行业研究报告
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农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气
2025-06-30 · 姚星辰 · 东海证券股份有限公司
今年以来生猪价格平稳震荡，仔猪价格先涨后跌。根据钢联数据，6月27日生猪均价14.56元/公斤，年初以来下降7.6%，同比上升0.9%。春节后至端午节前，生猪价格维持在14-15元/公斤左右震荡，淡季不淡，强于市场预期。主要由于冻品库存下降、二次育肥增加以及消费需求恢复，支撑猪价。6月以后受集中出栏以及需求季节性偏弱影响，猪价跌破14元/公斤后小幅回升。 仔猪方面，受到疫病以及气温等的影响，一季度仔猪价格走强。随着供给端宽松，4月仔猪价...
行业研究 农林牧渔 -
农业行业2025年中期投资策略：大畜牧养殖板块有望迎来景气共振，新消费乘势而上
2025-06-30 · 徐菁,杜海路 · 民生证券股份有限公司
摘要 【牛肉】：我国的牛周期发生了深刻的变化。在过去十年的时间里，肉牛产能扩张速度远低于中国居民牛肉消费增速，因此我国的牛周期表现并不典型，价格呈现长期趋势性增长的态势。但随着非洲猪瘟后肉类蛋白消费转移、公共卫生事件结束后复产复工带来消费增长，肉牛养殖的高景气周期导致下游激进扩产，叠加进口量激增，2023年7月起我国肉牛养殖出现了少有的大面积亏损。同时由于肉牛养殖本身行业集中度和规模化水平较低，存在较为严重的信息不对称，类似于非洲猪瘟前...
行业研究 农林牧渔 -
医药生物：国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，高端医疗器械发展有望提升
2025-06-30 · 盛丽华,陈峻 · 中邮证券有限责任公司
行业事件 近日，国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》（以下简称“《举措》”），支持高端医疗器械创新发展。 《举措》主要包括优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量安全监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等十方面具体措施。 相关延伸 3月31日，国家药监局在官网中公布了公开征...
行业研究 医药生物 -
计算机行业点评报告：蚂蚁集团推出AI医疗C端产品，关注AI+医疗投资机会
2025-06-30 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2025年6月26日，蚂蚁集团正式推出面向C端的AI健康应用 AQ，旨在通过AI技术简化就医流程、提升健康管理效率。 观点： 融合多模态交互技术，整合多方资源打造个人健康助手。蚂蚁集团推出AI健康应用AQ，整合了健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等上百项功能，并连接全国超5000家医院、近百万医生及近200个名医AI分身，提供7×24小时医疗服务。AQ核心功能包括：（1）智能问诊：AQ可模仿真人医生进行追问，引导用户准确描述...
行业研究 其他行业 -
硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
2025-06-30 · 张伟保,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 硫酸、硫磺等涨幅居前，天然气、燃料油等跌幅较大本周涨幅较大的产品：硫酸（CFR西欧/北欧合同价，9.70%），硫磺（温哥华FOB合同价（美元/吨)，9.70%），苯胺（华东地区，5.64%），煤焦油（江苏工厂，5.45%），丁酮（华东，5.00%），丙烯（FOB韩国，4.90%），尿素（波罗的海(小粒散装)，4.11%），氯化钾（青海盐湖95%，3.85%），国内石脑油（中石化出厂结算价，3.60%），BDO（华东散水，2.9...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业2025年度中期投资策略：创新为王，出海扬帆
2025-06-30 · 杜永宏,赖菲虹 · 东海证券股份有限公司
回顾：基本面：2025年以来，医药生物行业整体仍处于逐渐企稳阶段，2025年前4个月，医药制造业实现营收7950.30亿元，同比下降2.10%；利润总额1089.70亿元，同比下降3.30%。我们统计的A股申万医药生物行业434家上市公司，2024FY-2025Q1整体实现营业收入同比下降0.87%和3.22%，归母净利润同比下降12.04%和上涨4.06%。政策面：创新药全产业链支持政策阐明顶层设计重视态度，医保丙类目录即将推出；集采...
