行业研究报告
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大消费行业2026Q1基金持仓分析：大消费板块重仓比例维持历史低位
2026-05-21 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 大消费板块重仓比例持续回落，食品饮料及家用电器重仓比例环比降幅明显，其余子板块保持稳健。2026Q1大消费板块基金重仓比例延续了8个季度以来的连续下降趋势，环比下降0.30pcts至4.11%，维持历史低位。 大消费板块在TOP20持仓中维持2个席位，大消费板块个股重仓比例分化明显。2026Q1全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据2个席位，食品饮料（贵州茅台）和家用电器（美的集团）各占据1席。大消费板块基金重仓比...
行业研究 其他行业 -
2026年4月社零数据跟踪报告：M4社零同比+0.2%，增速延续下降趋势
2026-05-21 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 2026M4我国社零同比+0.2%，增速延续下降趋势。2026年4月，我国社会消费品零售总额37,247亿元，同比增长0.2%，较3月增速回落1.5pct。2026M4我国CPI同比+1.2%，较M3增速+0.2pct。①按消费类型分类：2026M4商品零售和餐饮收入增速均较M3有所放缓。2026M4商品零售同比-0.1%，较M3增速回落1.6pct；餐饮收入同比+2.2%，较M3增速回落0.7pct。限额以上企业商品零售额...
行业研究 商贸零售 -
公用环保行业202605第3期：甘肃27H1机制电价光伏0.2447、风电0.244元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理
2026-05-21 · 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨1.18%，环保指数下跌2.74%，周相对收益率分别为1.43%和-2.49%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第15名。电力板块子板块中，火电上涨4.96%；水电下跌0.11%，新能源发电下跌0.31%；水务板块上涨0.38%；燃气板块上涨0.13%。 重要事件：甘肃2027年上半年机制电价竞价结果：光伏0.2447、风电0.244元/kW...
行业研究 电力设备 -
非银金融行业深度报告：公募基金行业发展观察-盈利能力大幅提升，行业集中度维持高位
2026-05-21 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 2025年公募基金市场火热，被动产品持续收获追捧：1）2025年公募基金市场规模再创新高，主要由权益基金驱动。截至2025年末，我国公募基金市场总规模达37.71万亿元，较2024年末的32.83万亿元增长近4.9万亿元，增幅约14.9%。股票型、混合型基金热度高涨，资金持续净流入；债券型、货币市场基金规模稳步增长。从公募基金的各类别发行情况来看，2025年权益型基金发行大幅回暖，债券型基金发行规模占比显著下滑。2）基金产品净...
行业研究 金融行业 -
基础化工行业周报：氟乐灵（华东）、硫酸（CFR西北欧）、丙烷（冷冻货，CFR华东）、新加坡汽油、新加坡石脑油价格涨幅居前
2026-05-21 · 刘海荣,费晨洪,李家豪,刘隆基,李金凤 · 中邮证券有限责任公司
本周化工行情概述 本周基础化工行业指数收4135.3894点，较上周五下降1.07%；本周化工行业指数跑输沪深300指数0.25%。细分子行业看，截至本周五（5月15日），申万化工三级分类中10个子行业收涨，其中，氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑行业领涨，周涨幅分别为3.52%、3.14%、2.03%、2.02%、1.83%；民爆制品、涤纶、复合肥行业走跌，周跌幅分别为8.34%、5.32%、5.24%。 欧盟正式公布碳边境...
行业研究 其他行业 -
房地产行业2025年年报&2026年一季报综述：行业经营与财务端均持续面临压力，但部分房企已经开始出现结构性改善
2026-05-21 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
行业经营与财务端均持续面临压力，但部分房企已经开始出现结构性改善 核心观点 经营情况分析：25年百强房企销售降幅收窄、销售均价提升、投资积极性提升、融资规模同比增长。 销售：1）25年百强房企销售规模下降两成；但26年1-4月销售降幅有所扩大。百强房企25年销售额同比-19.8%，降幅较24年收窄10.5pct，销售金额规模超过千亿的房企仅剩10家（保利发展、中海地产、华润、招蛇、绿城、万科、建发、金茂、越秀、滨江）。26年1-4月百强...
