行业研究报告
-
锂电池产业链2025年中期投资策略：修复向好，聚焦固态
2025-06-26 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情与估值复盘：截至2025年6月25日，锂电池指数自年初以来累计上涨2.25%，小幅跑赢同期沪深300指数1.61pct；固态电池指数自年初以来累计上涨24.86%，大幅跑赢同期沪深300指数24.22个百分点。历经过去三年多的深度调整，当前板块整体估值仍处于历史底部区域。 锂电池下游需求：动储双驱，有望维持快速增长。动力方面，全球新能源汽车销量保持快速增长。我国下半年在刺激内需层面仍将继续发力，新能源汽车作为内需释放的重...
行业研究 新能源与环保 -
传媒：6月版号发放提质增量创新高，新游周期开启
2025-06-26 · 倪爽 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：6月24日，国家新闻出版署公布了2025年6月国产及进口网络游戏审批信息，共158款游戏（147款国产游戏和11款进口游戏）获得版号，不仅数量创近年新高，还覆盖多家重点游戏厂商。存量游戏表现优异，政策端加码护航；重点厂商新品陆续过审，新游周期蓄势待发。 6月版号发放再创新高，内容和数量实现双增。本次国产版号及相关上市公司：ST华通《逐鹿玛法》《隆隆冒险号》、三七互娱《骑士与大龙》、恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》、巨人网...
行业研究 文娱行业 -
AIDC电力设备专题之二：高压直流技术（HVDC）为国产设备带来广阔市场机遇
2025-06-26 · 王蔚祺,王晓声,袁阳 · 国信证券股份有限公司
摘要 人工智能迎来应用拐点，24-30年AI数据中心新增算力负载CAGR高达28% 2023年全球计算设备算力总规模达到1397EFops，其中智能算力占比为63%；预计2030年全球算力将超过16ZFlops，2023-2030CAGR达42%，其中智能算力占比超过90%。参考IEA报告《Energy and AI》以及各家芯片厂商出货量预测，我们预计新增AI算力负载将从2024年的5.5GW提高到2030年的24.6GW，年均增速2...
行业研究 其他行业 -
2025年下半年化工行业：供需格局边际改善，行业盈利底部回暖
2025-06-26 · 崔爱巧 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 预计2025年下半年化工行业政策仍围绕“绿色、环保”展开，2024年，化工产品价格上涨至年中后平缓下行，2025年第一季度化工产品价格整体平稳，自第二季度起波动下行；化学原料及化学制品行业的供需将继续保持相对稳定；化学纤维行业内需逐步恢复，供需情况或将有所改善；化肥价格2024年整体呈下行态势；预计2025年下半年整体化工行业供需格局有望进一步改善。 正文 一、行业政策 2024年以来，化工行业政策涉及绿色发展、节能降碳及可持续发...
行业研究 其他行业 -
机器人中期策略：定点行情继续，关注新技术方案迭代
2025-06-26 · 陈传红 · 国金证券股份有限公司
商业化：大小脑最关键，上肢协作是目前卡脖子领域 人形核心算法包括：上肢眼脑手协同的manipulation算法、自主识别和导航的循迹算法和运动控制算法。 上肢的控制比下肢壁垒高：目前本体公司多数主要展示的是下肢运控能力，较少展示上技协作能力。下肢数据集和开源算法相对比较成熟。上肢本质上是大脑控制，目前没有成熟的数据集和模型，需要大量数据和训练作为前置条件。 上肢协作需要采集大规模高质量的数据。figure-helix、智元-GenieO...
行业研究 其他行业 -
卫星互联网行业运载火箭深度报告（二）：火箭总运力提升拐点已至，建议关注相关产业链进展
2025-06-26 · 马天诣,崔若瑜,朱正卿 · 民生证券股份有限公司
在政策的准入及推动下，运载火箭商业化趋势显著。一方面我国火箭“国家队”积极推进旗下商业火箭公司成立，包括一院牵头的长征火箭有限公司和八院牵头的航天科技集团商业火箭公司；另一方面，近年来我国民营火箭发射次数占比提升，24年民营火箭公司执行12次发射任务，占比达到17.65%。然而受运力和可靠性限制，目前我国大型星座仍采用长征系列火箭执行任务，其中长八改、长十二相继首飞成功、海南商发双工位相继完成首秀，实现了低轨商业卫星星座发射需求下新工位...