行业研究 其他行业 -
轻工纺服行业周报：AI科技赋能，开启智能缝纫新篇章
2025-06-30 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周专题：AI科技赋能，开启智能缝纫新篇章 生产中速增长，工业缝纫机与家用缝纫机产量修复明显。2024年行业工业缝纫机总产量约为685万台左右，同比增长22.32%。中国缝制机械协会统计的百余家骨干整机企业累计生产工业缝纫机514万台，同比增长15.41%，其中，电脑平车、包缝、绷缝、厚料、刺绣机等常规机种均呈现两位数中速增长，花样机、模板机、自动缝制单元等呈现30%以上的中高速增长。2024年我国家用缝纫机产量约470万台，...
行业研究 其他行业 -
脑机接口行业点评：Neuralink发布会公布三年计划，关注脑机接口进展
2025-06-30 · 马天诣,朱正卿 · 民生证券股份有限公司
事件：6月28日，马斯克召开Neuralink线上发布会，公布脑机接口的多项最新进展。 Neualink展示了受试者的脑机设备试用进展。Neuralink的受试者涵盖4名脊髓损伤患者与3名肌萎缩侧索硬化症患者。这些受试者正在高频使用相关设备，数据显示平均每周使用时长约50小时，峰值超过100小时。Neuralink已为7名患者植入其N1脑机接口，旨在帮助脊髓损伤患者和肌萎缩侧索硬化症（ALS）患者用意念控制计算机。经过实验，一位患者通过...
行业研究 信息技术 -
半导体与半导体生产设备行业周报：荣耀启动上市辅导，苹果预计下半年启动首款折叠屏手机开发
2025-06-30 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2025.6.23-2025.6.29）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨9.2%，本周海外芯片指数迎来较大涨幅，随着微软、Meta、亚马逊等云计算巨头厂商扩大资本开支，将带动对算力芯片的需求预期。2）国内AI芯片指数本周上涨5.3%。国内芯片公司股价表现分化较大，中芯国际股价上涨10%以上，恒玄科技跌幅超7%。3）英伟达映射指数本周上涨5.9%，受英伟达数据中心业务增长强劲，叠加云计算厂商持续扩大资本开支，带动对...
行业研究 半导体与电子 -
传媒互联网周报：6月版号数量创年内新高，OpenAI宣布10月召开开发者大会
2025-06-30 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
核心观点 传媒板块本周表现：行业上涨3.21%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（6.23-6.27）传媒行业上涨3.21%，跑赢沪深300（1.95%），跑输创业板指（5.69%）。其中涨幅靠前的分别为欢瑞世纪、冰川网络、龙韵股份、ST广网等，跌幅靠前的分别为联建光电、ST返利、ST大晟、完美世界等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第17位。 重点关注：字节跳动推出ProtoReasoning框架，小米推出AI眼镜。...
行业研究 文娱行业 -
机械设备行业制造成长周报（第20期）：马斯克赞赏Optimus Gen3团队，阿里云升级自驾训练框架
2025-06-30 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业动态：人形机器人-6月23日，银河通用完成一笔11亿元人民币的融资；6月24日，北京天安门广场9月的阅兵将安排部分无人智能等新型作战力量参阅；6月24日，马斯克透露特斯拉OptimusV3将集成Grok语音助手；6月26日，王兴兴：宇树科技年度营收已超10亿元；智能驾驶-6月23日，阿里云推出自动驾驶模型训练推理加速框架；低空经济-6月27日，第三届低空（苏州）产业创新生态大会召开。 政府新闻：人形机器人-6月24日，南京...
行业研究 其他行业 -
基础化工2025中期投资策略：供给优化的弹性β，需求驱动的优质α
2025-06-30 · 吴骏燕,谢建斌,张晶磊 · 东海证券股份有限公司
基础化工板块回顾：自年初以来（截至2025年6月26日），SW基础化工板块明显跑赢沪深300，走势强于SW石油石化板块。基本面角度，受益原料综合成本中枢下降，基础化工成本压力缓解，2025Q1业绩景气同比修复，但估值仍呈现行业底部特征。从近十年维度来看，目前情况类似于2014-2015年，彼时化工行业推出了较大的供给侧改革行动，促使后续行业景气好转；我们认为，当前时点供给侧政策或再次发挥作用，化工行业周期正处于关键拐点。 供给侧有望结构...
行业研究 其他行业