行业研究报告
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TMT行业周报：聚焦业绩兑现，算力优先、存储精选
2026-08-05 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
周度市场回顾：本周（2026/7/27-2026/8/2）上证指数周涨幅0.47%收3832.26点，深证成指周跌幅1.42%收13578.93点，创业板指周跌幅3.93%收3343.96点。本周A股市场震荡调整，宽基指数表现分化明显。中小盘及红利风格表现相对占优，而科技成长内部出现明显分化，部分前期涨幅较大的方向承压，市场风格进一步趋于均衡。资金方面，本周市场交投热度有所回落，日均成交额约2.27万亿元，反映市场情绪较前期高位有所降温...
行业研究 其他行业 -
钢铁行业周报：供给收缩需求疲弱，钢价弱势震荡
2026-08-05 · 张坤飞 · 大同证券有限责任公司
核心观点 供给端：当前钢铁行业供给收缩力度持续加码，正式进入主动减产去库阶段。行业钢厂盈利率下跌，倒逼高炉检修由区域限产转向全国自发减产。长流程减产意愿强烈，叠加废钢性价比走弱、成材价格下跌，电炉钢厂开工率同步大幅下滑。虽少量检修高炉存在复产预期，但利润持续收缩与行业调控约束下，整体供给弹性显著弱化，五大钢材产量全面回落，供给压力环比缓解。不过行业产量基数仍偏高，库存去化节奏偏慢，后续去库进程仍需时间验证。 需求端：淡季弱势进一步加剧，...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业周报：加息预期降温，各板块震荡运行
2026-08-05 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
核心观点 工业金属:受益加息预期降温与供给收紧共振震荡走强，锡、铝涨幅居前，铜锌同步跟涨。美联储7月维持利率不变，美国二季度GDP增速大幅不及预期，美元走弱抬升金属金融估值。铜矿巨头大幅下调全年产出，年度供应缺口超30万吨，铜精矿加工费跌至深度负值，LME库存单周显著去库，供给约束由短期扰动转为长期结构性矛盾；国内铝库存低位，海外LME铝库存创本世纪新低，光伏、新能源车支撑下游加工需求，铝土矿紧缺推高氧化铝成本，铝价韧性充足。 贵金属:...
行业研究 有色金属 -
社会服务行业双周报：体育板块纳入“十五五”规划，关注暑期后半程出行需求持续释放
2026-08-05 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
前两交易周（2026.07.20—2026.07.31），社会服务板块上涨6.87%，在申万一级31个行业中排名第4，跑赢沪深300指数5.56个百分点。近期《体育强国建设“十五五”规划》发布，有望提升体育板块战略高度和市场关注度。此外，暑期步入后半段，期待后半程出行需求持续释放，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周，上证综指累计上涨1.81%，报收3832.26点；沪深300累计上涨1.30%，报收4588....
行业研究 休闲服务 -
通信行业点评报告：光通信配置时刻已至
2026-08-05 · 蒋颖,杨昕东 · 开源证券股份有限公司
资本开支上修印证产业景气，云收入高增验证商业化落地 光通信产业趋势的可持续性，首要锚定北美四大云厂商资本开支预期与下游商业化落地进展两大指标。资本开支方面，2026年二季度北美四大云厂资本开支合计超1700亿美元，全年指引上修至约7450亿美元。分拆来看，谷歌上调至1950亿至2050亿美元（此前1800-1900亿美元），亚马逊上调至2200亿美元，相较此前增加10%，Meta上调至1300–1450亿美元（此前1250–1450亿美...
行业研究 信息技术 -
AI系列深度13期：世界模型如何实现？
2026-08-05 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 世界模型首先需要进行概念辨析：认知科学、系统动力学与人工智能均使用“世界模型”一词，但其所指对象和技术目标并不完全相同。其思想来源大致可分为三条脉络：一是Craik提出的心智内部“小尺度现实模型”，强调通过内部模拟预演行动并预测结果；二是Forrester以World2为代表的系统动力学传统，侧重通过外部计算模型模拟复杂系统及其长期演化；三是模型式强化学习与神经世界模型传统，Schmidhuber较早探索利用递归神经网络学习环...
