行业研究报告
-
交运行业2026年中报综述：油运景气持续上行，航空盈利承压，快递提质增效，公路铁路表现稳健
2026-10-15 · 王靖添,何贯嘉 · 中银国际证券股份有限公司
交运行业2026年半年报公布完毕，交通运输行业细分板块经营表现有所分化。航运板块景气度持续回升，油运表现尤为突出；港口经营延续稳健，吞吐量及经营业绩保持良好；航空客流持续修复，但航司盈利仍受成本及票价压力制约，机场经营进一步改善；快递物流行业竞争逐步由价格竞争向提质增效转变，经营业绩有所改善，跨境物流保持增长；公路铁路整体运行平稳。 支撑评级的要点 航运景气持续回升，港口经营保持稳健。航运方面，2026年上半年行业整体景气度有所回升，油...
行业研究 物流运输 -
机械：9月挖机内外销同比向上，继续看好工程机械
2026-10-15 · 崔文娟,张凤琳 · 太平洋证券股份有限公司
事件：近日，中国工程机械工业协会发布2026年9月工程机械行业主要产品销售快报一。 9月挖机内销同比继续向上，出口保持较高增速。工程机械工业协会发布9月挖机销售数据，2026年9月共销售各类挖掘机22717台，同比增长14.4%，其中国内销售9911台，同比增长7.16%，同比继续向上，且增速较8月提升3.24pct，出口销售12806台，同比增长20.7%，继续保持较高增速。 国内销售同比继续向上，继续看好内需后续需求。9月国内实现挖...
行业研究 机械设备 -
银行行业快评报告：稳增长政策加力
2026-10-15 · 郭懿 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年10月14日，中国人民银行发布《2026年前三季度金融统计数据报告》。 投资要点： 9月社融存量同比增速7.1%，增速环比回落0.1%：9月，社融新增3.55万亿元，同比多增0.02万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增0.33万亿元；政府债净融资规模为1.53万亿元，同比多增0.34万亿元。截至9月末，社融存量规模468.2万亿元，同比增速7.1%，增速环比回落0.1%。 信贷融资需求仍偏弱...
行业研究 金融行业 -
银行业“量价质”跟踪（三十一）：季末贷款回升，协同政策效果可期待
2026-10-15 · 王鸿行 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：央行披露2026年9月金融数据。9月社融新增约3.55万亿元，与去年同期基本持平；金融机构人民币贷款新增1.08万亿元，同比少增2100亿元。9月末社融存量、M2、M1和人民币贷款余额同比分别增长7.1%、7.2%、3.2%和4.8%。 核心观点：9月数据延续“贷款降速提质、融资结构切换”的主线，也出现两处边际变化：企业中长期贷款回到接近去年同期的水平，政府债同比由少增转多增、企业债净融资转负。前者为四季度项目贷款改善...
行业研究 金融行业 -
3Q26大模型发展复盘及展望：单任务成本下降及RSI深化推动AI使用深度提升
2026-10-15 · 贺赛一,陶冶,陆文韬,郭书音 · 招银国际金融有限公司
复盘3Q26行业发展：1）基础模型智能能力继续提升，Claude Opus5.5与Sonnet5.5领跑全球，中国厂商维持开源模型领域的优势，但开源模型的竞争亦有加剧趋势；2）行业探索突破方向为强化电脑操作、长程软件工程及网络安全能力，推动编程与Agent向完整工作流延伸；3）用户规模增长与使用深度提升共同推动商业化进展，而国内大模型厂商通过与海外云平台按调用量分成有望进一步拓宽收入来源。展望而言，我们判断模型能力上界依旧是决定差异化定...
行业研究 信息技术 -
机场行业中期信用观察：客货业务量增速回落，盈利修复边际减弱但杠杆可控
2026-10-15 · 吴亚婷,曲甘雨 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
要点 行业运行情况：国际油价高升致使航司调整运力及航线结构，2026年上半年我国民用机场业务量增速回落，但货运表现明显优于客运。分区域看，东部地区经济实力强且国际枢纽机场占比高，航司运力倾斜进一步提升该地区市场份额；货运保持较高增速，西部地区受益于政策支持和跨境电商业务发展，展现出一定的发展潜力。 企业财务表现：2026年上半年，机场业务量增速放缓、项目集中投用致使样本企业经营亏损扩大，但经营获现能力逐步恢复，同时宽松的资本市场环境、持...
