景”，新消费时代下的商业地产迎来重大机遇
2026-02-11 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 在地产增长引擎转换的下半场，传统住宅开发赛道的规模开始收缩，反观商业地产，迎来了政策红利期。从政策导向看，15-23年中央出台众多新消费支持政策，但均未涉及消费场景，而从24年开始反复提及“消费新场景”这一概念。我们认为，以往同质化的传统商业已经无法满足当下多样化的新消费需求与新消费习惯。未来商业地产机遇将增加，围绕消费群体偏好变化打造新消费的实体商业场景，为新业态、新模式提供新的场景载体。 对于运营商来说，只有将“场景”和“...
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新材料行业周报：北美CSP资本支出强劲增长，建议关注上游AI新材料发展机遇
2026-02-11 · 冀泳洁,王锐 · 山西证券股份有限公司
摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为1.53%，跑赢创业板指1.76%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.19%，半导体材料下跌3.70%，电子化学品下跌1.61%，可降解塑料下跌1.83%，工业气体下跌2.28%，电池化学品上涨0.09%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13850元/吨，-1.42%)、精氨酸(21500元/吨，0.47%)、色氨酸(32050元/吨，0....
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低碳转型下2026年电力行业发展趋势分析
2026-02-11 · 黄美霖 · 远东资信评估有限公司
2025年我国电力行业运行平稳，呈现“需求平稳升级、供给结构优化、价格机制逐步市场化”的特征。产业链各环节竞争格局差异显著，呈现垄断与竞争并存的特点。需求端，全社会用电量突破10万亿千瓦时，第二产业为用电主力，高端制造业和新兴服务业成为用电增长新引擎；供给端，发电装机容量达38.9亿千瓦，非化石能源装机占比突破60%，清洁能源发电量占比提升至35.2%；电价方面，中长期电价整体下调，新能源电价市场化改革持续深化。 财务状况方面，2025...
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机械设备行业周报：海外财报回顾：AI领域资本支出有望加码，相关设备订单表现向好
2026-02-11 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 谷歌母公司Alphabet发布2025年财报。2025年，公司营收达4028亿美元，同比增长15%净利润达1322亿美元。第四季度，公司实现营收1138亿美元，同比增长18%；实现净利润345亿美元，同比增长30%。具体来看，谷歌云业务成为Q4财报的亮点，当季收入同比增长48%，主要得益于企业AI基础设施、AI解决方案、谷歌云平台产品需求的快速发展。资本支出方面，2026年谷歌拟投入1750亿至1850亿美元，投资金额较上年...
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AI算力材料行业更新：算力市场供不应求，电子布涨价趋势确立
2026-02-11 · 苏凌瑶,茅珈恺 · 中银国际证券股份有限公司
海外云服务厂商大幅提高资本开支，算力材料市场亦有望深度受益。传统电子布产能向低介电电子布产能切换的过程中引发供需错配，传统电子布和低介电电子布价格有望迎来普涨。 支撑评级的要点 海外云服务商大幅提高资本开支。根据华尔街见闻报道，美国云服务商在最新财报季中进一步明确了AI驱动的资本开支加速趋势。Meta预计2026年资本开支为1150~1350亿美元，中值YoY+73%，重点投向超级智能实验室和AI基础设施。Alphabet（谷歌母公司）...
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基础化工：染料价格上行，一体化企业有望受益
2026-02-11 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
1月中旬以来，还原物等染料中间体价格连续上涨，推动染料价格上行。染料行业供给集中，高安全、环保监管推动行业格局持续优化，当前价格处于历史较低水平，成本压力有望进一步向下游传导，份额稳定、拥有相关中间体配套的企业有望充分受益。维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 中间体成本驱动，染料价格快速上行。还原物是分散染料的重要中间体根据印染纺及闰土股份投资者关系活动记录，还原物价格低位为2.5万元/吨，但1月中旬以来连续快速上涨，截至2月9日，...
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2026年有色金属趋势展望：资源博弈与科技革命加速格局重塑，战略资源价值攀升
2026-02-11 · 王小芃 · 五矿证券有限公司
1.2025年有色金属——关税影响、降息预期与战略金属价值重估 1.12025年主要有色金属价格，宏观与地缘政治扰动成为主因 2025年受到关税和美联储降息预期的波动，以及地缘环境下战略金属政策等影响，有色金属价格除铅、中重稀土基本出现普涨。 大类涨跌幅来看，贵金属涨幅居前（＞100%），小金属涨幅（≈78%，分化明显），工业金属（≈30%）。 具体品种来看，2025年钨价涨幅领先达到343%，COMEX黄金白银分别上涨81%、178%...
行业研究 有色金属