行业研究报告
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汽车及汽车零部件行业周报：车企8月销量披露，《境外竞争行为与合规建设指引》发布
2026-09-06 · 徐慧雄,夏心怡 · 国金证券股份有限公司
周观点 车企 8 月销量快报发布，整体出海增长持续亮眼，内销仍有压力。 多家车企发布 8 月销量快报， 1）内销同比普遍承压，我们认为主要与以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半、整体市场价格策略温和有关，零跑、理想凭借新车周期实现同比逆势高增，环比除鸿蒙智行、小米汽车外普遍小幅修复，预计与季节性因素、新车上市驱动有关； 2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、比亚迪、吉利、长城、上汽）来看， 8 月海外销量同比增长约 38...
行业研究 汽车行业 -
有色金属行业周报：铝下游需求修复，钽价上涨有望启动
2026-09-06 · 吴晋恺,王钦扬,金云涛 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 铜：截至9月4日，LME铜价周环比上涨0.92%至14416美元/吨，沪铜下跌0.11%至10.88万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-200.31美元/干吨，较上期下降0.47美元/干吨。库存端，全国主流地区电解铜社会库存环比上周四减少2.06万吨至8.89万吨，同比减少5.17万吨。冶炼端，国内废产阳极板企业开工率环比回升5.75个百分点至50.40%，预计下周进一步升至54.09%。消费端，国内主要精铜杆...
行业研究 有色金属 -
电子行业研究：下半年PCB开启新品拉货和盈利修复的双重利好
2026-09-06 · 樊志远,邓小路,董雯丹 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 上游材料上半年率先加速。上游材料业绩加速在26Q1就已经启动，26Q1/25Q4相比26Q2/26Q1的营收/归母净利/扣非归母的增速变化明显更强，上游材料26Q2/26Q1环比增速的变化显著缩窄；而CCL环节的环比增速变化的高点是在26Q2才发生，根据数据来看，26Q1/25Q4营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为-3pct/-428pct/-433pct，26Q2/26Q1营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化...
行业研究 半导体与电子 -
食品饮料行业研究：白酒价盘平稳向好，持续推荐预期修复下的板块配置
2026-09-06 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 白酒：7月至今白酒板块相对沪深300收益震荡上行，目前市场对白酒基本面预期仍相对谨慎，我们更倾向于上述反弹为低位估值修复。目前白酒板块特征为：1）行业“量价利”已处于逐步筑底阶段，行业头部单品价盘在淡季时有超预期表现，近期飞天茅台批价表现依旧可圈可点。我们预计多数品牌渠道去库已步入尾声，价在量先、价稳意味着历史社会库存去化已相对不错，以及渠道情绪进一步企稳。2）26Q2板块出清幅度超此前预期，多数酒企EPS预期仍有不同幅度下修...
行业研究 其他行业 -
电子行业深度报告：创业板算力ETF广发（158049）：AI算力景气深化，PCB与算力租赁共振
2026-09-06 · 张良卫,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI算力需求由训练向推理及应用侧持续扩散，资本开支扩张与平台升级共同驱动硬件产业链景气。随着大模型能力持续提升、Agent及企业AI加速落地，算力需求由阶段性集中训练进一步向持续性推理延伸，推动AI基础设施由阶段性建设走向长期扩容与常态化运营。从投资逻辑看，AI硬件是承接算力需求增长最直接的基础设施层，本轮景气不仅来自GPU、服务器及数据中心等“量”的扩张，也来自AI集群向高密度机架级系统演进带来的规格升级和单位价值量提升。产...
