行业研究报告
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通信行业研究：韩国800万亿加码AI基建，国产链迎业绩兑现期
2026-07-05 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
通信周观点： 1）谷歌已对Meta使用其Gemini模型设置算力限制，Meta转向自研Muse Spark模型以减少外部依赖。核心AI能力的外部供应风险正倒逼大厂加速自研。2）韩国发布以半导体、物理AI与AI数据中心为三大支柱的产业计划，将在西南部投资800万亿韩元建设四座芯片工厂，目标五年内DRAM产能翻倍，规划至2035年AI数据中心总投入超1000万亿韩元。国家级战略加码，AI基建长期确定性增强。3）Meta拟向外部客户出售AI算...
行业研究 信息技术 -
钢铁行业研究：黑色金属周报：需求疲弱而铁水高位，盈利空间被消化
2026-07-05 · 吴晋恺 · 国金证券股份有限公司
行情综述： 行业概况： 本周黑色产业链延续弱势，成材价格继续下移，钢铁板块明显跑输大盘，中信钢铁指数周跌幅约 5.2%。钢材方面，淡季需求和雨热天气压制成交，五大材总库存开始累积，内需疲弱特征更清晰；供给端 247 家钢厂日均铁水升至 243.25 万吨，仍处年内高位，但钢企盈利率降至 42.86%，高产量与低利润的矛盾进一步突出。原料端，焦炭报价继续上调 50 元/吨，但钢厂顺价能力不足，焦煤现货支撑仍在、海运煤小幅回落；铁矿 PB ...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：动保原料药处于周期底部，抗生素类价格企稳回升
2026-07-05 · 余汝意,阮帅,聂媛媛 · 开源证券股份有限公司
2026年动保原料药有望迎来周期性回升，肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 中国化学原料药行业PPI指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动回暖影响，抗生素产业链价格逐步企稳回升，其中6-APA、青霉素工业盐价格明显触底回升，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格也处于企稳回升趋势。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：三星&海力士发布重大投资规划，功率行业第二轮涨价开启
2026-07-05 · 陈蓉芳,陈凯 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：板块整体回调，美股三大指数小幅上涨 本周（2026.6.29-2026.7.3）电子行业指数下跌4.02，A股科技板块整体回调，仅光学光电涨0.31%，半导体和消费电子分别下跌3.44%和4.19%，其他电子零组件跌5.80%。海外市场方面，美股三大指数小幅上涨，纳指、标普和道指分别上涨2.12%、1.76%和1.97%，科技方面，费城半导体指数跌4.37%、恒生科技指数涨5.72%。 行业速递：三星&海力士发布重大投资规划，...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：无惧波动，看好AI硬件技术变革&羲禾科技招股书深度梳理
2026-07-05 · 陈海进,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 短期调整为情绪扰动，需求端高增确认产业景气。近期海外算力板块出现显著调整，核心源于苹果涨价传导存储上行、Meta官宣算力出租两大利空，叠加半年节点资金风格再平衡。市场担忧消费电子需求走弱传导至AI终端、算力供给过剩压制云厂商资本开支，但我们认为本次回调属于情绪性波动，AI中长期Beta逻辑未被破坏。当前行业估值锚已从CSP供给端资本开支，切换至大模型企业ARR需求端，真实商业化韧性超预期：Anthropic年化ARR自去年12...
行业研究 半导体与电子 -
农林牧渔行业周报：肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察
2026-07-05 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
周观察：肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察 供给节奏收缩推动猪价反弹，需求端承接仍显不足。截至7月3日，全国生猪均价回升至10.53元/公斤，较6月26日上涨1.05元/公斤；同期日屠宰量降至14.87万头，较6月26日下降7.24%。价格快速反弹而屠宰量持续回落，表明本轮上涨的核心驱动并非终端需求改善，而更多来自社会猪源惜售增强、二次育肥入场预期升温以及月末月初集团出栏节奏阶段性放缓所带来的近端供给收缩。 散户出栏占...
行业研究 其他行业 -
机械行业研究：重视半导体设备和零部件，看好机器人、燃气轮机和机床
2026-07-05 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/6/29-2026/7/3）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.79%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数下跌0.54%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨21.71%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨4.58%。 核心观点 西门子上修燃机需求预测，看好燃机景气度持续上行。根据西门子能源公告，西门子预计未来几年燃机年均需求为110-120GW，...
行业研究 机械设备 -
煤炭行业周报：短期回调不改长期上行趋势，坚定看好煤价中枢上移
2026-07-05 · 王高展 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：短期回调不改长期上行趋势，坚定看好煤价中枢上移 焦煤：截至7月3日，京唐港主焦煤报价2090元/吨，周环比下降110元/吨；吕梁主焦煤报价1880元/吨，周环比下跌20元/吨。市场需求端预期转弱。终端需求淡季下，库存连续累积，钢厂检修计划增多。焦炭虽开启第十轮提涨，但钢厂基于钢材需求较差抵触涨价，钢焦博弈加剧，焦炭提涨落地阻力增加。但后续山西安全整治高压仍然常态化，主产区煤矿减量明确，供给端收缩对国内煤价形成支撑。动力煤：...
行业研究 化石能源 -
商贸零售行业周报：同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条
2026-07-05 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”服务链条 6月29日，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告，同程旅行拟通过全资子公司eLong向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约，收购嘀嗒出行全部已发行股份，对应股份要约总价值约14.24亿港元。收购不以私有化为目的，交易完成后，嘀嗒出行将继续维持嘀嗒出行在港交所的上市地位。嘀嗒出行为专注于顺风车及智慧出租车领域的移动出行平台，采用轻资产运营，连接私家车主与顺路出行乘客，并通过服务费实现变现...
行业研究 商贸零售 -
汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树科技IPO注册获批，BE与Brookfield扩大合作
2026-07-05 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+7.17%（2026年初至今-7.12%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.07.03数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的69.14%分位；PB(LF)处于历史的60.70%分位。 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+11.93%（2026年初至今+6.58%），较SW汽零超额收益为+4.76%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的10...
行业研究 汽车行业 -
非银金融行业周报：国泰海通业绩大幅预增，银保渠道“报行合一”将进一步细化
2026-07-05 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 保险板块 5月保费数据点评。2026年1-5月保险行业原保费收入合计3.19万亿元，同比+4.27%，其中，财险原保费收入合计0.61万亿元，同比-0.89%，人身险原保费收入合计2.58万亿元，同比+5.56%。单5月保险行业原保费收入合计4578.27亿元，同比-1.49%，其中，财险原保费收入合计1145.73亿元，同比+0.46%，人身险原保费收入合计3432.55亿元，同比-2.12%。我们认为，5月人身险原保费增...
行业研究 金融行业 -
AI周观察：Claude Fable5开放使用，5月手机市场大幅下滑
2026-07-05 · 刘道明,黄晓军 · 国金证券股份有限公司
摘要 海内外聊天应用活跃度整体平稳，ChatGLM访问量有所上升。美团开源了首个在五万卡国产算力集群上训练的万亿参数模型LongCat-2.0，原生支持1M超长上下文；谷歌发布了4秒极速生成的图像/视频模型Nano Banana2Lite；快手旗下“可灵AI”完成近30亿美元融资，刷新全球视频大模型公司融资纪录。此外，Anthropic推出了高性价比、具备强代理能力的Claude Sonnet5模型，但由于算力严峻挑战，宣布自7月7日起...
行业研究 信息技术