行业研究报告
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农林牧渔行业周报：节后供需错配压制猪价，深度亏损推动产能去化
2026-10-18 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
周观察：节后供需错配压制猪价，深度亏损推动产能去化 猪价继续下探屠宰量回升，供需错配进一步显现。截至10月16日，全国生猪均价降至9.84元/公斤，环比下降0.45元/公斤，降幅4.37%；同期日屠宰量环比增加3.29%。展望后市，短期猪价或仍以偏弱震荡为主，需求旺季临近后下行空间或逐步收窄。供给端看，出栏均重重新抬升，二育虽在低价下滚动补栏，但肥标价差收窄、二育补栏规模尚不足以明显分流现货供应，短期供给压力仍大。需求端看，进入11月后...
行业研究 其他行业 -
银行：理财观察之“募集抢跑”-季末回表显著弱于季节性的几点原因
2026-10-18 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
负债端：9月底回表显著低于季节性，或存在季末“募集抢跑” 理财Q3末回表规模远小于往年，部分理财公司或在季末提前募集。我们估算9月单月理财下降约2000亿元，回表力度显著低于往年（2025年9月为-8100亿元），不排除存在募集“抢跑”现象，即部分理财公司在9月底提前营销理财。这主要有两个原因：一是7~9月权益行情波动导致理财募集较为低迷，叠加“双节”连休长于往年，银行和理财公司担忧节后募集不佳，故9月底提前募集以便抢占客户；二是银行表...
行业研究 金融行业 -
医药生物行业点评报告：ARO-MAPTⅠ/Ⅱa中期数据，皮下注射敲低Tau蛋白
2026-10-18 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
ARO-MAPT Ⅰ/Ⅱa中期显示在健康志愿者中实现深度且持久的Tau蛋白降低2026年10月14日，Arrowhead公布ARO-MAPT（拟用于治疗阿尔茨海默病及其他tau蛋白病的siRNA管线）正在进行的1/2a期研究的期中结果。这些结果首次在临床上成功验证了能够跨越血脑屏障（BBB）递送siRNA并在大脑中实现显著靶基因敲低的平台（TRiM™）。 结果显示，在健康志愿者中，（1）皮下注射ARO-MAPT实现了脑脊液（CSF）总T...
行业研究 医药生物 -
商贸零售行业周报：双11大促预售迎来开门红，美妆消费活力持续释放
2026-10-18 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
双11大促开启，预售首日头部品牌领跑，国货美妆龙头优势延续 本周双11电商大促正式打响，平台端呈现“节奏前置、玩法做减法、AI全链路提效”的特征：淘宝天猫、京东、抖音、拼多多、快手等平台通过预售、现货开卖、开门红、品类日、返场等阶段拉长大促周期，并以官方立减、一件直降、消费券等方式降低消费者决策成本。10月15日，李佳琦直播间开启美妆预售，首日共带货美妆商品425款，涉及140个品牌，超百个品牌实现高位数的同比增长，近30款产品销量超1...
行业研究 商贸零售 -
家电行业周报：9月家电出口提速，美的进入英伟达MGX生态链
2026-10-18 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
9月家电出口提速，美的进入英伟达MGX生态链 9月家电出口提速，金额同比增长31.7%。海关总署数据显示，2026年9月我国家用电器出口4.60亿台、同比+25.4%，出口金额101.82亿美元、同比+31.7%，金额增速高于数量6.3pct；1-9月累计出口36.07亿台、同比+7.4%，累计出口金额804.09亿美元、同比+9.4%，累计增速较1-8月分别提高2.3pct、2.6pct。展望四季度，海外圣诞旺季备货、渠道回补及202...
行业研究 家用消费 -
汽车及汽车零部件行业周报：中欧汽车贸易磋商达成共识、特斯拉Roadster跑车亮相
2026-10-18 · 徐慧雄 · 国金证券股份有限公司
周观点 中欧汽车贸易磋商达成共识。10月12日，针对中欧双方在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易达成的共识，商务部新闻发言人表示，双方本着相互尊重、平等协商的原则，避免了局面升级。关于混动汽车，双方强调并确认了三项基本原则。一是尊重事实。根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆。双方在2025年基础上达成向上安排。二是非歧视。任何措施都不会专门针对中国产品，更不能歧视性对待中国企...
