行业研究报告
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石油化工行业研究：胡塞控制曼德海峡，供应风险再次升级
2026-09-13 · 孙羲昱,陈浩越 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 原油：本周原油价格继续大幅上涨。胡塞武装占领摩卡港，基本控制红海海岸线以及曼德海峡。同时沙特东西向输油管道被伊拉克民兵组织用无人机袭击造成预防性关闭。受曼德海峡被胡塞武装封锁冲击影响，沙特8月产量下滑190万桶/天至624万桶/天，低于战争期间低点。受市场担忧沙特未来原油出口进一步下滑的影响，同时美伊互袭油轮使布伦特原油价格突破7月以来价格高点。截止9月10日，WTI现货收于102.48美元，环比+11.18美元；BREN...
行业研究 其他行业 -
医药产业研究周报：从Owkin到未来医院，多模态数据金矿待掘；中报落定，创新药与CXO成长强劲
2026-09-13 · 赵海春,甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
核心要点 产业前沿 ①2026 年 9 月 2 日，Owkin 再次与 MNC 达成授权合作，其多模态患者数据及其可调用能力正在成为 AI 制药平台进入药企研发体系的关键入口。国内医疗落地也在进行中（具体详见正文）。我们认为，未来竞争的关键，将是谁能在合规条件下连接跨医院多模态数据，并将其转化为药企持续付费的研发产出。②9 月 4 日，诺华宣布其 Lp(a)抑制剂 pelacarsen 的Ⅲ期研究未达到主要终点。慢病领域市场大而临床验证...
行业研究 其他行业 -
批发和零售贸易行业研究：海外大型零售渠道26Q2业绩总结：消费韧性持续，盈利端改善显著
2026-09-13 · 于健,谷亦清 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 海外大型零售渠道陆续披露2026年度第二季度业绩。从需求端看，海外必选消费韧性凸显，线上渠道贡献增速活力。 通胀延续性支撑基础消费品景气度持续抬升，线上渠道仍显著领先大盘，且增长呈加速趋势，26Q2美国线上零售额环比+9.4%，同比+12.4%，显著高于大盘增速6.3%；线上零售额占零售额总比重达17.1%，同比提高0.8pct。家装工具类随AI基建投资扩张周期需求呈现边际修复，同时去库结束叠加地产日常维修需求支撑基本盘。 库...
行业研究 商贸零售 -
家电行业研究：IFA家电新品趋势，端侧AI加速落地
2026-09-13 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
IFA 家电新品趋势，端侧 AI 加速落地 显示技术向主流尺寸下放，多路线并行。IFA 2026 上，海信四基色 RGB MiniLED 与三星 Micro RGB 均覆盖 55 英寸起步，TCL 继续推进 SQD Mini LED，LG 同时布局 Micro RGB 与 OLED。新品竞争由超大屏和峰值参数，进一步转向主流尺寸画质、成本控制与产品分层。 家庭端侧 AI 加速落地。绿联 HomeAgent 将 NAS、安防、本地 AI ...
