行业研究报告
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银行行业专题报告：26Q2基金持仓分析-主动偏股基金重仓银行比例降至历史低位
2026-07-28 · 廖志明 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 基金重仓银行比例连续两个季度下降。26Q2基金重仓银行板块市值占比从26Q1的3.5%下降至1.8%。银行指数季度收益率从26Q1的-3.4%继续下降至26Q2的-8.4%，环比-5.03pct。 主动偏股基金重仓银行比例处于低位，较26Q1继续下降。被动股票基金（被动指数型股票基金和增强指数型股票基金）重仓股中银行板块市值从26Q1的699.1亿元减至26Q2的396.5亿元，对应银行板块占比从5.0%降至2.7%。主动偏...
行业研究 金融行业 -
医药生物深度报告：寻找未被满足的临床需求（5）——RAS抑制剂有望改写胰腺癌治疗指南
2026-07-27 · 陈曦炳,彭思宇,陈益凌 · 国信证券股份有限公司
RAS是一类小GTP酶，作为细胞内的分子开关，在细胞信号传导中处于核心枢纽地位。人类RAS家族主要包括三个成员：KRAS、HRAS和NRAS，其中KRAS突变是肿瘤中最常见的突变之一。非小细胞肺癌（NSCLC）、结直肠癌（CRC）和胰腺癌（PDAC）是RAS突变的三大瘤种，KRAS的突变比例分别约30%、40%和90%；KRAS-G12C/G12D/G12V是其中常见的突变类型。多种RAS抑制剂处在临床研发阶段：针对特定突变的KRAS抑...
行业研究 医药生物 -
AI周观察：Claude Opus 5发布，谷歌业绩良好但现金流开始承压
2026-07-27 · 刘道明,黄晓军 · 国金证券股份有限公司
摘要 本周海外聊天应用活跃度整体稳定，国内网页端Kimi受新模型带动大幅上升，GLM亦保持增势；谷歌Gemini月活增至9.5亿，市场份额提升至27.7%，缩小了与ChatGPT的差距；模型迭代方面，Anthropic发布旗舰大模型Claude Opus5，以极具性价比的定价实现多项编程评估SOTA，并已成为其最高端订阅计划的新默认模型。 谷歌2026年第二季度实现营收1198亿美元，同比增长24%，按固定汇率计算增长23%，连续第12...
行业研究 信息技术 -
非金属建材行业研究：高端扩容，mSAP-PCB的增量贡献
2026-07-27 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
1、mSAP工艺适用于线宽线距要求高的应用场景 SLP类载板，是指具有接近于IC载板特征尺寸的PCB，主要特征是线宽和线距(L/S)尺寸界于常规PCB和IC载板之间，传统PCB以及HDI板的线宽和线距尺寸大于30/30um，而IC载板的线宽和线距通常小至15/15um。SLP制造工艺采用mSAP，mSAP从薄的层压铜箔(1.5-5.0um)开始，以薄铜为种子层、进行图形电镀与闪蚀。 相较传统的减成法，mSAP具备以下优势：①图形电镀，只...
行业研究 有色金属 -
医药生物行业报告：海外CXO Q2业绩乐观，国内外投融资持续回暖
2026-07-27 · 盛丽华,辛家齐 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周有四家海外CXO公司发布2026Q2业绩，整体表现乐观，延续2025年下半年起的复苏趋势，多家公司上调全年业绩指引。 Medpace订单端强势反转，重回扩张通道，Q2新订单7.96亿美元（同比+28.2%），单季度净订单出货比强劲修复至1.13x。LONZA表现强劲，鉴于强劲表现，将CORE EBITDA利润率上调至33-34%（此前指引为>32%），收入维持固定汇率11-12%不变。THERMO FISHER超预期，再度...
行业研究 医药生物 -
有色金属行业周报：宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会
2026-07-27 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 贵金属：静待7月FOMC落地，不要忽视加息风险。本周贵金属市场呈现逆势特点，伦敦金和原油同涨，且是在美债利率接近年内高点的背景下达成的，超出市场的预期。这周的逆势上涨是部分配置资金流入所造成的，也体现出目前黄金的价格已对年内两次加息做出充分的计价。如果7月开始加息，亦或是9月加息幅度超出预期，黄金可能仍需筑底震荡。总体来看，黄金最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定，向下的空间有限。虽然9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出...
