行业研究报告
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交通运输行业跟踪报告：交运行业2026Q2公募基金持仓跟踪报告
2026-07-24 · 潘云娇 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 上半年市场风格分化，科技成长类获市场青睐，交通运输作为传统周期性行业表现明显较弱。公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重创2015年以来低位，2026Q2除了高速公路板块获得一定增持外，其他细分领域均遭减持，下半年市场风格或再平衡，交通运输板块持仓处于低位，业绩稳健具有高分红防御属性的相关个股具有较高配置价值。航空板块当前受油价上行影响压制，建议关注美伊谈判进展下油价变化；“反内卷”持续推进，快递板块业绩修复，建议积...
行业研究 物流运输 -
电子行业点评：26Q2业绩亮眼，上调全年Capex前景乐观
2026-07-24 · 张世杰,罗平 · 太平洋证券股份有限公司
事件：台积电公布2026年Q2季度营收，台积电2026Q2实现营收US$40.2bn，达指引上沿，同比提升33.7pcts，环比提升12.0pcts；实现毛利率67.7%，超指引上沿0.2pcts，同比提升9.1pcts，环比提升1.5pcts；实现净利润US$22.4bn。 N2制程开始贡献营收，海外fab稀释部分毛利率提升。分制程看，7nm及以下先进制程占晶圆总收入的77%。其中2nm制程占晶圆总收入的3%，3nm、5nm和7nm制...
行业研究 其他行业 -
电力设备：《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》发布，有望加速推动核能的多元化应用
2026-07-24 · 苏千叶,杨帅波,盛炜,闫依洋 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 事件：2026年7月10日，国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，目标到2028年底，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点；达到现行能效标杆水平的煤电产能比例力争提高15个百分点。 电力行业深度节能减碳持续推进 火电方面：稳妥有序关停一批具备条件的30万千瓦级及以下煤电机组；推动实施一批60万千瓦级煤电机组超（超）临界跨代升级改造；支持零碳低碳燃料掺烧、CCUS以及和新能源融合发展。 输电通道方...
行业研究 新能源与环保 -
证监会2026年年中会议点评：三个信号指向“买结构”
2026-07-24 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 2026年7月23日，证监会召开系统党的建设暨监管工作座谈会，部署下半年重点任务。 投资要点 市场对本次会议的解读高度一致——稳市场、严监管、防风险，共识已经充分定价。但我们认为，有三个重要信号也很重要：双向开放在外部压力下并未退缩、非金融风险被纳入底线思维、AI监管对量化行业的冲击远超“提升效率”的层面。更重要的是，这三个信号对券商板块的影响并非均匀分布，而是将加速行业内部的分化，形成清晰的受益/受损梯队。 一，双向开放没有...
行业研究 金融行业 -
口腔护理细分赛道洞察：漱口水45.69亿存量市场，流量内卷下盈利分化、监管升级与国内外龙头差异化布局研判 头豹词条报告系列
2026-07-24 · 邓忠华 · 头豹研究院
摘要 漱口水行业围绕液态口腔护理产品构建，可弥补机械清洁局限，实现防龋、抗敏感等功效。行业特征包括情绪驱动消费，向高频个护跃迁；准入门槛低，竞争格局分化；利润向渠道集中，净利润承压。2020-2025年市场规模年复合增长率2.14%，预计2026-2030年将达5.26%。历史增长缓慢受限于辅助护理定位和同质化竞争。未来，出行与社交场景修复、产品全方位升维、功效细分与高阶成分导入，将推动漱口水向中高价格带升级，为市场增长注入动力。 行业...
行业研究 医药生物 -
人工智能行业专题（19）：从Nebius看新兴云与开源模型Token优化
2026-07-24 · 张伦可,陈淑媛 · 国信证券股份有限公司
核心结论 Nebius是全栈自研AI原生云代表厂商，工程基因是核心壁垒。公司脱胎于Yandex，继承20年分布式基础设施能力，形成“裸金属算力→多租户云→Token Factory托管推理（25年底落地）→智能代理层（规划）”的四层产品架构。Nebius代表的不仅GPU租赁商，而是一种"全栈垂直整合"的新兴AI云范式——通过硬件自研、编排自控、模型自优化的三层能力叠加，将开源模型的推理成本最高砍掉70%，从而推动AI推理...
