行业研究报告
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中国半导体设备行业总览：前道设备国产替代正当时
2026-05-18 · 张俊雅 · 头豹研究院
报告摘要 2023年全球半导体设备市场出现下滑，晶圆制造投资量占比超80% 全球半导体设备市场在5G、AI、物联网等新兴技术的驱动下不断扩大，市场规模由2019年的598亿美元增长至2022年的1,076亿美元，2017-2022年CAGR为15.8%。2023年，受到下游芯片需求疲软，以及终端库存过高的影响，全球半导体设备市场规模同比下降18.6%至874亿美元。预计2024年需求回暖，全球半导体设备市场规模达1,053亿美元，同比增...
行业研究 半导体与电子 -
2025年中国电信运营商线上代理行业报告（一）
2026-05-18 · 袁栩聪,张俊雅 · 头豹研究院
关键问题摘要 电信运营商对于代理商层层外包号卡分销业务的态度如何？号卡分销业务由一级代理向二级、三级代理层层外包的模式，是电信运营商代理行业内的普遍现象。运营商对这种现象采取“严管下默许”的态度。但其底线为保证实名制合规、不可涉及诈骗，以及不可泄露用户隐私。 代理商是否存在篡改系统数据的可能？ 从收入端看，代理商篡改系统中的收入数据具备技术可行性且业内确有案例。其主要集中于佣金确认时点提前、二级代理佣金克扣两类场景。但造假仅能影响对外披...
行业研究 信息技术 -
电子行业专题报告：AI Glasses开启智能穿戴时代
2026-05-18 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 2026年AIGlasses将进入快速发展期。AIGlasses（人工智能眼镜）是集成人工智能技术的智能穿戴设备，通过传感器、摄像头、语音交互及AI算法实现环境感知与实时交互，可提供增强现实、智能助手及个性化服务。行业历经十余年探索与技术迭代，2012年GoogleGlass开启消费级探索，2021年MetaRay-BanStories推动产品迈向大众市场，2024年5月Google随AI助理ProjectAstra发布新款...
行业研究 半导体与电子 -
汽车点评报告：Figure长时间分拣直播，人形机器人工厂场景应用推进
2026-05-18 · 李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2026年5月13日，美国人形机器人公司FigureAI在X平台开启物流分拣直播，截至5月17日16:03，直播已持续超87小时并仍在持续进行中，人形机器人已分拣超10.8万件包裹。 观点： 持续时间超预期，分拣效率已接近人类。直播过程中共有3台Figure03机器人轮换进行物流分拣工作，单台机器人单次工作持续约3-4小时。在其电量过低时，Figure03会自主请求另一台机器人接替自己，尽量减少停机时间。若其检测到异常，Figu...
行业研究 汽车行业 -
农林牧渔行业2026年中期投资策略：行业冰点已现，否极泰来可期
2026-05-18 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
核心观点 1.生猪：能繁去化持续推进，生猪板块配置价值显现 政策调控、成本压力与养殖亏损继续共振，猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，能繁去化有望延续并逐步改善远期供需格局，2027年及之后猪价中枢抬升预期强化。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。推荐标的：温氏股份、牧原股份、德康农牧、巨星农牧；受益标的：神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神等。 2.肉牛：国内外供给同步趋紧，肉牛需求景...
行业研究 其他行业 -
商贸零售行业点评报告：4月社零同比+0.2%，证监会座谈会明确消费新风向
2026-05-18 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
2026年4月社零同比+0.2%，社会消费增速有所承压 国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-4月社零总额为164941亿元（同比+1.9%，下同），其中4月社零总额37247亿元（+0.2%，低于Wind一致预期+2.0%）。分地域看，1-4月城镇/乡村社零同比分别+1.8%/+2.8%。5月14日中国证监会召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会，期待后续消费潜力逐步释放。 必选品类同比稳健...