行业研究 汽车行业 -
食品饮料行业周报：三季报业绩前瞻，推荐稳健龙头配置
2026-10-18 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 白酒：临近三季报披露窗口，我们预计白酒板块26Q3业绩呈现以下特征： 1）收入端板块26Q3预计仍录得小幅下滑、下滑幅度较26Q2明显收窄，酒企层面26Q3营收正增与否预计延续26Q2分化的趋势，部分行业及子赛道龙头酒企预计表观延续正增，考虑到25Q3基数环比25Q2明显走低、预计其余多数酒企营收端跌幅亦环比收窄。2）板块利润率预计仍相对承压，主要系去库存阶段需额外费投，且固定开支摊销缺乏规模效应、当前行业价格趋势下酒企产品结...
行业研究 其他行业 -
从TCT深圳展看消费级3D打印：耗材涨价验证景气，设备与AI共驱破圈
2026-10-18 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
事件：TCT深圳展落幕，消费级3D打印景气度获产业端验证。2026年10月14日至16日，华南3D打印、增材制造展览会（TCT Shenzhen2026）在深圳国际会展中心（宝安）15号馆举办。团队于展会期间实地调研了设备、耗材与AI软件环节的头部厂商。 上游耗材端：乳酸供给成为产业链最大瓶颈，PLA涨价持续传导，PETG有望承接溢出需求。PLA是消费级3D打印最主流的耗材，乳酸为PLA核心原料，受3D打印需求增长影响，2026年以来国...
行业研究 其他行业 -
互联网行业研究：AI影视产业趋势向好，持续看好
2026-10-18 · 朱珺,柴梦婷 · 国金证券股份有限公司
周观点 AI&云：Meta发布MuseWonder系列模型，强化复杂推理、长期记忆及Agent能力，并推出开放权重的MuseSparkOpen，推动多模态模型本地部署；微软公布自研AI推理芯片Maia300，计划2027年规模化部署；谷歌面向全球开放Gemini4Argon，进一步加剧大模型性能及API价格竞争；英伟达计划追加约20亿美元欧洲AI投资，扩大算力及应用生态布局；Anthropic披露2026Q3营收达168亿美元，环比增长...
行业研究 其他行业 -
有色金属周报：铜铝节后开工回升，关注锡去库
2026-10-18 · 吴晋恺,王钦扬,金云涛 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 铜：截至10月17日，LME铜价周环比下降1.31%至14359.5美元/吨，沪铜下降0.23%至11.00万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-241.51美元/干吨，较上期下降9.83美元/干吨。库存端，截至10月15日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.21万吨至11万吨附近，总库存同比去年下降6万吨以上。消费端，本周国内主要精铜杆企业开工率环比回升29.59个百分点。节后生产逐步恢复常态，企业...
行业研究 有色金属 -
医药健康行业研究：ESMO大会临近，关注国产重磅新药数据读出
2026-10-18 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 由欧洲肿瘤内科学会（ESMO）举办的2026年ESMO年会将于10月23–27日在西班牙马德里召开，会议旨在展示全球肿瘤领域最新临床研究成果、促进国际肿瘤学术交流与合作，是领域内规模最大、影响力最高的肿瘤学术会议之一。本次ESMO大会上，中国创新药企业表现亮眼：28项中国研究入选大会最新突破性摘要（LBA），创历史新高；其中，和黄医药/阿斯利康赛沃替尼联合奥希替尼治疗奥希替尼耐药后EGFR突变、MET过表达/扩增晚期非小细胞...
行业研究 其他行业 -
机器人行业周报：GPT-6 Astra冲榜具身大脑，中国包揽全球人形收入前五
2026-10-18 · 陈传红 · 国金证券股份有限公司
核心观点: 机器人，景气度加速向上，GPT-6Astra冲榜具身大脑，中国包揽全球人形收入前五。 中国企业占世界人形机器人收入前五，场景供给与工业应用同步推进。近日，根据《2026年全球人形机器人市场研究报告》中计算，今年上半年全球人形机器人市场前五名全部由中国企业包揽。常德发布两批具身智能数采场景资源清单，合计1658个场景；上海提出到2028年培育500家以上先进级智能工厂，具身智能国际应用训练场在港正式开幕。广交会同期展示机器人装...
行业研究 其他行业