行业研究报告
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有色金属行业小金属双周谈：关注锡去库，钼钽继续看好
2026-10-18 · 吴晋恺,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本期（10.8-10.16，下同）申万小金属指数收28704.44点，环比下降10.54%，跑输申万有色指数4.27pcts，跑输沪深300指数6.25pcts。 锡：锡锭本期价格为37.89万元/吨，环比下降7.51%；锡锭本期库存为5902吨，环比下降17.68%。本期锡价下探后反弹，周五沃什未释放进一步加息信号，并肯定AI长期增长潜力，加息担忧阶段性缓和，锡市情绪有所修复。全社会库存水位较低，缅甸、印尼供应不及预期叠加AI需求景气...
行业研究 有色金属 -
耐用消费产业行业研究：OCP液冷+ iPhone duo暴量利好裕同，两轮车Q3首增速转正
2026-10-18 · 赵中平,毕先磊,储天舒 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 潮玩：名创优品Q3国内增长超预期，自有IP打开新空间，拐点逐步显现；布鲁可即将参加CTE上海潮玩展，Wheelsland原创积木车C01下周发售，积木车新品可玩性&灵活性或打开增量空间。 新型烟草：政策端，中国财政部、国家税务总局于2026年10月12日发布公告，就自2027年4月1日起取消Vape电子烟雾化设备、烟碱及其盐和部分非燃烧吸用产品的增值税出口退税新增4项编码。监管端，英国《2026年烟草与电子烟法》多项规定将于...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业研究：海外模型与CSP更新
2026-10-18 · 刘高畅 · 国金证券股份有限公司
本周观点 模型能力升级与成本下降并进，商业收入与科研应用同步落地。Anthropic第三季度收入168亿美元、环比增长45%，OpenAI九月年化收入接近500亿美元，头部厂商变现持续提速。GPT-6.1Sol、Sonnet5.5与Haiku5.5在专业任务能力、运行速度与调用成本上进一步兼顾，其中GPT-6.1Sol以接近Astra的智能水平实现约五分之一的价格，缓存输入成本较GPT-6Sol再降50%。科研方面，OpenAI公开一批...
行业研究 信息技术 -
石油化工行业研究：伊朗及胡塞加快对商业船只和能源基础设施打击
2026-10-18 · 孙羲昱,陈浩越 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 原油：本周原油价格在地缘风险上升背景下抬升，伊朗希望进一步提高美国中选的政治压力。伊朗加大对通航霍尔木兹海峡船舶的袭击力度，本周新加坡集装箱船以及悬挂安提瓜和巴布达国旗的散货船在伊朗袭击后沉没。据海上安全机构统计，10月以来，霍尔木兹海峡及周边海域已有约24艘船只遭袭，超过整个9月的遇袭船只数量。同时，周五由于市场担忧胡塞武装可能加大力度轰炸沙特东西管道和延布港，原油价格短期快速上涨。截止10月16日，WTI现货收于101...
行业研究 其他行业 -
通信行业研究：台积电业绩超预期，OCP大会顺利召开
2026-10-18 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
1）台积电3Q26业绩高增，全年收入指引上调，AI先进制程需求持续旺盛。10月15日，台积电公布3Q26营收467.2亿美元，环比增长16.2%，毛利率66.4%，营业利润率58.7%；预计4Q营收523—543亿美元，中值环比增长约14%，全年美元营收增速指引上调至约44%，资本开支维持600—640亿美元。公司预计2026—2028年资本投入明显高于此前三年，AI芯片及网络芯片需求持续强劲，全球算力产业链景气度延续。2）OCP峰会聚...
行业研究 信息技术 -
非金属建材行业周观点：PCB链Q3业绩批量超预期，关注Roadster对碳纤维的拉动
2026-10-18 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
【周度复盘】 首先，整体角度，受美债利率等影响，美国及亚太科技回调，科技方向调整幅度较大，基本面角度PCB链Q3业绩批量超预期；周五特斯拉展示其“飞行汽车”Roadster，关注其对轻量化新材料的拉动，例如碳纤维等；消费建材继续关注地产预期；此外，关注泛红利资产。 第二，复盘本周AI新材料方向，美国及亚太科技回调，受科技β影响、上游材料调整幅度较大，“二线PCB”仍是硬件基本面+股价表现双强方向，PCB链Q3业绩批量超预期。①AI算力叙...