行业研究 其他行业 -
从SaaS到AgenticPlatform：AI时代软件公司的价值重估
2026-09-06 · 张良卫,周良玖,张家琦 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI对软件行业并非简单“吞噬”，而是推动价值从前端入口向企业AI执行底座迁移：过去市场担忧AI Agent会削弱传统SaaS的前端入口、席位制收费和高利润率假设，这一担忧对功能较轻、数据壁垒较低、流程嵌入较浅的工具型SaaS具有一定合理性。但我们认为，企业级AI真正落地并不只依赖模型能力，更依赖数据治理、权限管理、流程编排、系统集成、安全合规和结果追溯能力。当Agent进入企业真实生产环境后，能否稳定调用数据、理解业务规则、遵...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：生猪价格持续低迷，重视养殖板块投资机会
2026-09-06 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2026.08.24-2026.08.28）农林牧渔（申万）指数收于2607.87点(周环比+6.46%)，沪深300指数收于4609.18点（周环比-0.21%），深证综指收于2550.17点（周环比+0.42%），上证综指收于3952.18点（周环比+1.20%），科创板收于1662.15点（周环比+0.52%）。 生猪养殖： 目前生猪价格有所回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为1...
行业研究 其他行业 -
家电行业研究：Q2全球电视出货增长，AI硬件生态加速发展
2026-09-06 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
Q2全球电视出货回暖，AI硬件生态加速发展 全球电视出货同比回暖，高端显示竞争加剧。Omdia数据显示，2026Q2全球电视出货量4,880万台，同比+3.6%，受世界杯备货及Amazon Prime会员日需求拉动，行业在通胀与存储器供应收紧压力下仍保持增长。分区域看，西欧、北美分别同比+9.5%、+4.7%，东欧、拉美及加勒比分别+14.5%、+12.8%，中国市场受消费刺激政策退坡影响同比-15.1%，成为全球增长主要拖累。高端显示...
行业研究 家用消费 -
机械行业研究：看好船舶、燃气轮机，重视激光设备机会
2026-09-06 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/8/31-2026/9/4）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.75%，在申万31个一级行业分类中排名第22；同期沪深300指数下跌1.33%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨1.77%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌1.77%。 核心观点 造船价同比恢复增长，景气度拐点向上，看好国内造船龙头业绩持续高增。26年8月底，全球新船价格指数达186.34，环比+0....
行业研究 机械设备 -
REITs行业周报：REITs指数环比下跌，产业园区板块跌幅最大
2026-09-06 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
中证REITs指数环比上涨，维持行业“看好”评级 2026年第36周，中证REITs（收盘）指数为697，同比下跌17.72%，环比下跌1.82%。我们认为，近期REITs市场呈现“一级热度高、二级承压调整”的格局。政策层面，商业不动产REITs试点加速落地，底层资产加速向酒店、文创街区等新业态扩容。资金层面，债券利率中枢下移叠加资产荒，REITs分派率与30年期国债利差维持，配置价值仍在，整体定价正从稀缺性溢价转向基本面分化。建议关注...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业大炼化周报：地缘冲突推升原料端，化工品价格价差普涨
2026-09-06 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至9月4日当周，国内重点大炼化项目价差为2984.44元/吨，环比变化-10.39元/吨（-0.35%）；国外重点大炼化项目价差为2476.50元/吨，环比变化+187.97元/吨（+8.21%）。截至9月4日当周，布伦特原油周均价为93.36美元/桶，环比变化+3.42%。 【炼油板块】周前期，美伊此前谅解备忘录恢复，双边谈判预期彻底降温，而伊朗与阿曼拟开辟霍尔木兹海峡临时航运航道的预期升...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：2026H1医药业绩超预期标的梳理
2026-09-06 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
CXO及创新药景气度持续提升，多家公司业绩超预期 2026年上半年医药各板块业绩已披露完毕，我们梳理了医药各细分行业2026年上半年业绩超预期标的。 CXO板块景气度继续上行，多家公司上修业绩指引：CXO新签及在手订单保持高增长，多家公司景气度进一步提升，药明康德2026H1收入同比增长38.9%、经调净利润增长83.2%，药明生物、药明合联未完成订单分别增长24%、62%；康龙化成、凯莱英新签订单均增长50%左右，昭衍新药、益诺思、美...
行业研究 其他行业