行业研究 家用消费 -
医药健康行业研究：WCLC大会催化，关注创新药临床数据读出
2026-09-13 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 由国际肺癌研究协会（IASLC）举办的2026世界肺癌大会（WCLC）将于9月12–15日在韩国首尔召开，会议旨在展示肺癌前沿科学成果、促进胸部肿瘤国际学术交流与合作，是领域内规模最大、影响力最高的肿瘤学术会议之一。本次WCLC会议上，中国新药表现亮眼，入选口头报告（Oral）研究19项，小型口头报告研究（Mini Oral）45项，刷新记录；翰森制药B7-H3ADC针对小细胞肺癌的III期研究、宜联生物B7-H3ADC针对小...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业大炼化周报：地缘溢价支撑增强，产品价格价差继续走高
2026-09-13 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至9月11当周，国内重点大炼化项目价差为3011.61元/吨，环比变化+28.93元/吨（+0.97%）；国外重点大炼化项目价差为2569.58元/吨，环比变化+98.30元/吨（+3.98%）。截至9月11日当周，布伦特原油周均价为100.34美元/桶，环比变化+7.47%。 【炼油板块】周初，伊朗打击科威特美军基地、霍尔木兹海峡通行量低位对油价形成支撑，但特朗普称打击行动不会太久，缓释了...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业跟踪周报：看好AI驱动的半导体设备ATE测试机和耗材探针卡；建议关注工程机械底部布局机会
2026-09-13 · 周尔双,李文意,韦译捷,黄瑞,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【半导体设备】AI驱动测试需求高景气，看好测试机和探针卡 国产存储测试设备接连斩获大额订单，产业进入规模化放量阶段。（1）9月3日，精智达公告...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：农业板块2026年中报盈利承压，生猪短期供给高位、中期产能去化加速
2026-09-13 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
周观察：农业板块中报盈利承压，生猪短期供给高位、中期产能去化加速2026H1行业营收规模保持稳定，净利润承压下滑。2026H1农业行业实现营业收入5728.7亿元，同比持平，归母净利润-137.7亿元，同比转亏。2026Q2实现营业收入2871.9亿元，同比下降3.5%；归母净利润-111.1亿元，同比转亏。2026H1农业行业收入总体平稳，但生猪价格大幅下跌导致养殖板块深度亏损，并通过产业链一体化企业向饲料等板块传导，推动行业归母净利...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：原料药价格底部企稳，抗生素类价格短期承压
2026-09-13 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
原料药价格底部企稳，部分品种出现回暖现象 中国化学原料药PPI指数呈现底部回升趋势，部分原料药品种价格已出现企稳或上涨。其中，沙坦类原料药产品价格呈现下降趋势，沙坦类原料药价格处于底部区域；阿奇霉素、克拉霉素等大环内酯类原料药价格处于高位企稳状态，罗红霉素价格稳步上涨；肝素原料药行业经历2019-2021年高潮阶段，整体处于供过于求的状态，2026年肝素API价格基本处于企稳阶段；从2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影响...
行业研究 医药生物 -
商贸零售行业周报：毛戈平新店落地香港，彩妆师李东田再创新品牌
2026-09-13 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
毛戈平香港新店落地时代广场，个人彩妆师李东田进一步探索创立新品牌毛戈平香港铜锣湾时代广场店近日开业，与2025年10月开业的尖沙咀海港城店形成“一城双店”格局，覆盖港岛与九龙两大核心商圈，在承接全球往来客流的同时深耕本地消费市场；同时，毛戈平美妆教育香港校区于2026年6月落地湾仔并开启试运营，依托香港古今交融、中西合璧的审美语境，为东方美学在国际舞台上获得更广泛的审美认同打下基础，在多元化土壤中积累审美经验，丰富美学表达。化妆品专柜零...
行业研究 商贸零售 -
机械设备行业周报：重新关注MLCC等AI通胀链，金刚石散热走向应用
2026-09-13 · 佘炜超,张豪杰,韩笑 · 开源证券股份有限公司
机械设备板块总观点 我们认为AI资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力，虽然当前资本市场对于AI下一个应用场景、通胀加息压力等较为担忧，但板块主线中长期看仍将围绕科技方向布局，其中短期我们认为临近三季报、通胀链条的MLCC、CCL、PCB钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。其中，我们判断在AI服务器出货压力下，MLCC海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀。CPO扩产刚刚拉开...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业周报：忽略短期扰动，重视煤价中枢抬升强力支撑
2026-09-13 · 王高展 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：忽略短期扰动，重视煤价中枢抬升强力支撑 动力煤：截至9月11日，秦港Q5500动力煤平仓价为982元/吨，周环比上涨20元/吨；鄂尔多斯坑口价上涨10元/吨、榆林坑口价持平，产地煤价延续偏强。本周动力煤价格上涨。煤矿产量释放持续受限；港口调入回升、库存小幅累积。国际原油及海外主流煤价上涨，继续形成成本支撑。需求端，气温季节性回落带动电厂日耗下降，库存及可用天数上升。预计动力煤价格短期高位震荡，继续上涨或面临一定压力。焦煤：...
行业研究 化石能源