行业研究报告
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石油加工行业原油周报：美伊局势再度陷入僵局，油价震荡上涨
2026-05-17 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 【油价回顾】截至2026年5月15日当周，国际油价上涨。本周初，特朗普对伊朗回应的提议不满，双方达成和平的前景日趋黯淡，市场担忧供应中断周期拉长，美油价格突破100美元。周中期，尽管美伊局势僵持，供应担忧持续，以及上周美国原油去库，但受通胀上行压力影响，市场对美联储加息预期升温，加息或抑制原油需求，油价承压回落，但美油价格依旧在100美元上方。周后期，美国拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，油价再度上涨。截至本周...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究：AI算力需求井喷带动产业链业绩超预期，物料锁产能或成常态
2026-05-17 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
AI算力需求井喷带动产业链业绩超预期，关键物料产能锁定或成常态。近期多家AI产业链公司发布了超预期的业绩指引或订单，思科2026财年迄今已从超大规模云厂商获得53亿美元的AI基础设施订单，基于这一强劲势头，思科将全年AI订单预期从此前的50亿美元大幅上调至90亿美元，增幅高达80%。中芯国际给出的2026Q2收入指引为环比增长14%到16%，毛利率指引为20%-22%，与上一季指引相比提升2个百分点，基于客户需求和在手订单情况，相较于上...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业周报：半导体领涨电子，Fab厂Q2指引上修
2026-05-17 · 陈蓉芳 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：美股涨跌不一，港股整体下跌，A股强势上涨 本周（2026.05.11-2026.05.15）海外科技股方面，美股涨跌不一，业绩和AI业务新进展成为主要催化，港股整体下跌，A股上涨趋势较强，半导体板块领涨行业。具体来看，本周电子行业指数涨3.98%，半导体涨6.85%，消费电子涨1.78%，光学光电跌0.44%。海外科技方面，纳斯达克本周跌0.08%、恒生科技跌3.17%，美股设备和光领涨，应用材料涨27.81%，Lumentu...
行业研究 半导体与电子 -
机械行业研究：看好燃气轮机和工程机械
2026-05-17 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/5/11-2026/5/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.81%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌0.25%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨18.72%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.96%。 核心观点 全球燃机供不应求，看好国内燃机产业链龙头出海提速。上周西门子能源发布26年中报，26Q2西门子能源GasServices...
行业研究 机械设备 -
Web3行业研究：美国国债利率上行，Clarity法案将提交参议院全体会议审议
2026-05-17 · 王倩雯,樊志远 · 国金证券股份有限公司
宏观层面，美国4月PPI年率录得6%，为2022年12月以来新高，高于市场预期的4.9%。4月CPI同比升至3.8%，创下近3年新高；其中美国汽油价格同比上涨28.4%、燃油价格同比暴涨54.3%；商品与服务价格均出现上涨。据CME FedWatch，市场目前计入美联储加息25bp的概率超过30%。美国国债利率上行，2年期国债收益率升至4.065%、10年期国债收益率升至4.530%、30年期国债收益率升至5.071%，长短端利率同步上...
行业研究 信息技术 -
耐用消费产业行业研究：On昂跑FY26Q1营收稳定增长；4月美护线上偏弱大促待放量
2026-05-17 · 杨欣,杨雨钦,赵中平 · 国金证券股份有限公司
核心观点 On昂跑FY26Q1营收稳定增长，亚太市场表现亮眼。On Holding AG（昂跑）公布FY26Q1经营情况，营收同比增长14.5%，按固定汇率计算则增长26.4%，达到8.32亿瑞士法郎，首次季度营收超8亿瑞士法郎。亚太地区销售额同比增长44.4%，按固定汇率计算增长61.4%，达到4.51亿瑞士法郎，占全球营收总额20%，得益于中国和韩国市场的强劲增长。 4月美护线上偏弱，大促开启有待放量。据久谦数据，2026年4月主流...
行业研究 其他行业 -
非金属建材行业周观点：M8是rubin今年ccl主方案，同步重视阻燃剂+锡膏+玻璃基板
2026-05-17 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
【周度复盘】 首先，整体角度，本周锡膏、陶瓷基板等细分方向领涨，AI-PCB上游新材料新增关注阻燃剂，此外，PCB上下游后半周均有调整表现。 第二，复盘本周AI上游PCB新材料方向，通胀主链条新增阻燃剂。本周电子布/铜箔板块出现一定调整，预计与日本龙头日东纺/三井金属财报对2026年指引有关，考虑到日本企业指引惯性保守，参考2025年日系龙头的指引逐季上修，我们认为今年同样指引有望呈现前低后高、逐季上修的过程。根据中国台湾《经济日报》新...
行业研究 建筑建材 -
汽车行业周报：AI发电系列（2）：2030年北美离网发电需求空间测算
2026-05-17 · 李泽,陈嵩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 行业周观点及投资分析意见： （1）整车：我们预计步入5月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，近期重点关注理想汽车新款L9上市后表现。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将...
行业研究 汽车行业 -
环保行业周报：SAF价格创新高，UCO价格有望补涨
2026-05-17 · 查浩,戴映炘,蔡思 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 生物航煤全球化稳步推进。根据欧盟ReFuelEUAviation法规，2025年起从欧盟机场起飞的所有航班所用燃料中SAF掺混比例不低于2%，至2050年不低于70%。与此同时，截至目前，新加坡、泰国、印尼、印度等均已出台生物航煤掺混的相关政策，生物航煤全球化稳步推进。 受欧洲本地SAF现货偏紧等影响，近期SAF市场表现创新高。据百川盈孚数据，2026年5月6日，SAF欧洲FOB高端价平均值达3061美元/吨，创近一年新高。...
行业研究 其他行业 -
汽车智能化月报系列（三十五）：小鹏第二代VLA智驾里程占比超50%，地平线推出舱驾融合“星空”芯片
2026-05-17 · 唐旭霞,杨钐 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业新闻：1）小鹏第二代VLA推送首月智驾里程占比首破50%；2）小马智行车展发布：Robotaxi成本将降至23万元内，首发L4级无人轻卡；3）文远知行未来五年预计部署20万台自动驾驶车辆；4）华阳集团与英特尔达成AI+战略合作；5）速腾聚创发布全球最强数字化芯片平台；6）禾赛科技发布6D全彩SPAD-SoC、4320线激光雷达、空间智能硬件、机器人动力模组；7）地平线发布中国首款舱驾融合整车智能体芯片星空Starry；8）...
行业研究 汽车行业 -
电力设备与新能源行业5月第2周周报：4月储能新增招标容量创月度新高
2026-05-17 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，由于白银价格上...
行业研究 电力设备 -
交通运输行业周报：中美元首北京会晤定调农产品经贸合作，关注大豆贸易变化带来的散运板块机会
2026-05-17 · 王靖添 · 中银国际证券股份有限公司
中美元首北京会晤就经贸问题深入交换意见，双方明确将推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题，同意通过相互降税等安排扩大农产品双向贸易。2025年大豆贸易格局显著调整，美中贸易摩擦、南美丰收及中国高库存三重因素交织，重塑全球吨海里格局；大豆再度成为干散货需求关键变量，尤其影响巴西—中国和美国—中国走廊的干散货运输，美国因贸易冲击缩减种植面积，巴西持续扩种巩固首选供应国地位，2025年底中美新协议约定中国采购1200万吨美豆、此后年约25...
行业研究 物流运输