行业研究报告
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石化行业周报：地缘反复原油获得溢价，聚酯链关注节后pxn价差是否走强
2026-02-23 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：假期美伊局势不明朗，原油获得地缘溢价。PX、PTA供需今年边际好转预期。依据wind和隆众资讯，PX（中国主港）-石脑油（日本）的价差经过调整后开始稳定在300美元/吨附近，价差节后可能再度走强。 回顾：春节前最后一周，申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现一般，较上周上涨-0.82%。而中信三级行业指数表现来看，工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅1.51%。 原油：原油涨。美原油库存下降，汽油库存下降 聚酯：涤纶长丝...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业跟踪周报：保险行业总资产突破41万亿；券商再融资持续推进
2026-02-23 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年02月09日-2026年02月13日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。证券行业下跌1.04%，多元金融行业下跌1.45%，保险行业下跌2.52%，非银金融整体下跌1.54%，沪深300指数上涨0.36%。 证券：交易量环比下降；沪深北交易所优化再融资。1）2月交易量环比下降。截至2月13日，2月日均股基交易额为26496亿元，较上年2月上涨30%，较上月下降24%。截至...
行业研究 金融行业 -
机械行业2026年2月投资策略：重点关注AI基建供电端和液冷端的投资机会
2026-02-23 · 吴双,王鼎 · 国信证券股份有限公司
核心观点 1月行情回顾&重要数据跟踪：1月机械行业（申万分类）指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数4.66个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为41.85/3.38倍，环比提升。1月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.74%/+6.92%/+4.78%。 PMI（国家统计局1月31日数据）：1月制造业PMI指数49.30%，环比下降0.8个百分点，高技术制造业持续领跑。同期高技术制造业保持扩张态势，高技术制造业PMI为52.00%，持...
行业研究 其他行业 -
机器人行业跟踪点评：春晚显技，场景破局
2026-02-23 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
事件： 松延动力、宇树科技、魔法原子、银河通用等人形机器人登上2026年春节联欢晚会。 点评： 机器人节目数量增加，技术明显提升。松延动力、宇树科技、魔法原子、银河通用等人形机器人登上2026年马年春节联欢晚会，在节目的数量和质量上较去年进一步提升。松延动力机器人实现史上首次深度参与春晚语言类节目，其仿生机器人头部集成32个微型电机、嘴部具备12个自由度，可实现多个微表情的毫秒级响应。宇树科技的《武BOT》由26台机器人全自动运行，完成...
行业研究 其他行业 -
电子行业事件点评：Token消耗量加速增加，PCB高景气有望持续
2026-02-23 · 罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
事件： 据OpenRouter数据，当周token调用量前三模型均为国产大模型，分别为MinimaxM2.5、KimiK2.5、GLM-5，调用量环比上周分别变动+197%、-20%、+158%。 点评： Coding、Agent能力提升，国产模型调用量大幅增加。据OpenRouter数据，当周token调用量前三模型均为国产大模型，分别为Minimax M2.5、Kimi K2.5、GLM-5，调用量环比上周分别变动+197%、-20...
行业研究 半导体与电子 -
电力设备与新能源行业研究：美欧缺电指向太空光伏与海风，国内方向重视氢能与锂电
2026-02-23 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
整体观点：对于AI算力建设带来的美欧供电难题，北美方面除了能够充分发挥天然气资源优势的燃气轮机、SOFC方案外，由马斯克全力推动的“向天要电”方案或是终极路径。太空光伏产品规模化量产、星舰回收成功等驱动卫星制造与入轨成本大幅下降的突破事件均近在眼前，持续看好太空/马斯克光伏主线，随设备订单落地临近，布局重心可逐步向辅材供应链倾斜。而对于化石燃料与土地面积均相对匮乏的欧洲，海风则是最佳选择，随各国电价及项目审批机制持续优化、中国供应链介入...