行业研究 其他行业 -
石油石化行业事件点评：中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶
2026-07-24 · 杨林,薛聪 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026年7月23日，布伦特原油期货2609合约价格突破100美元/桶。 国信化工观点： 1）美伊局势再度升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三重供应受限，国际原油价格大幅上涨。7月7日，美国财政部宣布撤销对伊朗的售油豁免，美国中央司令部宣布对伊朗发动“强力打击”。7月11日，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。7月17日，胡塞武装宣布“将红海南部列为战区”，7月20日正式宣布对沙特实施“海上禁运”，7月23日以导弹和无人机袭击两艘沙特油轮...
行业研究 其他行业 -
2026年7月从中国创新到全球价值：中国创新药全球合作与交易观察
2026-07-23 · 吴晓颖,费凡,张丽丽,吴淼 · 安永(中国)企业咨询有限公司
导言｜中国创新药进入全球交易新阶段 在生物制药企业核心产品市场独占期届满、与行业仍具备较强交易融资能力（Firepower）的共同驱动下，全球生命科学行业的交易基本面整体仍然强劲。交易仍是企业实现增长的重要手段。尽管监管环境、地缘政治、资产估值和资本配置均存在不确定性，2026年生命科学交易活动仍有望保持活跃。领先企业将继续在全球范围内寻找同类最优（best-in-class）的创新，并将其转化为更好的患者获益和新的增长来源。 2025...
行业研究 医药生物 -
全球南方视角下的大金砖人工智能合作：机遇和挑战
2026-07-23 · 江天骄 · 全球人工智能创新治理中心
金砖国家（BRICS）作为一个由代表性新兴市场国家组成的国际合作机制，自成立以来合作基础日益夯实，领域逐渐拓展，已形成以领导人会晤为引领，以安全事务高级代表会议、外长会晤等部长级会议为支撑，在经贸、财金、科技、农业、文化、教育、卫生、智库、友城等数十个领域开展务实合作的多层次架构，成为促进世界经济增长、完善全球治理、推动国际关系民主化的建设性力量。01金砖国家合作机制最初由巴西、俄罗斯、印度和中国四国于2006年共同发起组建，金砖国家内...
行业研究 信息技术 -
超级智能时代的风险转变与伦理应对
2026-07-23 · 陈丹妮,程昱,贺腾,李开阳,邱德钧,徐汉辉,徐志宏,杨庆峰,杨洋,张瑞瑗,周正旸,朱林蕃 · 全球人工智能创新治理中心
在人们的印象中，伦理学以揭示自由规律且构建原则规范为主要任务，但是实现这一任务的过程中却暴漏出伦理学的先天孱弱。相比法律和制度，伦理原则缺乏刚性约束力。因此以构建原则规范的AI伦理也表现出伦理学先天孱弱特性。随着AI技术本身迭代加快以及超级智能时代的临近，AI伦理逐渐出现了3个变化：制度化、法律化和工程化来克服这种孱弱特征。 超级智能逐渐从技术想象转变为现实问题，AI伦理法律化、制度化和工程化并不能应付超级智能的挑战。相比一般人工智能，...
行业研究 信息技术 -
从“保基本”到“价值购买”：中国医保改革如何重塑医药产业竞争格局
2026-07-23 · 摩熵数科(成都)医药科技有限公司
写作背景 2018年以来，随着国家医保局成立及医保目录动态调整常态化，医保已由费用报销方逐步转变为影响药品准入、定价、采购和临床使用的战略购买方。 本报告立足中国医保支付体系，系统梳理医保角色、治理结构、目录规则及品种结构变化，旨在帮助医药行业从业者理解医保改革背后的产业逻辑，并识别其对产品研发、定价、市场准入和商业化策略的深层影响
行业研究 医药生物 -
医药行业观察周报
2026-07-23 · 摩熵数科(成都)医药科技有限公司
一、本周国内创新药/改良型新药申请临床/获批临床/申请上市/获批上市数据分析 1.1总体概况 根据摩熵医药数据库统计，2026.07.13-2026.07.19期间共有85个创新药/改良型新药临床申请/上市申请获国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）承办（按受理号统计，不含补充申请）。其中国产药品受理号59个，进口药品受理号26个。 本周共计82款创新药/改良型新药临床试验申请获得“默示许可”，包括化学药48款，生物药32款，2款中药...
行业研究 其他行业