行业研究 信息技术 -
半导体材料系列报告之一：国际形式严峻，国产半导体材料行业如何发展
2025-06-26 · 金凯笛,何晓敏 · 五矿证券有限公司
摘要 半导体技术发展趋势：新材料和新架构的不断更替给半导体材料市场创造新机遇。 逻辑器件：当摩尔定律迈向极限，总会有新的材料和架构出现。随着制程的不断微缩，晶体管中栅极、介质层等尺寸变小，使得栅的控制能力不断下降，28nm节点，氧化铪、氧化锆等HighK介质和TiN等金属栅增强了栅控制力；当制程进一步微缩，FinFET架构应运而生。当前材料上，介电材料与互联金属不断优化，研发2D材料优化器件性能，使用钴等金属来增强互联效率；架构上，台积...
行业研究 半导体与电子 -
2025年医药生物行业中期策略报告：坚定信心，向“新”而行
2025-06-26 · 张林晚 · 上海证券有限责任公司
1.主要观点 创新药械赛道：创新药板块迎商业化收获期，2024年多家企业亏损显著收窄，双/多抗类药物、放射性药物、抗体偶联药物（ADC）、基因疗法等方向研发热度高；2025Q1医疗设备招投标整体呈现大幅增长趋势; 出海及授权交易：授权交易数量、金额增长，2024年创新药License-out交易数量及金额再创新高； 医药新消费崛起：居民健康意识明显增强，健康消费潜力巨大，我国健康消费表现出消费支出水平低、占比低和增长快等特点； 政策催化...
行业研究 其他行业 -
可选消费：年轻化、品牌化、智能化，驱动新成长
2025-06-26 · 杜洋,袁锐 · 上海证券有限责任公司
新消费：品牌价值崛起，挖掘年轻消费 黄金消费 黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高； 古法金与小克重引领新潮流； 年轻群体成消费主力驱动创新。 潮玩消费 潮玩市场三大驱动力支撑：Z世代消费力崛起、IP商业化加速、技术创新推动； “谷子经济”高速增长，国潮引领市场； 谷子经济推动二级市场繁荣。 户外消费 户外市场稳步扩容，渗透潜力巨大； 健康意识与政策技术驱动增长； 多元化细分趋势崛起：“轻户外”引领、消费场景拓展等。 科技消费 A...
行业研究 商贸零售 -
电子行业先进科技主题：Meta发布第三代AI眼镜，华为开发者大会分享最新科技创新成果
2025-06-26 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3359.9点，周涨跌幅为-0.51%；深证成指报收10005.03点，周涨跌幅为-1.16%；创业板指报收2009.89点，周涨跌幅为-1.66%；沪深300指数报收3846.64点，周涨跌幅为-0.45%。中证人工智能指数报收1270.82点，周涨跌幅+0.11%，跑赢大盘。 【科技行业观点】 美国时间6月20日，Meta与美国知名运动品牌欧克利（Oakley）联合发布了新款AI眼镜Oakle...
行业研究 半导体与电子 -
无电被动式辐射制冷产业发展观察行业研究报告：零能耗 降温新路径
2025-06-26 · 毕马威会计师事务所
在“双碳”目标与能源结构转型不断深入的当下，人类对于冷却方式的选择正面临一场深刻变革。数据显示，全球约20%的能源被用于空间制冷，而这一比例在炎热地区和发展中城市中正持续上升。面对日益严峻的气候挑战，传统依赖电力与制冷剂的主动式制冷方式，正日渐暴露出高能耗、高碳排的结构性问题。寻找更加环保、高效、可持续的降温技术，已成为全球能源与环境议程中的关键命题。 无电被动式辐射制冷技术，作为一种几乎“零能耗、零碳排”的创新路径，为这一命题提供了全...
行业研究 其他行业 -
保险业态观察（五）：杜绝“内卷式分红”，建立分红水平动态管理机制
2025-06-26 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：金监总局人身保险监管司于6月18日向各人身保险下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，要求强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平。 审慎确定分红水平，不得搞“内卷式”竞争。意见要求各公司要平衡好分红保险预定利率与浮动利率、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。此外，意见还要求不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争...
行业研究 金融行业