行业研究报告
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非银行金融行业月度跟踪（2026年6月）：政策红利持续释放，业绩驱动估值修复
2026-07-16 · 刘丽,孙田田 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 陆家嘴论坛主题演讲明确资本市场改革思路，释放全链条政策红利。在融资端，持续深化“两创板”改革，将科创板第五套未盈利上市标准拓展至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市，大幅降低硬科技企业上市门槛；同时，简化港股回A、并购重组、储架再融资审核流程，为投行业务打开增量空间。在投资端，加快培育壮大耐心资本，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度；在沪深交易...
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非银金融行业中报业绩前瞻：景气高增，估值修复
2026-07-16 · 孔祥,王德坤,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点 保险业绩判断：2026年上半年，保险业呈现“资产端收益回暖、负债端稳健增长”的双向修复格局。资产端方面，二季度A股市场整体回暖（沪深300上涨11.9%，显著优于上年同期），叠加险企A股仓位中枢上移，权益投资收益明显改善，驱动利润弹性释放；固收端长久期国债收益率窄幅震荡，净投资收益率小幅承压但整体平稳。新华保险、中国人寿率先披露业绩预增公告，归母净利润分别同比增长40%-60%、215%-235%，超预期印证权益驱动。基于投资...
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银行行业快评报告：降速提质 优化结构
2026-07-16 · 郭懿 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年7月15日，中国人民银行发布《2026年上半年金融统计数据报告》。 投资要点： 6月社融存量同比增速7.4%，增速环比回落0.3%：6月，社融新增3.36万亿元，同比少增0.86万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款增加1.77万亿元，同比少增0.6万亿元；政府债净融资规模为0.77万亿元，同比少增0.58万亿元。截至6月末，社融存量规模462.06万亿元，同比增速7.4%，增速环比回落0.3%。 信贷融资需求仍偏弱：6...
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银行理财周度跟踪：“固收+”系列品牌再落一子，聚焦六大策略矩阵
2026-07-16 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 同业创新动态：1、工银理财正式发布了“工盈+”固收+品牌，首批推出六大系列：多元+、打新+、均衡+、结构+、全球+、量化+。工银理财构建“投研-品控-风控”三重支撑，核心是将工业化管理思维引入资管，用标准化流程和精细化工具替代对明星经理的依赖。截至2026H1，工银理财固收+产品规模突破5000亿元，较年初增长约800亿元；“固收+”产品近一年平均收益率3.06%，且近一年100%实现正收益。 规模变动：截至上周末（2026....
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银行理财周度跟踪：自研指数策略箱持续壮大，非上市股权投资再添新绩
2026-07-16 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 同业创新动态：1、招银理财联合中诚信发布“中诚信-招银理财港股通质量均衡50股票指数”，或旨在补齐“全+福”系列在港股权益端的拼图。该指数围绕“盈利性、成长性、安全性”三大维度展开编制并辅以额外因子优化。截至2026年6月11日，指数自基日（2014年12月31日）以来年化收益率14.18%，年化波动率19.68%，最大回撤31.16%，夏普比率0.72。行业分布上，指数主要聚焦于公用事业、非银金融和通信三大方向。2、北银理财...
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银行行业6月社融金融数据点评：社融信贷增速继续放缓，新发贷款利率平稳
2026-07-16 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
事件：7月15日，央行发布上半年金融数据。上半年社融新增20.84万亿，同比少增2.02万亿；6月单月新增3.36万亿，同比少增8645亿，社融同比增速较上月末下降0.3pct至7.4%。上半年人民币贷款新增10.72万亿，同比少增2.2万亿；6月单月新增1.61万亿，同比少增6300亿；人民币贷款同比增速较上月末下降0.3pct至5.2%。6月末M2同比+8.0%，较上月末下降0.6pct；M1同比+4%，较上月末下降1.5pct。 ...
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电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链
2026-07-16 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 生产端：头部品牌厂商自主掌控，深筑竞争壁垒。（1）整车生产：近年来电动两轮车头部品牌积极推动海内外自有基地布局，雅迪、爱玛旗下《电动自行车行业规范条件》“白名单”企业数量明显领先。从组装用时看，雅迪、爱玛、绿源在生产效率上较快，九号随着自主工厂持续布局亦在进步；单车运输及差旅费用，九号表现优于雅迪、爱玛，彰显精细化运营水平，但雅迪、爱玛人均创收更优，反映行业人力规模优势逻辑成立。（2）核心部件：三电中成本占比最高的部件为...
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2026年机器人控制器行业词条报告
2026-07-16 · 孙鲁萌 · 头豹研究院
摘要 机器人控制器是机器人核心控制装置，决定其运动精度等，广泛应用于多领域。行业特征包括垂直绑定度高、软件算法主导、国产替代加速。2020-2025年市场规模由245.70亿元增至571.59亿元，年复合增长率18.40%，得益于政策赋能、技术突破。预计2026-2030年市场规模由662.47亿元增至1,195.40亿元，年复合增长率15.90%，未来政策将持续加码人形机器人领域，技术迭代深化，推动产品升级与需求释放。 行业定义 机器...
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中国大模型供给与厂商研究：厂商类型划分与差异化布局全解析（精华版）
2026-07-16 · 袁栩聪,廖子烨 · 头豹研究院
研究目的与观点摘要 中国大模型产业正从模型发布密集期进入供给分层与商业化验证阶段，厂商竞争重点由参数规模、榜单表现和单点模型能力，转向推理成本、系统集成、数据治理、复杂场景交付和业务价值兑现。本报告从厂商类型、能力结构、开闭源路线和竞争格局演化四个维度展开研究，重点回答中国大模型供给侧由哪些类型厂商构成，厂商竞争能力如何变化，开源与闭源路线如何影响商业化路径，以及产业成熟后利润和定价权将向哪些节点转移。 1.厂商能力：厂商能力的核心是否...
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机械行业2026年7月投资策略：震荡市场重点关注产业趋势好、业绩有支撑的方向
2026-07-16 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 6月行情回顾&重要数据跟踪：6月机械行业（申万分类）指数上涨6.62%，跑赢沪深300指数4.84个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为50.24/3.75倍，整体估值水平仍在继续提升。6月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.93%/-2.01%/-17.62%。 PMI（国家统计局6月30日数据）：6月制造业PMI指数50.30%，环比上升0.3个百分点，产需两端同步扩张，高技术制造业持续向好。 工程机械（中国工程机械工业协...
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医药行业2026年中期投资策略：医药K型分化，关注科技主题、出海、红利
2026-07-16 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
核心观点 2026上半年创新药行情有所波动。2026年以来（截至2026/7/9），医药生物板块下跌8.4%，跑输沪深300指数13.7pp，在申万一级行业中排名14。2026H1由于市场风格切换导致的资金虹吸、以及部分紧张情绪，A股医药生物指数、创新药指数分别跑输大盘13.7pp/6.8pp。港股由于流动性波动整体表现不佳，医药生物与恒生指数表现相近，港股创新药指数仍跑赢恒生指数7.6pp。26年政府工作报告首次定义生物医药为新兴支柱...
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消费行业快评报告：《扩大消费“十五五”规划》落地，长效机制打开新空间
2026-07-15 · 陈雯,李滢,叶柏良 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年7月13日，国务院印发关于《扩大消费“十五五”规划》的批复。《规划》提出，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，并围绕服务消费、商品消费、新业态新模式新场景、消费能力、消费环境和消费制度机制六大维度作出系统部署。 投资要点： 顶层规划落地，扩大消费进入制度化、系统化新阶段。2026年6月18日，...
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