行业研究报告
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煤炭行业周报：短期回调不改长期上行趋势，坚定看好煤价中枢上移
2026-07-05 · 王高展 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：短期回调不改长期上行趋势，坚定看好煤价中枢上移 焦煤：截至7月3日，京唐港主焦煤报价2090元/吨，周环比下降110元/吨；吕梁主焦煤报价1880元/吨，周环比下跌20元/吨。市场需求端预期转弱。终端需求淡季下，库存连续累积，钢厂检修计划增多。焦炭虽开启第十轮提涨，但钢厂基于钢材需求较差抵触涨价，钢焦博弈加剧，焦炭提涨落地阻力增加。但后续山西安全整治高压仍然常态化，主产区煤矿减量明确，供给端收缩对国内煤价形成支撑。动力煤：...
行业研究 化石能源 -
商贸零售行业周报：同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条
2026-07-05 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”服务链条 6月29日，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告，同程旅行拟通过全资子公司eLong向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约，收购嘀嗒出行全部已发行股份，对应股份要约总价值约14.24亿港元。收购不以私有化为目的，交易完成后，嘀嗒出行将继续维持嘀嗒出行在港交所的上市地位。嘀嗒出行为专注于顺风车及智慧出租车领域的移动出行平台，采用轻资产运营，连接私家车主与顺路出行乘客，并通过服务费实现变现...
行业研究 商贸零售 -
汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树科技IPO注册获批，BE与Brookfield扩大合作
2026-07-05 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+7.17%（2026年初至今-7.12%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.07.03数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的69.14%分位；PB(LF)处于历史的60.70%分位。 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+11.93%（2026年初至今+6.58%），较SW汽零超额收益为+4.76%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的10...
行业研究 汽车行业 -
非银金融行业周报：国泰海通业绩大幅预增，银保渠道“报行合一”将进一步细化
2026-07-05 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 保险板块 5月保费数据点评。2026年1-5月保险行业原保费收入合计3.19万亿元，同比+4.27%，其中，财险原保费收入合计0.61万亿元，同比-0.89%，人身险原保费收入合计2.58万亿元，同比+5.56%。单5月保险行业原保费收入合计4578.27亿元，同比-1.49%，其中，财险原保费收入合计1145.73亿元，同比+0.46%，人身险原保费收入合计3432.55亿元，同比-2.12%。我们认为，5月人身险原保费增...
行业研究 金融行业 -
AI周观察：Claude Fable5开放使用，5月手机市场大幅下滑
2026-07-05 · 刘道明,黄晓军 · 国金证券股份有限公司
摘要 海内外聊天应用活跃度整体平稳，ChatGLM访问量有所上升。美团开源了首个在五万卡国产算力集群上训练的万亿参数模型LongCat-2.0，原生支持1M超长上下文；谷歌发布了4秒极速生成的图像/视频模型Nano Banana2Lite；快手旗下“可灵AI”完成近30亿美元融资，刷新全球视频大模型公司融资纪录。此外，Anthropic推出了高性价比、具备强代理能力的Claude Sonnet5模型，但由于算力严峻挑战，宣布自7月7日起...
行业研究 信息技术 -
医药行业周报：中国ADC全球竞争力愈发明显，关注科伦博泰和百利天恒
2026-07-05 · 刘闯 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周医药市场表现分析：6月29日至7月3日，医药指数大幅上涨10.53%，相对沪深300指数超额收益为11.07pct。本周医药表现较好，创新药表现尤其亮眼，海思科、泽璟制药等已突破前高，我们认为上半年创新药在基本面持续强劲的趋势下，但股价调整显著，近期板块估值修复有望进一步演绎。展望下半年，我们对医药板块信心较强，创新药有望呈现以个股带动板块的趋势，看好部分核心资产后续股价表现；产业链方面，关注景气度更高的细分领域和业绩确...
行业研究 其他行业 -
电子特气行业报告：硅烷材料：从光伏辅料到硅碳负极、光纤核心原料
2026-07-05 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 电子特气为半导体制造关键材料，被称为“芯片血液” 电子特气广泛应用于集成电路、显示面板、半导体照明、光伏等行业。集成电路制造涉及上千道工序，工艺极其复杂，需使用上百种电子特种气体。从半导体市场构成来看，电子特气为晶圆制造过程中的第二大耗材，占比接近14%，仅次于硅片。 下游三大需求领域强力驱动，中国电子特气市场规模高速增长 电子特气下游三大领域齐头并进，半导体制造伴随AI技术发展与日俱增，显示面板在下游消费电子逐步复苏下稳步增...
行业研究 其他行业 -
整车主线周报：6月车企销量公布，本周SW乘用车板块表现较好
2026-07-05 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q2乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。 重卡观点更新：回顾2025：25年全年...
行业研究 汽车行业 -
家电行业周报：欧洲高温催化，关注移动空调新品出海机会
2026-07-05 · 符超然,李咏红,周宸宇 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 欧洲高温带动空调出口景气上行，移动式空调供不应求。入夏以来，一轮超强热浪带来欧洲持续高温，法国、德国、西班牙、比利时、波兰等多国气温接连突破40度，刷新历史同期极值。产业在线数据显示，2026年1-5月中国出口西欧的移动家用空调增速逐月递增，5月出口量同比增速达116.1%。在欧洲高温频发背景下，移动式空调因安装灵活、交付周期短、适配租赁住房等特点，成为欧洲消费者的降温首选。 气候以及安装门槛等因素叠加，欧洲空调市场存在明显...
行业研究 家用消费 -
互联网行业研究：Meta拟出租闲置算力，可灵首轮外部融资落地
2026-07-05 · 朱珺,柴梦婷 · 国金证券股份有限公司
电商：版块仍呈现疲弱态势，电商销售额同比基本持平。 游戏：板块景气度稳健向上，6月估计仍有8-10%的行业增速，7月腾讯、网易等重磅产品值得期待。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 虚拟资产&资产交易平台：仍在熊市周期，缺乏新叙事和催化。 AI&云：Meta正在筹建一项全新的云基础设施业务，计划通过向外部客户出售富余的AI算力和模型访问权限。Anthr...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业周报：调味品淡季承压，鱼子酱赛道广阔
2026-07-05 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：调味品承压分化，鱼子酱具备投资价值 6月29日-7月3日，食品饮料指数涨幅为2.1%，一级子行业排名第15，跑赢沪深300约2.6pct，子行业中其他酒类（+6.1%）、软饮料（+5.4%）、零食（+5.4%）表现相对领先。本周科技板块回调，行业轮动，食品饮料板块跑赢沪深300，获得超额收益。当前调味品行业进入存量竞争阶段，二季度淡季行业普遍承压，整体增长放缓，呈现分化格局。需求端：C端高端化虽节奏放缓，但趋势延续，尤其是下沉...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业大炼化周报：需求淡季氛围浓厚，炼化产品价格价差普跌
2026-07-05 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至7月3日当周，国内重点大炼化项目价差为2223.86元/吨，环比变化+29.42元/吨（+1.34%）；国外重点大炼化项目价差为1963.28元/吨，环比变化+55.12元/吨（+2.89%）。截至7月3日当周，布伦特原油周均价为72.55美元/桶，环比变化-4.50%。 【炼油板块】周前期，阿曼湾发生船舶遇袭，海峡油轮疏散作业临时暂停，市场通航风险担忧抬升，油价终结连续跌势低位反弹；但市...
行业研究 其他行业