行业研究 汽车行业 -
纺织服饰2026年中期策略：制造端关注龙头盈利及估值修复，品牌端精选经营韧性
2026-08-05 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 板块行情回顾：纺服涨幅位列市场中下游，子板块估值水位分化。2026年至今（截至7月29日），SW纺织服饰板块累计下跌13.44%，跑输沪深300指数12.80pct（同期沪深300下跌0.64%），位居三十一个申万一级行业的第二十位。分子板块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品累计跌幅分别为14.33%、11.81%、16.61%。截至2026年7月29日，SW纺织制造PE-TTM（剔除负值，下同）为19.24倍，处于近...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周报：人工智能成为经济增长动力源，国内大模型持续升级
2026-08-05 · 杨佳伟 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（7.27-7.31）上证综指上涨0.47%，创业板指下跌3.93%，沪深300指数下跌1.31%，计算机（申万）指数上涨5.59%，跑赢上证综指5.11个百分点，跑赢创业板指9.52个百分点，跑赢沪深300指数6.90个百分点，位列全行业第7名。 周观点 人工智能成为经济增长澎湃动力源。根据央视网，7月31日，国家发展改革委举行新闻发布会介绍，上半年，我国人工智能相关行业保持30%以上的高增长，人工智能自主创新步伐加...
行业研究 其他行业 -
医药行业：AZ与BMS潜在交易：中国授权资产影响几何
2026-08-05 · 季昶阳 · 浦银国际证券有限公司
8月2日，据《金融时报》报道，阿斯利康（AZ）与百时美施贵宝（BMS）曾就潜在合并进行初步讨论；路透社随后援引知情人士确认双方曾有接触，但未能确认相关讨论是否仍在继续，目前双方均未就报道置评。AZ与BMS均是中国创新药资产的重要海外合作方，若后续进入实质推进阶段，双方现有产品及研发管线或将面临统一评估，部分中国授权资产的开发优先级、资源投入及权益安排可能随之调整。 若双方最终签署正式协议，我们预计签约至交割或需12–18个月，较近年大型...
行业研究 医药生物 -
传媒互联网行业周报：国产模型密集上线，OpenAI宣布部分模型降价
2026-08-05 · 李典 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 2026.7.27-2026.8.2，传媒行业（申万）+12.81%，同期沪深300-1.31%，上证指数+0.47%，深证成指-1.42%，创业板指-3.93%，恒生科技指数+4.31%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销 12.65%/+8.48%/+8.90%/+16.69%/+13.85%/+11.43%。 行业重点数据及动态更新 （1）AI应用：7.27至8.2，OpenRouter平台to...
行业研究 文娱行业 -
AI系列深度14期：深度学习如何开启AI第一次爆发？
2026-08-05 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI第一次爆发的本质，是连接主义路线在数据、算力与可训练深层网络算法共同成熟后的复兴。本篇所称“AI第一次爆发”，主要指2012年前后深度学习由学术突破走向规模化应用的技术周期。不同于传统机器学习依赖人工设计特征，深度学习通过多层向量表示自动学习世界结构；AlexNet在ImageNet上将top-5错误率由约26%降至约15%，成为AI1.0时代由学术验证进入产业扩散的标志性拐点。 我们以“七阶段—三大阶段”复盘深度学习架构...
行业研究 汽车行业 -
滋补新日常——鲜炖燕窝重构女性健康消费的时间逻辑与场景边界 头豹词条报告系列
2026-08-05 · 梁超宇 · 头豹研究院
摘要 鲜炖燕窝依托即食、短保冷链及周期配送模式，将传统燕窝消费延伸至日常滋补场景，核心需求集中于中高线城市女性群体。随着《燕窝制品》等行业标准实施，企业经营重点逐步集中于原料溯源、标准化生产、冷链履约、渠道协同及会员复购管理。预计中国鲜炖燕窝市场规模将由2025年的97.3亿元增至2030年的182.4亿元，长期增长质量取决于供应链稳定性、产品一致性及用户持续经营能力。 行业定义 鲜炖燕窝是指以燕窝、水为原料，经过或不经过浸泡、清洗、挑...
行业研究 食品饮料