行业研究 商贸零售 -
人形机器人行业跟踪报告：宇树科技发布全球首款量产载人变形机甲GD01
2026-05-18 · 蔡梓林,李晨崴 · 万联证券股份有限公司
行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深300指数，跑输机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨1.15%，上证指数下跌1.07%，沪深300指数下跌0.25%，申万机械设备指数上涨1.81%，人形机器人板块指数跑赢上证指数2.22个百分点，跑赢沪深300指数1.41个百分点，跑输申万机械设备指数0.65个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深300指数，跑输机械设备指数。2026年初至2026年5...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业跟踪报告：CIBF2026召开，全景展示电池技术趋势
2026-05-18 · 蔡梓林,冯永棋 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 2026年5月15日当周，申万一级行业电力设备指数下跌1.60%，沪深300指数下跌0.25%，板块表现弱于大市。2026年以来，电力设备行业上涨16.50%，沪深300指数上涨4.96%，板块表现整体强于大市。2026年5月15日当周，电力设备各细分板块涨跌不一。其中，其他电源设备、光伏设备分别上涨3.97%、1.32%，整体表现较好；电网设备、电机、电池、风电设备板块分别下跌0.02%、0.53%、3.83%、5.3...
行业研究 电力设备 -
通信行业研究：英伟达Vera Rubin量产在即，阿里发布1Q26业绩
2026-05-17 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
1）英伟达下一代旗舰AI平台Vera Rubin量产在即，6月试产、7月向头部云服务商首批交付，台积电3纳米制程已量产，潜在市场规模达万亿美元。2）台积电CoWoS产能紧缺，联发科在AIASIC和数据中心市场加速扩张，深化与台积电合作的同时，引入英特尔EMIB技术为客户提供多元封装选择。3）鸿海全光CPO交换机柜向英伟达提前出货，出货目标上修至2026-2027年超5万台，2026年CPO业务预计贡献15%以上营收。利好CPO交换机、光...
行业研究 信息技术 -
非银金融行业周报：衍生品新规落地，券商和保险均受益于存款迁移
2026-05-17 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：衍生品新规落地，券商和保险均受益于存款迁移 本周市场成交额提升明显，两融融资规模创历史新高，市场活跃度提升有望成为当下低估值、低配置的券商板块的重要催化。券商板块1季报整体超预期，业务全面向好，当下估值具有高赔率，继续重点推荐头部券商。保险1季报整体好于预期，负债端继续受益于居民存款迁移，看好左侧布局机会。 券商：衍生品新规正式稿落地，继续重点推荐估值和基本面错配的券商板块（1）本周日均股基3.91万亿，环比+7.8%；本年累计...
行业研究 金融行业 -
航空运输行业研究框架：需求、票价与油汇博弈下的行业再平衡
2026-05-17 · 李景星 · 金元证券股份有限公司
重资产属性显著，行业进入壁垒极高 内部运营壁垒 航空运输行业具有典型的重资产特征，民航飞机单机造价高。窄体机主要应用于中短途及支线航线，售价通常约为0.6–1.5亿美元；宽体机主要应用于远程干线及国际航线，售价通常约为1.5–3.0亿美元。 此外，飞行安全、机务维修、运控等高度复杂的系统对航司提出了极其严苛的技术要求。 外部资源壁垒 民航局对于市场准⼊的考核极其严格，不会轻易批设增加航司。 航线、机场起降时刻等核心生产要素供给极其刚性，...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：茅台非标产品提价，看好原奶产业链机会
2026-05-17 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：白酒筑底趋势明确，原奶价格大概率止跌企稳 5月11日-5月15日，食品饮料指数跌幅为3.1%，一级子行业排名第16，跑输沪深300约2.9pct，子行业中保健品（+1.0%）、其他食品（+0.0%）、软饮料（-0.1%）表现相对领先。2026年5月16日贵州茅台官宣上调四款非标产品自营零售价，系年内第二次调价。此次非标提价是三月底飞天茅台提价的延续，属于茅台价格体系系统性优化的关键环节。经过春节旺季与节后淡季双重市场检验，飞天...
行业研究 其他行业