行业研究报告
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医药生物行业周报：全链条业绩均超预期的减重代谢领域
2026-08-09 · 余汝意 · 开源证券股份有限公司
GLP-1系列大药全面超预期增长，新增量加速向上 礼来、诺和诺德2026H1业绩接连超预期，替尔泊肽、司美格鲁肽及口服新品表现突出、两家公司均上调全年指引，再度验证GLP-1系列大药周期。替尔泊肽2025年登顶全球药王、2026H1收入277亿美元（+88%），继续保持超高速增长；口服GLP-1小分子药物上市后，单季度销售接近1亿美金并有望迎来加速放量阶段。司美格鲁肽矩阵持续扩容，口服剂型加速放量，行业由"单品驱动"迈入...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：DeepSeek API拟大幅提价，算力景气度高企
2026-08-09 · 张越,叶进新 · 开源证券股份有限公司
DeepSeek年内多轮调价，国产大模型低价周期或将迎来拐点 截至2026年8月7日，DeepSeek API定价历经多轮调整。4月平台下调缓存命中输入价格，DeepSeek-V4-Pro开启限时2.5折优惠；5月优惠结束后定价降至原价1/4，输入缓存命中低至0.025元/百万tokens，整体降幅达75%，带动其他厂商同步降价，国内大模型价格战持续升温。6月公司预告V4正式版上线后将引入峰谷定价机制，工作日高峰时段价格翻倍以调度算力资...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：茅台提价深化主动权，酵母蛋白产业化加速
2026-08-09 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：茅台稳价锚定行业价盘，酵母蛋白即将进入放量期 8月3日-8月7日，食品饮料指数跌幅为2.8%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约5.1pct，子行业中软饮料（+1.6%）、其他食品（+0.0%）、保健品（-0.1%）表现相对领先。茅台自营体系近期再度调价，直营店四款核心产品价格上调，释放明确积极信号。本次调价临近中秋旺季，本质是对中秋行情的前置预判与市场化操作，标志着茅台自营价格体系市场化改革迈出关键一步，是公司渠道改革深...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：征税案例引发港险担忧，看好非银板块超额收益
2026-08-09 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：征税案例引发港险担忧，看好非银板块超额收益 本周券商/保险/沪深300指数分别-0.9%/-2.7%/+2.3%，沪深300指数本周上涨明显，非银板块有所跑输。财新报道港险收益征税案例，引发市场担忧，8月5日保诚集团下跌6.4%和8月6日友邦保险下跌5.9%。7月中央政治局会议稳股市态度明确，利于消除非银板块绝对收益下行风险，资金再平衡和基本面景气度有望助推板块下半年超额收益扩大。继续推荐营收结构持续优化、成长性提升的头部券商，...
行业研究 金融行业 -
综合行业周报：云计算需求持续验证，DeepSeek拟涨价强化开源模型通胀信心
2026-08-09 · 初敏,杨哲,荀月 · 开源证券股份有限公司
云：需求持续验证，收入增速及利润率持续提升，Capex上修幅度放缓 云巨头Capex上修幅度放缓、需求从前沿模型厂商向B端客户扩散叠加开源模型与闭源模型性能收敛加速token商品化，收入及利润率持续改善，ROI初步验证。根据Synergy，2026Q2全球企业云基础设施开支总规模达1430亿美元，同比增长43%；头部厂商中，亚马逊、微软、谷歌份额分别为28%、20%、15%。中长期看算力集群仍是核心壁垒。随AI需求从训练逐步转向推理，供...
行业研究 其他行业 -
中国机构配置手册（2026版）之机构合作篇：金融机构买基攻略
2026-08-09 · 孔祥,王剑,陈俊良,田维韦,王德坤,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点摘要 机构业务养成：截至2026年6月末，公募基金净值接近40万亿元，其中债券型基金绝大部分由机构持有。机构投基驱动力主要在三方面：一是税收规避，公募债券买卖价差免征增值税与所得税，分红依财税〔2008〕1号文暂不征企业所得税；二是流动性增强，ETF与货基可作流动性"蓄水池"；三是杠杆优化，公募杠杆上限较银行自营更宽松。低利率与"资产荒"并行下，机构业务战略地位日趋重要。 银行如何买基：银行投基由...