行业研究 电力设备 -
非银行金融行业研究：三大交易所对再融资规则优化，25年险资股票+基金+长股投增长近2万亿
2026-02-23 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
2月9日，沪深北三地交易所推出一揽子优化再融资制度的举措，旨在精准疏通市场堵点，提升资源配置效率。第一，为更好适应科技创新企业再融资需求，研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准，提高再融资对科技研发的支持力度。第二，优化再融资间隔期要求，对于按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，前次募集资金到位日6个月后，可以启动再融资预案公告 等程序。第三，存在破发情形的...
行业研究 金融行业 -
机械设备行业周报-人形机器人：春晚火爆出圈，看好2026全年行情
2026-02-23 · 孟鹏飞,黄雄 · 开源证券股份有限公司
科技自立自强定方向，春晚科创元年启新程，机器人迈入战略发展新阶段1、科技自立自强引领，人形机器人迈入国家战略发展新阶段：2026年春节前夕，习近平总书记在国家信创园重点考察人工智能与机器人科技创新成果，强调“建设社会主义现代化强国，关键在科技自立自强”。我们认为，此次考察作为“十五五”开局之年的重要举措，是向全社会释放国家大力发展高端制造、培育“新质生产力”的强烈信号。人形机器人作为人工智能与高端制造的集大成者，已成为国家战略层面的核心...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：居民存款迁移，驱动非银板块马年机会
2026-02-23 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：居民存款迁移，驱动非银板块马年机会 （1）非银金融行业在马年最大的看点是居民存款迁移带来的发展机遇，稳股市长效机制持续发酵，波动率降低后的权益资产吸引力显著提升，慢牛可期。业务端看，居民财富通过多元方式入市，保险分红险、券商财富管理、资产管理等各项业务均持续受益，居民存款体量庞大，即使是小额的净流入，也会对保险和券商的业务端带来显著增益。投资端看，慢牛预期下，险企投资收益率中枢提升带动估值回升。（2）保险板块具有增长确定性强和R...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业周报：春节动销趋势向好，聚焦龙头布局景气赛道
2026-02-23 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：白酒春节动销显分化，大众品整体回暖 2月9日-2月13日，食品饮料指数跌幅为2.5%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约2.9pct，子行业中其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.7%）、保健品（-1.8%）表现相对领先。2026年春节食品饮料板块动销呈现鲜明的结构分化特征，大众消费赛道成为板块核心支撑。白酒行业底部企稳趋势明朗，高端白酒动销超预期，整体呈现集中度进一步提升的格局。白酒板块春节动销呈现分化特征，不同价位段、...
行业研究 其他行业 -
新消费行业周报：马年春节出行数据亮眼；美妆销售淡季边际改善
2026-02-23 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 马年春节出行数据亮眼，全国消费市场活力十足。 1.交通运输：①国务院新闻办公室1月29日举行新闻发布会，介绍2026年春运形势和工作安排，会上表示，今年的春运全社会跨区域人员流动量预计达到95亿人次（2025年为90.2亿人次，预计同比增长达5.32%），预计创历史新高，其中自驾出行将继续处于主体地位，占比达八成左右。铁路、民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期的峰值。②根据...
行业研究 商贸零售 -
电力设备行业跟踪周报：锂电储能旺季可期，人形和AIDC加速进化
2026-02-23 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备10848上涨1.13%，表现强于大盘。（本周，2月9日-2月13日，下同），新能源汽车涨2.46%，锂电池涨1.62%，发电设备涨1.2%，电气设备涨1.13%，核电涨1.11%，风电跌2.13%，光伏跌1.03%。涨 幅前五为中材科技、应流股份、东方电气、智光电气、万向钱潮；跌幅前五为ST新动力、东方日升、拓日新能、中来股份、中超控股。 行业层面：储能：美国公布OBBB法案细则，明确MACR成本计算模式，需穿透到M...
行业研究 电力设备