行业研究 其他行业 -
锂业龙头启示录之一：SQM—盐湖锂巨头在资源民族主义下的成长、博弈与启示
2026-10-15 · 白紫薇 · 五矿证券有限公司
从硝酸盐厂到锂业龙头：资源禀赋奠定护城河，企业智慧决定公司生命长度。SQM脱胎于智利硝石产业重组，1993年通过与CORFO签署《项目协议》与《OMA租约》取得阿塔卡马盐湖经营权，1996碳酸锂投产。此后以产能扩建、配额谈判与海外并购三线推进，成长为全球锂业龙头。Atacama优异的资源禀赋奠定提锂成本位于全球成本曲线左侧，即便2018年CORFO将权利金改为按售价累进、最高档40%之后，锂业务仍能在行业低谷维持20%以上毛利率，景气阶...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业研究周报：白酒双节动销分化，安井部分产品涨价
2026-10-15 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：白酒双节动销分化安井部分产品涨价 白酒双节动销分化，渠道去库存进入调整结构新阶段。中秋国庆双节白酒整体动销继续承压，分价格带和场景而有所分化。根据酒业家多地市场调研，中秋白酒动销整体仍然承压，渠道反馈动销同比下降，分化下仍有亮点，商务宴请、企业团购等场景继续收缩，亲友聚饮、家庭家宴、大众宴席等刚性消费展现出更强韧性。分价位看，名酒和高性价比大众产品动销较好，飞天茅台节前价格上行、节中保持相对稳定、多地终端动销同比增...
行业研究 其他行业 -
2025年中国移动储能电池行业研究：全球移动储能市场2029年有望达1,762亿元，户外经济与应急备电驱动千亿赛道加速扩容
2026-10-15 · 袁栩聪,林若薇 · 头豹研究院
摘要 移动储能电池技术正迈向多元化发展，锂电为主、钠电崛起、固态储能逐步突破应用瓶颈。 移动储能电池涵盖多种化学体系，包括三元锂、磷酸铁锂、锂聚合物、铅酸及钠离子电池，各具特点并适配不同需求。其中锂电池以其高能量密度、成熟的产业链及良好便携性，仍是主流技术路线。中国移动储能技术起步于铅酸电池，经历锂电池阶段的高速发展，正在向钠离子和固态电池方向演进。钠离子电池具备高温低温适应性强、快充效率高、成本低、资源可持续等优势，适合替代锂资源紧张...
行业研究 电力设备 -
巨能枢轴——从调峰主力到低碳引擎：重型燃气轮机的多维价值重构与增长第二曲线 头豹词条报告系列
2026-10-15 · 蒋思润 · 头豹研究院
摘要 重型燃气轮机以气体燃料为能源，将化学能转化为机械能或电能，单机功率大，是能源装备制造领域技术壁垒较高的产品之一。其行业特征包括市场高度集中，全球寡头垄断；技术壁垒高，多学科融合驱动；供需失衡，进入景气周期。2020-2025年行业市场规模年复合增长率18.31%，2026-2030年预计为5.64%。市场规模变化受天然气价格、新型电力系统调峰需求等因素影响。未来，灵活性调节需求、电力市场机制完善及低碳技术演进将催生市场新增长点。 ...
行业研究 电力设备 -
抗体偶联药物ADC系列研究（二）：中国“工程化”创新驱动，双抗ADC即将进入爆发期
2026-10-15 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
核心摘要 新一代ADC蓬勃发展，双抗ADC率先破局。T-DXd在临床开发和商业化过程中取得的巨大成功，掀起了全球ADC药物研发的热潮，“可裂解连接子+Top1i毒素”的组合仿佛成为ADC新药开发的万能模版。实际上，毒性和耐药一直是困扰着ADC新药开发和临床应用的两大难题。近年来，双抗ADC、双载荷ADC、AOC等新一代ADC药物快速发展。Iza-bren成功在中国获批上市，标志着双抗ADC成为新一代ADC中率先实现商业化的细分赛道。 中...
行业研究 其他行业 -
中国健康卫浴品牌传播白皮书
2026-10-15 · 中外传播智库
前言 浴室是家庭中面积最小、使用频次最高、与人体接触最密切的空间之一。每天清晨与夜晚，中国人在这几平方米内完成洗漱、如厕、沐浴等高频接触性活动。随着“健康中国”战略向家居生活场景纵深延伸，消费者对卫浴空间的需求，正从“能用、耐用”的基础功能，向“洁净、健康、适老、安心”的价值体验跃迁。一个以“健康”为核心价值主张的新赛道——健康卫浴——正在中国卫浴产业中加速成型。 本白皮书由中外传播智库与健康传播指数研究院联合出品，聚焦 2026 年度...
行业研究 家用消费