行业研究报告
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非银金融行业点评报告：三方平台转接渠道监管六年沿革落地，“备案+分级”开启渠道规范化时代
2026-09-06 · 孙婷,武欣姝 · 东吴证券股份有限公司
事件：2026年9月4日，监管向机构下发通报《规范开展与第三方互联网平台转接渠道相关合作》，距9月30日《金融产品网络营销管理办法》正式实施不足一月，明确事前评估（管理层签字）、风险分级（高风险需外部专家评估+董事会审议+5个工作日内报属地证监局）、平台向证监会备案、证监局差异化检查四层要求。 投资要点 六年沿革梳理：①2020年8月：证监会就券商租用第三方网络平台管理规定征求意见，首提“平台仅提供信息技术服务、不得介入业务任何环节”，...
行业研究 其他行业 -
电动车26H1财报总结：锂电延续高景气，利润向中上游倾斜
2026-09-06 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
摘要 26H1锂电高景气、利润向中上游倾斜。26H1全球动储电池产量1342GWh，同比+47%，其中动力849GWh，同比+25%，储能493GWh，同比+113%。新能源汽车板块营收20945亿元，同比+20%，归母净利润1228亿元，同比+45%；26Q2营收11471亿元，同环比+22%/+21%，归母净利润638亿元，同环比+44%/+8%。26H1上游资源、中游材料、电池、整车利润占比分别19%、23%、39%、12%，整车...
行业研究 电力设备 -
精油疗愈蓝皮书
2026-09-06 · 颇黎芳香医药科技(上海)有限公司
精油（EssentialOil）是从芳香植物的花、叶、多、根、果皮、树脂等部位中提取的高浓度挥发性芳香物质。它不是“油—与橄榄油荷荷巴油等基础油不同，精油不含有脂肪酸，而是由酷烯类、醇类、酯类、醛类、酮类、酚类等数百种小分子化合物组成的复杂混合物
行业研究 其他行业 -
乘用车品牌影响力报告 （2026版）：“孤星探路”到“群雄领航”中国独立新能源品牌开启新时代
2026-09-06 · 研究院 · 汽车之家
品牌竞争格局的快速变化已经成为中国汽车市场的“新常态”。短短几年间，市场经历了新品牌的野蛮生长、价格战的此起彼伏、技术路线的反复博弈，以及淘汰赛的残酷洗牌。喧嚣过后，一个清晰的信号正在浮现——品牌格局进入重塑深水区，品牌排位赛的发令枪已经打响。 汽车之家研究院连续四年发布《乘用车市场品牌影响力报告》，密切追踪和观察中国乘用车市场的品牌格局跃迁。一方面，我们仍然从品牌热度、品牌美誉、品牌忠诚三个维度全景扫描各品牌的市场站位与演变轨迹；另一...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业点评：GPT-6 Astra发布：Agent能力迎来跃迁，AI应用落地有望加速
2026-09-06 · 王鑫旸 · 金元证券股份有限公司
事件： 2026年9月4日，OpenAI正式发布GPT-6系列首个模型GPT-6Astra，定位“最智能、最对齐”的旗舰模型。Astra支持105万Token上下文及12.8万Token最大输出长度，并提供Low至Max五档推理强度。定价上，简短上下文输入价格为＄10/百万tokens，输出价格为＄50/百万tokens，为前代GPT-5.6Sol的2.5倍，与Fable5.1保持一致。 Computer Use实现代际飞跃，应用场景更...
行业研究 其他行业 -
社会服务业行业研究：暑运收官，双节接力：2026暑期出行链复盘与后续展望
2026-09-06 · 于健,王超 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 暑期出行需求延续增长，增速放缓。2026年暑运铁路发送旅客9.54亿人次/+1.2%，民航旅客运输量1.51亿人次/+2.9%，客流增速较前两年回落；民航航班量同比增长1.0%，客座率提升至87.4%，供给端逐步由规模扩张转向效率优化。酒店行业7月经营承压、8月明显修复，但房量同比仍保持中个位数增长，行业供需再平衡尚需时间。 长线游、入境游及下沉市场贡献增量。暑期铁路外籍旅客同比增长32.2%，长线游、跨省游及连续住宿占比进一...