行业研究 房地产 -
农林牧渔行业点评报告：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强
2026-05-21 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
行业：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强 4月供给边际缓和但压力仍大，猪价延续偏弱二育托底增强。据涌益咨询，2026年4月全国生猪销售均价9.32元/公斤，环比-6.39%，同比-37.04%。涌益监控样本2026年4月屠宰量499.79万头，环比+10.12%，同比+18.63%。涌益样本4月生猪出栏较计划完成率100.2%，5月计划出栏较4月实际出栏-2.74%。4月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，主要系3...
行业研究 其他行业 -
医药行业2026年中期投资策略：创新引领，多点开花
2026-05-21 · 余汝意,陈峻,阮帅 · 开源证券股份有限公司
投资要点 新旧动能逐步切换，板块恢复正增长 疫情高基数、医疗合规化、产业内部调结构等多因素搅动下，近几年医药板块整体经营有所波动：2025年医药板块整体收入增速-0.01%，归母净利润增速-1.21%；2026年第一季度，医药板块整体收入增速2.16%，归母净利润增速7.23%，医药板块新旧动能逐步切换，板块恢复正增长。当前阶段，产业创新发展全力推进，政策明确提出优化药品集采，生物医药升维到国家新兴支柱产业，老龄化背景下未满足的临床需求...
行业研究 医药生物 -
船舶行业2025年报&2026年一季报总结：新造船市场景气度延续，龙头业绩加速释放
2026-05-21 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
我们选取中国船舶、松发股份、中船防务、中国动力、亚星锚链、中国海防为分析对象。 船厂交付结构持续优化，利润弹性加速释放 2025年船舶板块实现营收2576亿元，同比增长20%，归母净利润133亿元，同比增长97%，受益于①行业周期上行，②船厂高价格、低成本订单兑现，③历史包袱出清、规模效应摊薄费用，利润释放节奏加速。其中，中国船舶、松发股份营收同比分别增长14%、275%，归母净利润分别增长86%、1083%，松发股份作为民营造船新秀，...
行业研究 其他行业 -
通信行业投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振
2026-05-21 · 蒋颖,杨昕东,杜致远 · 开源证券股份有限公司
回顾与展望：板块估值处于较低水平，以国产AI为主攻兼顾多板块投资机遇 截至2026年4月24日，通信指数上涨32.1%，在31个子行业中排名第1，在TMT板块中跑赢电子、计算机、传媒。纵向与自身历史TTM估值对比，通信板块估值中枢处于历史平均偏下水平，2025年以来PE_TTM=41。展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振。海外方面，谷歌等巨头不断上调AI资本开支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升...
行业研究 信息技术 -
2026年空间智能行业概览：从三维感知到空间操作系统的产业化加速与应用落地路径（精华版）
2026-05-21 · 袁栩聪,梁超宇 · 头豹研究院
【综述】核心定义与概念-空间智能 空间智能是指智能系统以三维空间信息为主轴，对环境、物体、主体自身状态及其相互关系进行理解、推理与生成，并支持交互与行动闭环的综合能力体系 空间智能核心定义 空间智能是AI对三维世界中的物体、人、环境、动作及其物理关系进行理解的能力。只停留在二维图像处理的AI在感知与决策上存在天然局限，而具备空间智能的AI能在三维空间中建模与推理。它不只是计算机视觉能力的延伸，更是连接具身智能（EmbodiedAI）、环...
行业研究 信息技术 -
中国工业污水行业概览：处理量被低估，政策监管推动行业发展
2026-05-21 · 赵启锐 · 头豹研究院
摘要 中国工业废水处理能力：2017-2023年，中国的工业废水处理能力由180.0百万吨/日增长至188.6百万吨/日，年复合增长率为0.8%。未来随着中国工业的发展和工业废水处理比率（已处理废水量与废水排放总量之比）的提升，预计未来工业废水的处理能力将会稳步增长。2024年，中国工业废水处理能力将达到193.4百万吨/日，我们预计到2028年，中国的工业废水处理能力将达到208.7百万吨/日，2023-2027年均复合增长率为2.6...
行业研究 公用事业