行业研究报告
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2026年6月统计局房地产数据点评：销售边际走弱，开工、投资降幅扩大
2026-07-17 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 一、销售：6月销售边际走弱 2026年1-6月全国商品房累计销售面积同比降幅较1-5月扩大。2026年1-6月全国商品房累计销售面积40140万平，同比下降11.6%，较1-5月跌幅扩大0.8个百分点。单月来看，6月单月商品房销售面积8820万平，同比下降14.3%，跌幅较上月扩大1.1个百分点。2026年1-6月全国商品房累计销售金额37945亿元，同比下降13.6%，较1-5月跌幅收窄0.1个百分点。单月来看，6月单月销售...
行业研究 房地产 -
房地产行业第28周周报：新房成交同比涨幅扩大，二手房成交同比涨幅收窄；福州拟优化房屋征收补偿政策
2026-07-17 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
新房成交面积环比由正转负，同比涨幅扩大。二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收窄；新房库存面积与去化周期同环比均下降。 核心观点 新房成交面积环比由正转负，同比涨幅扩大。第28周47城新房成交面积226.4万平，环比下降38.9%，环比由正转负，环比增速下降45.8个百分点；同比上升14.5%，同比涨幅扩大13.2个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-35.5%、-41.2%、-38.1%，同比增速分别为45.1%、1...
行业研究 房地产 -
银行业“量价质”跟踪（二十八）：季末投放回升，融资结构继续切换
2026-07-17 · 王鸿行 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：央行公布6月金融数据。6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元；社融口径人民币贷款新增1.77万亿元，同比少增5950亿元；金融机构人民币贷款新增1.61万亿元，同比少增6300亿元。6月末社融存量同比增长7.4%，M2同比增长8.0%，金融机构人民币贷款余额同比增长5.2%。6月企业新发放贷款加权平均利率约3.0%，个人住房新发放贷款利率约3.1%。 核心观点：6月金融数据呈现“季末投放回升、同比仍然少增、结...
行业研究 金融行业 -
社融信贷月报：6月社融环比有所回暖
2026-07-17 · 金天 · 交银国际证券有限公司
6月新增人民币贷款同比少增。据人民银行数据，2026年6月中国内地新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6,300亿元。居民部门贷款增加2,646亿元，同比少增3,330亿元；企业部门贷款增加1.5万亿元，同比少增2,700亿元，其中中长期贷款同比少增4,500亿元，短期贷款亦同比少增3,400亿元，但票据融资同比多增5,253亿元，继续对整体信贷投放产生较强托底作用；非银金融机构贷款减少1,426亿元，同比多减400亿元。 6月新增社...
行业研究 其他行业 -
证券Ⅱ：中金三券商合并点评：审核变量与结构性机会
2026-07-17 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 7月14日晚间中金公司公告，证监会已正式受理其换股吸收合并东兴证券、信达证券的行政许可申请，项目进入核心审核阶段，推进节奏远超行业常规水平。 投资要点 当前市场主流解读多聚焦规模效应与政策支持，有三个关键判断尚未被充分定价： 1、同业竞争是最可能拖慢审批的隐性变量 三家在投行、资管、财富管理等核心业务线存在深度重叠，绝非简单合并就能消弭内部竞争。过往券商并购常用的“核心业务剥离”“经营区域划分”方案，完全不适用于本次打造航母级...
行业研究 金融行业 -
社服行业周报：门店调改成果持续兑现，体育赛事经济正当时
2026-07-17 · 翟宁馨 · 上海证券有限责任公司
主要观点 太二同店保持增长，门店调改成果兑现中。九毛九集团披露2026年第二季度经营数据，截至2026年6月30日，太二总门店数477家，同比减少89家；怂火锅54家，同比减少22家；九毛九61家，同比减少7家；山的山外面11家，同比减少6家；赖美丽、赏鲜悦木、潮那边门店数分别为1家。翻台率方面，2026年第二季度，太二（仅限自营）3.5，怂火锅1.9，九毛九（仅限自营）2.2。顾客人均消费方面，太二（仅限自营）75元，怂火锅104元，...
