行业研究报告
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食品饮料行业点评报告：十五五消费规划落地，板块迎来配置窗口期
2026-07-15 · 张宇光 · 开源证券股份有限公司
本次消费规划战略意义深远 2026年7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费“十五五”规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划，政策层级与战略意义深远。我们认为本次规划改变以往单点补贴、细分行业短期刺激的政策模式，构建自上而下、贯穿五年的消费提振体系。过去促消费政策多聚焦家电补贴、餐饮等消费券、节日消费刺激等细分领域，而本次规划跳出单纯刺激消费的传统思路，将提升居民消费能力作为核心抓手，通过提升居民收入底盘、稳定民生预期来修复...
行业研究 其他行业 -
纺织服装2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点
2026-07-15 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2026年中期回顾及中报前瞻：纺服指数高开低走，品牌基本面好于制造。1）行情回顾：2026上半年A股与港股纺服指数均跑输大盘，品牌服饰好于纺织制造，7月以来市场风格切换，资金从前期芯片等主力板块流入低估值、基本面确定性强的消费板块标的，纺服标的股价普涨；2）行业数据：1-5月服装社零累计同比+7.2%，每月均为正增长，均好于整体社零；中国与越南鞋服出口在关税与地缘冲突扰动下震荡，但关税与原材料价格正逐步趋稳。3）中报前瞻：品牌...
行业研究 其他行业 -
房地产行业点评报告：高端住宅观察：核心9城高端盘去化近7成，财富效应驱动购买力释放
2026-07-15 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
核心9城高端盘首开去化率近7城 我们研究了北京、上海、深圳、广州、杭州、南京、成都、苏州、天津九城2025年初以来入市的高端盘数据。2025年初至2026年6月末，9城合计推出高端盘套数15500套，首开成交10765套，综合去化率约为69.5%。在当前楼市整体平淡的背景下，高端盘接近七成的首开去化率，反映核心城市的高净值客群购买力依然坚挺，优质资产抗跌属性被市场高度认同。 上海高端盘供给量断层，核心城市首开去化率分化 分城市来看，北上...
行业研究 房地产 -
计算机行业周报：OpenAI正式发布GPT-5.6系列大模型，SpaceXAI发布Grok 4.5
2026-07-15 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：算力租赁价格平稳，OpenAI正式发布GPT-5.6系列大模型 2026年7月10日，OpenAI正式面向所有用户发布GPT-5.6系列模型。该系列采用天体命名体系，推出旗舰模型Sol、均衡型模型Terra及轻量经济型模型Luna，分别面向高要求智能体任务、高效日常工作及大批量任务场景。同时，该系列新增max与ultra两档推理模式，其中max模式在原有xhigh基础上进一步延长推理时间，ultra模式则通过并行多Age...
行业研究 其他行业 -
大陆消费月报：社零超预期，政府定下五年目标
2026-07-15 · 顾向君 · 群益证券
6月社会消费品零售总额为4.27万亿，同比增1%（5月yoy-0.6%），超预期，主要由于油价冲击淡化、大促下耐消品零售改善及日用消费展现韧性。 6月商品零售实现收入约3.8万亿，同比增0.9%（5月yoy-0.7%），餐饮销售额4767亿，同比增1.2%（5月yoy+0.6%）。 网上零售1.75万亿，同比增26.2%（5月YOY+37.6%，大幅增长主要由于今年纳入统计服务类产品范围扩大），占社零总额比重为41.1%，较5月占比下降...
行业研究 商贸零售 -
医疗设备以旧换新专题系列七：6月数据同比+8%，26H1同比-13%
2026-07-15 · 杜向阳,陈辰 · 西南证券股份有限公司
核心观点 分子赛道来看：26年6月单月招投标156亿（同比+8%，环比+24%)，26H1整体744亿（同比-13%）。主要由于去年同期在医疗设备以旧换新政策的利好下，基数已有所提升。 （1）医学影像（CT、MR、DSA、DR等）：6月是63亿元（+26%），26H1是271亿元（-13%） （2）生命信息与支持（血液透析、监护、呼吸、麻醉、除颤等）：6月是12亿元（-5.8%），26H1是66亿元（-5.5%） （3）软镜（消化道、支...