行业研究 有色金属 -
医药产业研究深度：谁将是创新药中2025年的三星、美光和SK海力士
2026-07-27 · 赵海春,甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
核心要点 时点：AI强周期下，成长与确定性兼具将是下一个资本涌入点。①2026年中，年度涨幅10倍股美光、海力士闪现，全球市值Top20年度跃迁创21世纪新高。②为究规律，我们研究全球市值Top20二十七年变迁；发现2000年以来，全球市值Top20中的11个年度三倍以上股，是资本重估稀缺资源的典型缩影。③下一资本涌入点，将是专利悬崖前，成长与业绩确定兼具的中国创新药。 创新药：中国创新初长成，BD量产与业绩兑现双落地。①周期风起：不是...
行业研究 其他行业 -
证券行业报告：监管定调下半年工作，市场结构现分化特征
2026-07-27 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 政策方面，证监会近期召开的专题会议，从逆周期调节、引导中长期资金入市等七大方向锚定资本市场运行底线，为券商板块筑牢政策安全垫。流动性方面，银行间市场Shibor3M持续历史低位窄幅运行，全市场“量足价低”的宽松流动性环境，为券商自营、资本中介等业务提供了友好的盈利土壤。当前市场结构呈现明显分化：A股股基成交额虽从月初峰值回落，两融资金也进入阶段性观望，但债券市场成交额维持高位，可能带动券商FICC条线的做市、代客交易、自营价差...
行业研究 金融行业 -
建筑材料行业周报：消费建材性价比凸显，关注内需低位品种反弹机遇
2026-07-27 · 赵洋 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 近期科技股价明显回调，市场风格变化带来价值股反弹机遇，消费建材板块股价经历大幅回调，龙头企业普遍估值已处于历史最低水平，基本面来看，行业在25-26年价格已见底回暖，未来在地产预期好转以及供给出清逻辑催化下，行业已进入复苏通道，目前龙头公司估值与预期均处于低估状态，建议关注防水、涂料等赛道龙头估值修复机会：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份等。此外关注中报超预期的海外水泥龙头：华新水泥。 水泥：水泥整体需求...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业周报：关注人形机器人、半导体设备及中报业绩可期方向
2026-07-27 · 王锐,韩冰 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 小鹏人形机器人开启试生产，智元启动赴港上市流程。国内外产业端发力，人形机器人走向量产阶段。7月24日，小鹏人形机器人已在广州工厂正式开启小批量试生产，同时量产产线进入最后联调阶段，量产冲刺正式进入倒计时。7月1日，马斯克在社交平台发布其在弗里蒙特工厂参观Optimus机器人生产线的合影；随后，特斯拉工程副总裁透露，首条机器人产线已运抵弗里蒙特工厂，正进行现场验收测试的最后阶段。国内头部企业资本化进程加速，7月24日，智元...
行业研究 其他行业 -
钢铁行业周报：焦炭开启首轮提降，或推动吨钢利润逐步修复
2026-07-27 · 高升,刘波,李睿 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 上周市场表现：上周钢铁板块上涨1.11%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌0.50%，长材板块上涨0.03%，板材板块上涨1.99%；铁矿石板块上涨2.09%，钢铁耗材板块下跌0.02%，贸易流通板块上涨0.36%。 供给情况。截至7月24日，样本钢企高炉产能利用率89.2%，周环比下降0.57百分点。截至7月24日，样本钢企电炉产能利用率58.2%，周环比增加2.48百分点。截至7月24日，五大钢材品种产量737.9万...
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非银行业周报（2026年第二十六期）：券商业绩披露在即 中报业绩预喜
2026-07-27 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现:本期(2026.7.20-2026.7.24)非银(申万)指数+1.73%,行业排名7/31,券商ⅡI指数+0.24%,保险Ⅱ指数+5.88%;上证综指+1.33%,深证成指+0.49%,创业板指+1.52%。个股涨跌幅排名前五位:华安证券(+10.28%)、中国太保(+7.39%)、国泰海通(+5.03%)、长江证券(+4.32%)、中国人寿(+3.23%);个股涨跌幅排名后五位:仁东控股(-10.68%)、国盛证券(-6....
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