行业研究报告
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有色金属行业周报：受地缘冲突影响，板块整体承压
2026-07-28 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
核心观点 工业金属：受益地缘风险与供需紧平衡支撑，行情整体偏强。美伊地缘摩擦、智利矿山停产、刚果铜矿查封持续冲击矿产供给，铜精矿加工费跌至负值，冶炼端被动减产，电解库存持续走低，电网、AI数据中心建设托底需求；铝方面海外产能扰动叠加国内持续去库，光伏、新能源车压铸订单回暖带动加工费上行，铝土矿紧缺推高氧化铝成本，电解铝底部支撑夯实。 贵金属：多空博弈加剧，行情逻辑完成切换。地缘冲突后半周有所缓和，避险溢价消退，市场重心转向美国利率走势。...
行业研究 有色金属 -
计算机行业事件点评：超节点与国产模型共振，看好国产AI投资机会
2026-07-28 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2026年世界人工智能大会于7月17日至20日在上海举办，超节点产品集中展出；7月17日，月之暗面发布旗舰大模型Kimi K3，总参数2.8万亿，成为全球首个开源的三万亿级模型。 观点： WAIC回顾：聚焦中国超节点解决方案。2026年世界人工智能大会于7月17日至20日在上海举办，超节点产品集中展示。华为首次线下展出昇腾950超节点，基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大1024卡规模互联，提供1EFLOPS FP8、2E...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：白酒估值修复，原奶价格同比回升
2026-07-28 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 2026年07月20日-7月24日，申万食品饮料指数涨跌幅为+1.48%，在申万一级行业中排名第11位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为石油石化（+6.69%）、有色金属（+5.31%）和煤炭（+4.10%）。全部子行业涨跌幅分别为，白酒（+2.76%）、啤酒（+1.77%）、软饮料（+0.78%）、乳品（+0.72%）、肉制品（-0.01%）、调味品（-1.12%）、预加工食品（-2.86%）、其他酒类（-3.91%）...
行业研究 其他行业 -
汽车行业深度报告：AI系列深度03期：数字AI与物理AI的边界在哪里？
2026-07-28 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 数字AI与物理AI并非完全对称的二分概念，更适合沿“物理闭环程度”理解。物理AI承接具身智能学术传统，并在2024—2025年由英伟达等产业主体推向主流，核心支柱包括自动驾驶和具身/人形机器人；数字AI则更多是在物理AI概念流行后，为区分信息空间智能而形成的追溯性对照词。两者边界并非孤立切分，而是在数据形态、部署环境和行动后果上连续分布。 两类AI最根本差异体现在部署形态和安全约束。数字AI主要面向文本、代码、知识和软件状态，...
行业研究 汽车行业 -
电力设备：双碳重大政策点评-节能降碳政策密集落地，节能设备有望迎来更新周期
2026-07-28 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026年5月，国家发改委、工信部等五部门联合发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，计划自2026年起，以9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造，2028年底标杆水平产能比例平均提升20个百分点，基准水平以下产能基本清零。 国信电新观点：1）“十三五”以来，我国锚定“双碳”目标，持续稳步推动节能降碳工作，管理目标从能耗双控逐步向碳排放双控过渡，钢铁、水泥、石化等行业一直是重点控制方向。2）2026年以...
行业研究 其他行业 -
人形机器人周报：智元启动赴港上市流程，宇树发布最新款轮足四足机器人Unitree As2-W
2026-07-28 · 龚斯闻,冯健然 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2026年7月19日至7月24日，人形机器人概念指数下跌4.68%，相较沪深300指数跑输7.33pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌17.08%，相较沪深300指数跑输17.50pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念)相关个股中，华依科技周涨幅最大（+24.48%），晶华新材周跌幅最大（-31.30%)。 周度热点回顾 政策端，北京市属国企机器人应用专题推进会召开；《北京市关于加快智能...
行业研究 其他行业 -
高活性燕窝肽驱动大健康赛道的精准营养革命 头豹词条报告系列
2026-07-28 · 林若薇 · 头豹研究院
燕窝肽以食用燕窝为原料，经水解制成，生物活性高、易吸收，被广泛应用于保健品、功能性食品和化妆品等领域。行业以技术创新为核心，依赖现代生物技术提升产品生物利用度。燕窝肽应用领域广泛，通过“燕窝肽+”跨界融合拓宽市场。同时，标准化建设与科研投入推动行业规范发展。燕窝肽市场规模持续扩大，得益于活性提升、便捷形态及消费升级需求。未来，核心技术突破、头部品牌引领及跨界多元应用将推动市场向大健康生态持续扩容。 行业定义 燕窝肽为以食用燕窝为原料，经...
行业研究 休闲服务 -
2026年中国大模型行业洞察：从Token爆发到商业兑现——需求增长、调用演进与AI应用新趋势
2026-07-28 · 袁栩聪,梁超宇 · 头豹研究院
研究目的与观点摘要 中国大模型市场的需求侧竞争，进一步聚焦有效调用、预算承接、场景价值密度与长期商业化质量。本报告围绕需求提出方、模型调用方与预算承担方之间的结构性分离，分析调用增长的场景来源、客户分层、ToC与ToB价值差异、开源与闭源选型，以及头部厂商竞争优势的形成机制，重点判断中国大模型调用增长如何在流量扩张基础上完成收入兑现与经营质量验证。 1.需求结构：中国大模型需求由谁产生、由谁调用、由谁付费？ 中国大模型需求侧的关键，是需...
行业研究 信息技术 -
传媒互联网行业周报：前沿模型性价比持续提升，头部厂商资本开支持续上调
2026-07-28 · 张衡,熊莉,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业下跌4.82%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（7.20-7.26）传媒行业下跌4.82%，跑输沪深300（2.65%），跑输创业板指（1.52%）。其中涨幅靠前的分别为北投科技、佳云科技、富春股份、中体产业等，跌幅靠前的分别为风语筑、天娱数科、巨人网络、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第27位。 AI前沿模型向高性能低成本演进，大厂资本开支持续增加。1）前沿模型：Anthropic Cla...
行业研究 文娱行业 -
农产品研究跟踪系列报告（214）：生猪产能去化加速，政策调控与亏损去产能有望共振
2026-07-28 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7月17日生猪价格10.96元/kg，环比下跌2.66%；7kg仔猪价格约252.62元/头，周环比+18.68%。。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7月17日鸡苗价格2.63元/羽，周环比+8.23%；毛鸡价格6.42元/公斤，周环比-1.83%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7月16...
行业研究 其他行业 -
离岸信托税收新规点评：跨境财富管理的立体化时代
2026-07-28 · 孔祥,王文静 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026年7月24日，财政部、国家税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（简称“21号公告”），首次完整明确离岸信托全流程个人所得税征管规则。此次公告系统性覆盖离岸信托财产装入、存续收益、信托终止、身份转换及继承全生命周期的个税征管规则，并设置90天过渡期补缴安排。此外，叠加CRS全球金融信息自动交换、金税四期跨境数据联网，中国税务居民离岸资产的税收监管实现制度与数据双重闭环。 国信非银观点：（1）离岸信托避税...
行业研究 其他行业 -
房地产专题报告：城市更新推动高质量发展
2026-07-28 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
一、城市发展面临结构性变革。随着我国社会主义市场经济建设的逐步深入和经济发展水平的不断提高，我国城市化进程不断推进。总体上看我国城镇化历程可以分为五个阶段，从1949年至2024年，我国城市数量由132个增加至694个，2025年底常住人口城镇化率为67.89%，比2011年末提高了16.06个百分点，年均提高1.15个百分点。我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。 二、城市更...
行业研究 房地产