行业研究 医药生物 -
医药生物行业周报：新版基药目录聚焦多发病用药，探索创新药准入可行路径
2026-07-15 · 张林晚,王伟力 · 上海证券有限责任公司
主要观点 新版《基药目录》发布，新增药品品种116种。近日，国家卫健委发布《国家基本药物目录（2026年版）》，自2026年9月1日起施行。新版目录是继2018版后又一轮系统性调整，共收录药品794种，其中，化学药品和生物制品476种，包含791个剂型、1355个规格；中成药318种，包含544个剂型、888个规格。目录新增药品品种116种，包含化学药品和生物制品68种、中成药48种。调出原版目录内化学药品和生物制品2种，无中成药品种调...
行业研究 其他行业 -
汽车智能化月报系列（三十七）：小鹏MONA L03开启预售，Momenta、易控智驾港交所上市
2026-07-15 · 唐旭霞,杨钐 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业新闻：1）《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准正式发布；2)特斯拉在迈阿密推出自动驾驶出租车服务；3）小鹏MONA L03重磅亮相并开启预售，全面搭载小鹏图灵AI智驾；4）Momenta、易控智驾港交所上市；5）希迪智驾迈向“重载具身智能”；6）地平线HSD V2.0正式推送，全场景体验颠覆。 高频核心数据更新：1）800万像素摄像头占比持续提升。2026年4月，乘用车前视摄像头渗透率为72.5%，同比+...
行业研究 汽车行业 -
电力设备行业研究周报：能源领域节能降碳行动计划出台，绿色转型进一步清晰
2026-07-15 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：能源领域节能降碳行动计划出台绿色转型进一步清晰 一、事件概述：2026年7月10日，国家能源局正式印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》（以下简称《行动计划》）。 《行动计划》确立了核心量化目标：到2028年，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点；合理控制煤电机组供电煤耗，达到现行能效标杆水平的煤电产能比例力争提高15个百分点。总体来看，该文件延续并细化了国家双碳战略的阶段性要求，政策框架中性严...
行业研究 电力设备 -
证券行业2026年中期投资策略：制度革新激活力，价值重估蓄势能
2026-07-15 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
核心结论 市场交投活跃，“财富-资管”协同持续深化。2026H1上交所A股累计新开户同比增长60%，投资者参与热情高涨，推动日均成交额同比大幅增长97%，两融余额攀至3万亿+平台；上半年新发基金同比增长33.1%，规模增长13.8%，其中权益类规模大增51.5%，占比达59.5%；券商代销保有规模稳定，权益基金保有前100中券商系规模占比达27.2%，其中股指基金占比高达54.5%，销售优势显著。买方投顾业务增速亮眼，例如2025年中金...
行业研究 金融行业 -
人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解
2026-07-15 · 张伦可,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
摘要 从宏观角度，北美科技整体资本开支今年按照万亿美金计算，占比美国GDP约3%。相比“科技资本开支占GDP”在2000年的历史高点约3.27%空间不大。但此轮AI投资已进入“企业资本开支+主权投资+AI Labs专属集群”并行阶段。从英伟达客户收入结构来看，2026Q1北美Hyperscale贡献50%数据中心收入、主权AI占比15%、Neocloud和AI初创厂商15%、行业私有云等其他占比20%。 ①主权AI：预计2026年...
行业研究 其他行业 -
机器人行业研究：数采：物理AI最大短板，数据基建即将爆发
2026-07-15 · 陈传红,秦亚男,冉婷 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 以人形机器人为代表的物理AI，数据是最卡脖子领域。当前人形机器人行业硬件方案趋于收敛，"大脑"训练成为决胜关键，而数据量级和质量直接决定模型泛化能力。机器人高质量、高保真物理交互的真实数据极度缺失。大语言模型有万亿级token训练，而具身模型可用的真实交互数据不足其万分之一。 数采爆发在即，市场空间将充分打开。根据Future Markets数据，全球物理AI市场规模将从2026年的3830亿美元增长至2040...
行业研究 其他行业