行业研究报告
-
寻找中国保险的Alpha系列之五：保险还要买多少红利？
2026-05-17 · 孔祥,王剑,王德坤,陈俊良 · 国信证券股份有限公司
核心观点 为什么险资未来会更重视净投资收益率？在利率中枢持续下行背景下，净投资收益率作为险资投资收益“压舱石”的战略地位愈发凸显。10年期国债收益率已从2013年的4.6%高点降至2026年5月的1.8%水平，而面对刚性的负债成本（存量保单成本约2.2%-3.0%），传统以固收为主的配置模式面临新增资产收益率持续低于负债成本的困境，利差损风险不断累积。净投资收益率仅包含利息、股息、租金等确定性强的现金收益，是衡量利差损风险最准确的基准。...
行业研究 金融行业 -
农产品研究跟踪系列报告（206）：生猪产能调控政策强化，看好牛周期反转上行
2026-05-17 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。5月15日生猪价格9.55元/kg，环比下降1%；7kg仔猪价格约约248元/头，周环比+5%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。5月15日鸡苗价格3.22元/羽，周环比+7%，同比+23%；毛鸡价格7.44元/公斤，周环比+0.8%，同比+1%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月13日浙江快...
行业研究 其他行业 -
黑色金属周报：现实强于预期，钢铁价差连续4周修复
2026-05-17 · 吴晋恺 · 国金证券股份有限公司
行情综述： 行业概况：本周黑色系周初偏强、后半周高位回落，成材现货转弱，板材韧性相对好于建材。5月15日，国内钢材市场震荡走弱，唐山迁安普方坯出厂含税价跌10元至3090元/吨；螺纹钢、热轧板卷、普板均价分别为3490元/吨、3476元/吨、3604元/吨，较上一交易日分别下跌4元/吨、8元/吨、4元/吨。本周五大钢材品种供应840.24万吨，环比微增0.41万吨；总库存1575.29万吨，环比下降71.29万吨；周消费量911.53万...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业大炼化周报：终端需求偏弱，化工品及聚酯价格重心下行
2026-05-17 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至5月15日当周，国内重点大炼化项目价差为2457.24元/吨，环比变化-63.90元/吨（-2.53%）；国外重点大炼化项目价差为2102.43元/吨，环比变化+106.44元/吨（+5.33%）。截至5月15日当周，布伦特原油周均价为105.86美元/桶，环比变化-1.96%。 【炼油板块】周前中期，美方打击驶向霍尔木兹海峡的油轮，伊朗随即反击，双方重新爆发冲突；特朗普对伊朗回应的提议不...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业原油周报：美伊局势再度陷入僵局，油价震荡上涨
2026-05-17 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 【油价回顾】截至2026年5月15日当周，国际油价上涨。本周初，特朗普对伊朗回应的提议不满，双方达成和平的前景日趋黯淡，市场担忧供应中断周期拉长，美油价格突破100美元。周中期，尽管美伊局势僵持，供应担忧持续，以及上周美国原油去库，但受通胀上行压力影响，市场对美联储加息预期升温，加息或抑制原油需求，油价承压回落，但美油价格依旧在100美元上方。周后期，美国拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，油价再度上涨。截至本周...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究：AI算力需求井喷带动产业链业绩超预期，物料锁产能或成常态
2026-05-17 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
AI算力需求井喷带动产业链业绩超预期，关键物料产能锁定或成常态。近期多家AI产业链公司发布了超预期的业绩指引或订单，思科2026财年迄今已从超大规模云厂商获得53亿美元的AI基础设施订单，基于这一强劲势头，思科将全年AI订单预期从此前的50亿美元大幅上调至90亿美元，增幅高达80%。中芯国际给出的2026Q2收入指引为环比增长14%到16%，毛利率指引为20%-22%，与上一季指引相比提升2个百分点，基于客户需求和在手订单情况，相较于上...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业周报：半导体领涨电子，Fab厂Q2指引上修
2026-05-17 · 陈蓉芳 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：美股涨跌不一，港股整体下跌，A股强势上涨 本周（2026.05.11-2026.05.15）海外科技股方面，美股涨跌不一，业绩和AI业务新进展成为主要催化，港股整体下跌，A股上涨趋势较强，半导体板块领涨行业。具体来看，本周电子行业指数涨3.98%，半导体涨6.85%，消费电子涨1.78%，光学光电跌0.44%。海外科技方面，纳斯达克本周跌0.08%、恒生科技跌3.17%，美股设备和光领涨，应用材料涨27.81%，Lumentu...
行业研究 半导体与电子 -
机械行业研究：看好燃气轮机和工程机械
2026-05-17 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/5/11-2026/5/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.81%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌0.25%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨18.72%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.96%。 核心观点 全球燃机供不应求，看好国内燃机产业链龙头出海提速。上周西门子能源发布26年中报，26Q2西门子能源GasServices...
行业研究 机械设备 -
Web3行业研究：美国国债利率上行，Clarity法案将提交参议院全体会议审议
2026-05-17 · 王倩雯,樊志远 · 国金证券股份有限公司
宏观层面，美国4月PPI年率录得6%，为2022年12月以来新高，高于市场预期的4.9%。4月CPI同比升至3.8%，创下近3年新高；其中美国汽油价格同比上涨28.4%、燃油价格同比暴涨54.3%；商品与服务价格均出现上涨。据CME FedWatch，市场目前计入美联储加息25bp的概率超过30%。美国国债利率上行，2年期国债收益率升至4.065%、10年期国债收益率升至4.530%、30年期国债收益率升至5.071%，长短端利率同步上...
行业研究 信息技术 -
耐用消费产业行业研究：On昂跑FY26Q1营收稳定增长；4月美护线上偏弱大促待放量
2026-05-17 · 杨欣,杨雨钦,赵中平 · 国金证券股份有限公司
核心观点 On昂跑FY26Q1营收稳定增长，亚太市场表现亮眼。On Holding AG（昂跑）公布FY26Q1经营情况，营收同比增长14.5%，按固定汇率计算则增长26.4%，达到8.32亿瑞士法郎，首次季度营收超8亿瑞士法郎。亚太地区销售额同比增长44.4%，按固定汇率计算增长61.4%，达到4.51亿瑞士法郎，占全球营收总额20%，得益于中国和韩国市场的强劲增长。 4月美护线上偏弱，大促开启有待放量。据久谦数据，2026年4月主流...
行业研究 其他行业 -
非金属建材行业周观点：M8是rubin今年ccl主方案，同步重视阻燃剂+锡膏+玻璃基板
2026-05-17 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
【周度复盘】 首先，整体角度，本周锡膏、陶瓷基板等细分方向领涨，AI-PCB上游新材料新增关注阻燃剂，此外，PCB上下游后半周均有调整表现。 第二，复盘本周AI上游PCB新材料方向，通胀主链条新增阻燃剂。本周电子布/铜箔板块出现一定调整，预计与日本龙头日东纺/三井金属财报对2026年指引有关，考虑到日本企业指引惯性保守，参考2025年日系龙头的指引逐季上修，我们认为今年同样指引有望呈现前低后高、逐季上修的过程。根据中国台湾《经济日报》新...
行业研究 建筑建材 -
汽车行业周报：AI发电系列（2）：2030年北美离网发电需求空间测算
2026-05-17 · 李泽,陈嵩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 行业周观点及投资分析意见： （1）整车：我们预计步入5月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，近期重点关注理想汽车新款L9上市后表现。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将...
行业研究 汽车行业