行业研究 休闲服务 -
医药行业研究：重磅海外授权合作落地，中国创新药企持续获得MNC体系化认可
2026-09-06 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
近日，和黄医药与先声再明分别披露重磅海外授权合作：和黄医药将KRAS-EGFR抗体靶向偶联疗法（ATTC）HMPL-A830在大中华区以外地区的开发及商业化权益授予GSK，公司将获得1.10亿美元首付款、最高11.85亿美元里程碑付款及销售分成，并负责推动全球I期临床开发；先声再明则将CD79a/CD19/CD3三特异性抗体SIM0660的全球开发、生产及商业化权益授权给罗氏，有资格收取最高15.30亿美元交易付款，其中包括7,500万...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业研究：锂电9月洞察：旺季需求向好，中报业绩回暖
2026-09-06 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
本月行业重要变化： 1）锂电：8月25日，碳酸锂报价16万元/吨，较上月同比+7%；氢氧化锂报价14万元/吨，较上月同比-5%。 2）整车：7月国内新能源乘用车批发达135万辆，同/环比+21%/-3%；1～7月累计批发763万辆，累计同比+10%。 行情回顾： 2026年8月以来，锂电板块各细分环节呈现超跌反弹态势，多数细分相对宽基指数具备超额收益。其中锂电铜箔月度涨幅达25%，是相对表现最优的细分。本月新能源及科技成长板块交投呈现收...
行业研究 电力设备 -
石油化工行业研究：军事行动与制裁加码，局势再度升级
2026-09-06 · 孙羲昱,陈浩越 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 原油：本周战争溢价显著回补。上周停火共识传闻一度令油价高位回落、战争溢价快速回吐，但随着特朗普公开否认"逼迫伊朗重返谈判桌"、美军9月1日再袭伊朗南部多处目标并袭击两艘伊朗油轮，市场迅速转向"冲突长期化"定价，油价连续拉升。截止9月3日，WTI现货收于91.3美元，环比+7.77美元；BRENT现货收于102.18美元，环比+12.59美元。EIA8月28日当周商业原油库存环比-445万桶，...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业跟踪周报：看好半导体测试机ATE设备订单高景气开启；推荐具备安全边际的油服设备和工程机械
2026-09-06 · 周尔双,李文意,韦译捷,黄瑞,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【半导体设备】AI驱动测试需求高景气，国产存储ATE迎规模放量拐点国产存储测试设备接连斩获大额订单，产业进入规模化放量阶段。（1）9月3日，精...
行业研究 其他行业 -
银行业点评：信用卡不良暴露与出清周期——美国经验借鉴
2026-09-06 · 田维韦,王剑 · 国信证券股份有限公司
核心观点： 2026年上半年，我国上市银行信用卡风险持续暴露。此轮风险暴露主要源于：疫情后投放风险延迟释放、低收入及次优客群现金流偏紧以及银行主动收缩授信后部分借款人转向其他机构，导致共债风险上升。2026年上半年42家上市银行累计核销处置规模6517亿元，处置规模多增；期末，12家样本行信用卡余额较2024年末下降约10.7%，显示银行正在通过收紧准入和加快核销出清存量风险，但此前形成的存量风险尚未完全释放。 美国两轮信用卡风险暴露周...
行业研究 金融行业 -
银行理财2026年9月月报：存款搬家缓和，理财买基行为变化
2026-09-06 · 孔祥,陈俊良,王剑 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2026年8月，银行理财存续规模33.4万亿元（普益口径），环比回升0.7万亿元，规模加权平均年化收益率2.38%，较上月回升，新发业绩比较基准2.33%基本稳定。表面看银行理财量价平稳，但结合负债端与资产端的边际变化，8月以来理财行为已出现增速回落、风险偏好下降的转向。 存款替代效应上升，理财扩张动能边际放缓。上半年“存款搬家”提速：1到6月金融机构新增居民存款7.58万亿元，同比少增3.19万亿元，而2022至2023年高...
行业研究 金融行业