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医药行业：出海景气延续：三笔BD同日披露，交易结构各有侧重
2026-07-17 · 季昶阳 · 浦银国际证券有限公司
创新药出海景气度持续。2026年7月14日，迪哲医药（688192.SH）与信达生物（1801.HK）分别披露对外授权交易；翰森制药（3692.HK）则在Avere与NextCure公布拟合并交易时，同步披露此前签署的资产授权及战略投资安排。按首付款加潜在里程碑、不含销售分成的口径，迪哲、信达及翰森三笔交易的已披露对价上限分别为15.0亿美元、约10.85亿美元及23.0亿美元，对应首付款占比分别为40.0%、约3.2%及5.2%。由于...
行业研究 医药生物 -
银行行业深度报告：银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）
2026-07-17 · 刘呈祥,朱晓云 · 开源证券股份有限公司
2025银行基金投资变化：规模收缩、风偏提升、直接配债代替基金投资 1、上市银行自营整体赎回2800亿元，收益诉求明显提升。赎回规模较大的银行如邮储、光大、浙商等赎回较多负收益债基。2、避税效应收窄背景下，部分银行自营直接投资债券代替基金投资。3、银行自营基金投资风偏提升：（1）增持混合债券型基金，部分银行布局二级债基投资可转债获取超额收益；（2）2025年银行持仓债基投向信用债比例较2025H1提升6.8PCT，减仓国债和政金债。 银...
行业研究 金融行业 -
半导体设备：ASMLQ2业绩超预期&全年指引上修，看好存储+先进逻辑Capex上行
2026-07-17 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 ASML Q2业绩全面超预期，全年指引显著上修：26Q2实现收入93.3亿欧元，超指引上限3.3亿欧元；毛利率54.0%，超指引上限2pct；EPS7.59欧元，较一致预期高约11%。公司将2026年收入指引由360-400亿欧元上修至430-450亿欧元（中值+16%）、毛利率由51%-53%上修至54%-56%。本次超预期主要来自高毛利升级服务及装机基础管理业务，反映晶圆厂扩产正持续带动设备升级需求，行业景气进一步提升。 ...
行业研究 半导体与电子 -
油气行业2026年6月月报：6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹
2026-07-17 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 油价回顾： 2026年6月布伦特期货均价为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；布伦特现货均价85.8美元/桶，环比下跌22.5美元/桶；WTI期货均价81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。6月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6月中旬，18日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI跌破70...
行业研究 其他行业 -
2026年钢铁供需行业词条报告
2026-07-17 · 马天奇 · 头豹研究院
摘要 钢铁产品是以铁元素为基础的金属产品统称，广泛应用于多领域。行业特征上，房地产下行主导需求收缩，设备更新驱动结构转型，2026年需求降幅有望收窄；房地产用钢占比降至23%，制造业高端化驱动高强钢需求跃升；复盘五轮周期，供需博弈主导下行周期，降息影响边际减弱。行业规模上，2021-2024年市场规模年复合增长率-16.43%，预计2025-2030年回落。当前钢铁企业盈利能力改善但营收承压，2025年“反内卷”政策效果显现，供给纪律强...
行业研究 其他行业 -
2026年中国生殖医学行业跟踪：突破竞技丑闻的迷雾，透明质酸在行业的应用价值有多少？
2026-07-17 · 荆婧,钟琪 · 头豹研究院
Q1：基于现有数据，中国透明质酸医疗器械在生殖医学领域的渗透率如何？ 本文的透明质酸医疗器械指经国家药监局批准，在注册证中明确将“透明质酸”列为结构及组成/主要组成成分的医疗器械产品。同时，为全面评估透明质酸的应用价值，本文所指的生殖医学领域系广义概念，研究范围包括但不限于妇产科、男科及生殖科。相比皮肤美容，中国透明质酸医疗器械在生殖医学领域的渗透率较低，各细分的应用仍处于较为基础或局部的阶段。细分来看，妇产科类产品发展相对成熟，其3类...
行业研究 其他行业