行业研究报告
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医药生物周报（25年第25周）：2025 ADA大会数据总结，关注潜在出海机会
2025-06-26 · 陈曦炳,彭思宇,马千里 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周医药板块表现弱于整体市场，医药各个板块均下跌。本周全部A股下跌0.67%（总市值加权平均），沪深300下跌0.45%，中小板指下跌0.43%，创业板指下跌1.66%，生物医药板块整体下跌4.35%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌5.48%，生物制品下跌3.94%，医疗服务下跌4.92%，医疗器械下跌3.24%，医药商业下跌4.42%，中药下跌2.93%。医药板块当前市盈率（TTM）为33.39x，...
行业研究 其他行业 -
商业银行：香港稳定币产业链生态解析
2025-06-26 · 王剑,田维韦,张绪政,孔祥,王德坤 · 国信证券股份有限公司
稳定币概述 在《稳定币步入大众视野-中国香港《稳定币条例》 点评》 （20250605） 中我们阐述了什么是稳定币、 稳定币的功能、稳定币发展历程以及监管框架演进等基本情况 香港稳定币发行方： 生态系统的起点 稳定币的创设和发行， 是整个生态系统的起点。 发行公司需要获得金管局颁发的稳定币发行牌照， 并严格遵守《稳定币条例》 中关于储备管理、 赎回保障、 资本充足率、 风险管理及AML/CFT等各项核心责任。 沙盒机制： 2024年， ...
行业研究 金融行业 -
基础化工行业周报：地缘冲突不确定性加剧，原油、纯苯、液化气涨幅居前
2025-06-26 · 于庭泽 · 上海证券有限责任公司
市场行情走势 过去一周（6.13-6.20），基础化工指数涨跌幅为-2.49%，沪深300指数涨跌幅为-0.45%，基础化工板块跑输沪深300指数2.04个百分点，涨跌幅居于所有板块第21位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：橡胶助剂（5.40%）、非金属材料Ⅲ（5.35%）、煤化工（1.26%）、无机盐（1.05%）、氮肥（0.23%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：国际柴油（11.26%）、甲醇（10.96%）、NYME...
行业研究 其他行业 -
机械行业周报：短期资金避险情绪或提升，建议关注核聚变个股回调后机会
2025-06-26 · 刘阳东,王亚琪 · 上海证券有限责任公司
行情回顾 过去一周（2025.6.16-2025.6.20），中信机械行业下跌1.60%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第13。具体来看，工程机械下跌1.84%，通用设备下跌2.76%，专用设备下跌0.63%，仪器仪表下跌1.91%，金属制品下跌1.82%，运输设备下跌1.14%。 美国袭击伊朗核设施，伊以冲突持续升级，或将推升资金避险情绪。美国东部时间21日22时，美国总统特朗普就袭击伊朗核设施发表全国讲话，特朗普称，美军...
行业研究 机械设备 -
专用设备行业点评报告：QS高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化
2025-06-26 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
专用设备行业点评报告：QS高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化
行业研究 其他行业 -
低空经济周报：民用航空法修订草案二审，促进低空经济发展
2025-06-26 · 李景星 · 金元证券股份有限公司
板块行情回顾： 本周低空经济指数跌3.27%，相对涨幅-2.82%，日均成交额227.49亿元（近一年87.61%分位），市盈率（TTM）达97.94倍（近一年86.72%分位），本周日均主力净流入额-8.86亿元。较上周而言，本周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大。 个股表现： 本周涨幅前五个股为晨曦航空、谱尼测试、山河智能、国轩高科、威迈斯；跌幅前五个股为*ST声迅、西部材料、纵横股份、航天南湖、四创电子。 行业动态：...
行业研究 信息技术 -
2025年中期家用电器行业投资策略报告：内有支撑，外有应对
2025-06-26 · 潘云娇 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 内销方面，2024Q4家电行业受益于以旧换新政策推动销量实现明显提升，2025年以来以旧换新政策加码推进，行业内销仍继续保持较快增长，当前部分地区国补已经暂停，剩余专项债额度将在下半年持续接力下发，推动内销增长；地产后周期，家电更新需求占主导，同时地产政策持续宽松，基本面初现止跌回稳迹象，对地产后周期拖累边际减弱，随着二手房成交占比提升以及家电更新周期释放，对家电销售形成支撑；出口方面，2025Q1由于关税战扰动，“抢出...
行业研究 家用消费 -
通信周跟踪：MWC上海展示低轨卫星地面基建新机遇，AMD Helios机柜或使用更多光模块与铜缆
2025-06-26 · 高宇洋,张天,孙悦文 · 山西证券股份有限公司
投资要点 行业动向： 1）MWC2025上海：NTN产业链加速成熟，地面基建箭在弦上。6月18日开幕的MWC上海展中，卫星互联网备受瞩目，对于资本市场而言，我们认为卫星互联网板块接下来至少面临着三个方面的催化剂和投资机会。 1.1下一代天地一体低轨星座设计方案已基本成熟，地面5G产业链参与者将加速过渡深度受益。目前，国内千帆星座、国网星座、鸿雁星座、天启星座等项目均开始组建，面向未来天地一体的网络架构NTN体制为主流。其中，星上主要通信...
行业研究 信息技术 -
非银行金融行业周报：发布科创板“1+6”政策措施，优化券商分类评价
2025-06-26 · 李明阳,孙田田,刘丽 · 山西证券股份有限公司
投资要点 证监会制定《科创板意见》。意见推出科创板改革“1+6”政策措施，“1”是在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业。“6”是在科创板推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；...
行业研究 其他行业 -
计算机2025年中期策略：看好AI产业链及应用落地
2025-06-26 · 孟灿 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 计算机板块下游需求主要来自于国内，且集中于G端和大B端；而估值波动对市值波动的影响显著大于基本面的权重，因此板块体现出较强的主题投资属性，但行情的持续度需要成长的兑现。我们重点寻找大概率能从主题投资向景气成长投资落地转化，有望实现业绩高成长兑现与估值提升的戴维斯双击的方向。 综合考虑国内与海外环境的边际变化，25年重点看好AI产业链及应用落地。外部面临大国竞争、出口管制，内部强调科技打头阵、统筹高质量发展与高水平安全，于计算机...
行业研究 其他行业 -
固态电池行业专题之二：政策推动技术进步，应用场景日益丰富
2025-06-26 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
核心观点 性能优势耦合终端市场需求，应用场景创新发展。固态电池是电解质为固态或者半固态的电池产品，其核心优势为能量密度高和安全性高（固态电解质不易燃），但当前制造成本远高于液态电池，且存在寿命短、倍率性能差等问题。2024年以来随着下游应用场景的不断扩展，固态电池的优势获得更好的体现。首先，固态电池成为影响未来车企格局的竞争要素之一，车企为提高动力电池安全性和续航能力，积极布局固态电池。多家车企计划2027年进入规模化装车测试，2030...
行业研究 电力设备 -
电力设备行业深度报告：固态电池设备关键环节，前中段引领突破
2025-06-26 · 蔡梓林,冯永棋 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 与传统液态锂电池相比，固态电池具备高安全性，高能量密度的关键优势，是锂电池产业升级的重要方向。当前，在国家政策支持、企业布局加速的推动下，固态电池正在进入快速发展阶段，产业化转折点即将到来，未来市场空间广阔。固态电池设备是锂电池产业链上游环节，在量产进程中有望率先受益。 投资要点： 常规锂电设备：前段中段设备价值占比高，涂布、卷绕机为核心设备。从工序流程来看，锂电生产工艺主要分为三个环节，分别为前段制片环节、中段装配环节...
行业研究 电力设备