行业研究 建筑建材 -
黑色金属周报：钢材去库恢复，盈利低位修复
2026-10-18 · 吴晋恺 · 国金证券股份有限公司
行情综述： 行业概况：本周黑色产业链呈现成材去库恢复、钢企盈利低位修复与原料走势分化的格局。10月16日螺纹均价较10月9日上涨3元/吨，热卷、冷卷、中厚板分别下降16、10、21元/吨，板材仍偏弱。供需方面，247家钢厂日均铁水减少0.18万吨至233.66万吨，钢材社会库存下降39.76万吨至979.87万吨；五大材库存下降68.61万吨、表需回升21.7%，节后复工回补推动去库。原料方面，47港铁矿库存增加54.65万吨，钢厂进口...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：超声脑机接口方兴未艾，迈普医学抢占上游高地
2026-10-18 · 余汝意,陈峻,石启正 · 开源证券股份有限公司
超声脑机接口方兴未艾，应用前景广阔 超声脑机接口是一种利用超声波实现大脑与外部设备双向信息交互的无创/微创神经调控与解析技术。超声脑机在“安全性”与“深部高精度”之间实现了物理层面的平衡，兼顾深部靶向与高空间精度，具备差异化优势。凭借全脑深部穿透与无创性，可与电生理技术多模态两用，形成深度互补。超声脑机接口应用前景广阔：功能监测端可输出脑功能图谱并用于意图解码，覆盖脑科学、术中导航及药效评估等场景；治疗与调控端可调节神经环路，干预抑郁、...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业周报：市场震荡，布局新技术方向+传统设备优质标的
2026-10-18 · 佘炜超,张豪杰,韩笑 · 开源证券股份有限公司
机械设备板块总观点 我们认为AI资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力，本周市场下跌，但随着三季报业绩陆续公布，订单兑现的部分板块业绩强势，科技制造基本面依然强劲。虽然当前资本市场对于AI下一个应用场景、未来继续加息压力等较为担忧，但板块主线中长期看仍将围绕科技方向布局，其中短期我们认为临近三季报、通胀链条的MLCC、CCL、PCB钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。其中，我们判断在AI服...
行业研究 其他行业 -
房地产行业点评报告：七城出台商品房预售新政，因城施策灵活度较高
2026-10-18 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
土拍款分期延长，新老划断时间点统一 8.28新政后，北京、上海等核心一二线七个城市均发布了新的商品住房销售制度。七城均明确土地款30日内首付50%，北京、杭州、武汉两年内付清不计息，上海、深圳、广州、天津要求一年内付清，但结合项目和市场情况决策后可延期一年。本轮政策以预售证、施工证为节点保护存量在售、在途项目不受政策冲击。七城对于“已取得土地、尚未取得规划许可”的在途项目宽限延至2027年底，已启动的旧项目不受新规约束。各城在基础豁免上...
行业研究 房地产 -
证券Ⅱ上市券商三季报前瞻：直投跟投扰动单季盈利，关注核心业务韧性
2026-10-18 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
2026Q3市场交投环比下降，IPO持续复苏，直投跟投收益带来业绩分化 （1）经纪：2026Q3市场日均股基成交额2.8万亿元，同比+10%、环比-18%；两融规模同比+7%、环比-15%。三季度市场交投活跃度环比下降，预计上市券商经纪净收入、两融利息收入同比增长、环比承压。 （2）投行：2026Q3A股IPO规模/单数分别为1457亿元/52单，同比+226%/+93%，环比+73%/+27%。IPO发行持续修复，预计上市券商投行业务...
行业研究 金融行业 -
非银金融行业跟踪周报：保险三季度业绩承压；监管严令整改快返产品
2026-10-18 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年10月12日-2026年10月16日）非银金融行业各子板块均跑赢沪深300指数。证券行业下跌0.30%，保险行业下跌2.93%，多元金融行业下跌3.39%，非银金融整体下跌1.24%，沪深300指数下跌3.40%。 证券：交易量环比同比均下降；上交所表态加快营造“长钱长投”的市场生态。1）10月交易量环比同比均下降。截至10月16日，10月日均股基交易额为21946亿元，较上...
行业研究 金融行业