行业研究 金融行业 -
有色金属行业小金属双周谈：钨、锆受益反制，流动性反包利好锡
2026-08-09 · 吴晋恺,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本期（7.27-8.7，下同）申万小金属指数收38832.57点，环比上升18.63%，跑赢申万有色指数4.31pcts，跑赢沪深300指数17.65pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为73.57万元/吨，环比下降3.88%。氧化镝或受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加...
行业研究 有色金属 -
AI周观察：Cloudflare财报营收增速超预期，AMD财报良好关注Helios
2026-08-09 · 刘道明,黄晓军 · 国金证券股份有限公司
摘要 Cloudflare在本季度迎来强劲增长，收入同比增速回升至36%，且RPO、NRR等需求指标同步改善，显示增长动力坚实；尽管毛利率因技术服务与带宽折旧成本攀升（53%）有所承压，且Non-GAAP营业利润率微降至13.8%，但Q3指引预示下半年费用杠杆将加速释放，同时其最新开源的Cloudflare OS正在进一步拓展其AI基础设施生态。AI行业近期呈现多维跃迁与重组：OpenAI为ChatGPT推送重大更新，免费版升级为GPT...
行业研究 信息技术 -
农产品研究跟踪系列报告（216）：牛肉原奶价格维持回暖，仔猪价格重回历史底部
2026-08-09 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。8月7日生猪价格10.36元/kg，周环比+0.78%；7kg仔猪价格约182.38元/头，周环比-22.70%。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。8月7日鸡苗价格2.97元/羽，周环比+10.00%；毛鸡价格6.78元/公斤，周环比+2.11%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。8月5日浙江...
行业研究 其他行业 -
机器人行业周报：宇树IPO发行定价落地，帕西尼获10亿元战略融资
2026-08-09 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
机器人：景气度加速向上，宇树IPO发行定价落地，帕西尼获10亿元战略融资。 政策目标、算力补贴与场景支持同步加码，产业化约束由原则性引导转向量化验收。工信部等七部门发布2026年揭榜挂帅任务，围绕多模态大模型、世界模型、数据集、关节、触觉、灵巧手及检测平台等环节提出2028年指标；深圳南山区启动机器人应用场景揭榜支持，芜湖将具身智能等未来产业算力券兑付比例提高至45%，青岛集中发布具身智能等12项数据要素成果。 宇树科技科创板IPO发行...
行业研究 其他行业 -
耐用消费产业行业研究：百隆东方H1业绩高增，出口驱动PR集团H1业绩高增
2026-08-09 · 杨欣,杨雨钦,赵中平 · 国金证券股份有限公司
核心观点 百隆东方H1业绩高增，销量驱动盈利能力持续改善。百隆东方本周公布2026年中报业绩情况，2026H1实现营业收入42.74亿元，同比增长19.03%；实现归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长43.45%。盈利能力方面，公司2026H1毛利率同比提升至16.14%，主要受益于棉花等原材料成本下降及产品成本优化，净利润增速显著快于收入增速，盈利能力持续改善。上半年营收增长主要由销量增长驱动，越南生产基地持续贡献业绩增量...
行业研究 商贸零售 -
机械行业周报：看好燃气轮机、光模块设备，重视PCB设备机会
2026-08-09 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/8/3-2026/8/7）5个交易日，SW机械设备指数上涨9.70%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨2.32%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨4.83%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨1.39%。 核心观点 海外燃机龙头新签订单创新高，交付承压，全球燃机紧缺加剧。本周三菱重工和西门子能源发布财报，三菱26Q1燃机新签订单930bil...
行业研究 机械设备