行业研究报告
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创新药动态更新：BGB-43395：在既往三线治疗的乳腺癌及实体瘤患者具初步疗效和良好安全性
2025-06-30 · 魏赟,邓周宇,张智勇 · 山西证券股份有限公司
药物点评： BGB-43395是一款百济神州自主研发的CDK4抑制剂。BGB-43395是CDK4的高度选择性抑制剂，靶向控制细胞分裂的检查点蛋白以阻止癌细胞生长。相比CDK4/6抑制剂哌柏西利、瑞波西利、阿贝西利及CDK4抑制剂Atirmociclib，BGB-43395展现出最高的CDK4抑制性和选择性。BGB-43395具有潜在同类最佳血液学安全性特征，在既往接受过多线治疗的CDK4/6经治患者中临床治疗有效。BGB-43395将...
行业研究 医药生物 -
零售行业2025年半年度总结及展望
2025-06-30 · 工商评级二部 · 联合资信评估股份有限公司
2024年，社零增速放缓，在储蓄意愿增强以及外部宏观环境影响下，零售市场消费需求不足，消费信心仍有待提振。其中，网络零售仍为消费增长的主要驱动力，但增速有所放缓；百货业态增长乏力，提升改造与投入产出匹配存在难度；连锁业态展现出一定发展韧性，但回暖趋势不明显，行业内资本事件重启，整合后规模效应和协同效应有待进一步观察。2024年，零售样本企业表现出一定财务韧性。2025年一季度，消费品以旧换新政策持续显效，部分商品零售额同比增速明显。 展...
行业研究 商贸零售 -
医药生物行业报告：迈威生物达成两款授权合作，首付款补充现金流，经营拐点或已至
2025-06-30 · 盛丽华,龙永茂 · 中邮证券有限责任公司
一周观点：迈威生物达成两款授权合作，首付款补充现金流，其他管线BD可期 迈威生物近日达成两款授权合作。1）与CALICO LIFESCIENCES签署关于IL-11靶向治疗（包括9MW3811）的海外授权协议，首付款2500万美元、至多5.71亿美元里程碑。2）与齐鲁制药签署关于8MW0511阿格司亭α的国内授权协议，首付款3.8亿元、合计总额5亿元。 通过两笔BD公司25年可获得超5亿元的现金，再考虑后续港股IPO融资，我们认为公司现...
行业研究 其他行业 -
汽车周观点：6月第3周乘用车环比+21.6%，继续看好汽车板块
2025-06-30 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 本周复盘总结：六月第三周交强险54.8万辆，环比上周/上月周度+21.6%/+40.0% 本周细分板块涨跌幅排序:SW汽车零部件(+4.6%) >SW商用载客车(+3.2%) >SW汽车（+2.9%） >SW摩托车及其他(+2.4%) > SW乘用车(+0.1%) > SＷ商用载货车(0.0%) 。本周已覆盖标的恒帅股份、瑞玛精密、长华集团、中鼎股份、理想汽车-W涨幅前五。 本周团队研究成果： 外发小米汽车核心竞争力剖析、 2...
行业研究 汽车行业 -
石化行业周报：地缘缓解，原油回落
2025-06-30 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：目前原油价格是石化板块关注的焦点，当下原油的价格主要取决于地缘计价，但地缘进展目前具备不确定性。此外，成品油逐步步入消费旺季，成品油库存压力减弱对油价或有支撑。 回顾：本周因原油价格下行，申万一级行业指数表现中，石油石化指数相对表现最差，报收2202.18点，较上周下跌2.07%。而中信三级行业指数表现来看，本周其他石化表现在石油石化中表现最佳，涨幅1.49%。 原油：本周价格下行。美原油库存下降，美成品油库存部分下滑。...
行业研究 其他行业 -
建筑材料行业跟踪周报：基建之外可适当关注转型科技的个股
2025-06-30 · 黄诗涛,房大磊,石峰源 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周（2025.6.23–2025.6.27，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.41%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.95%、3.56%，超额收益分别为0.46%、-1.14%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为353.0元/吨，较上周-3.8元/吨，较2024年同期-37.5元/吨。无较上周价格持平的地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+3.3元/吨）、东北地区（+...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业周报：海外AI厂商ARR高增，产业发展持续推进
2025-06-30 · 傅鸿浩,臧天律 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 海外AI厂商营收高增，带动板块持续反弹 近期海外AI股票表现较为强势，产业趋势较为明显，特别是海外大部分AI公司逐步开始实现收入高增，产业也进入放量阶段，如chatgpt六月份公布ARR达到100亿美金，而对比之下去年全年为55亿美金；Anthropic的五月份ARR达到30亿美金，其去年底约为10亿美金，三月达到20亿美金；“AI编程”Cursor开发商6月ARR达到5亿美元，相较于4月中旬披露的3亿美元提高了60%；Dat...
行业研究 新能源与环保 -
房地产行业深度：资产证券化系列报告一-我国资产支持证券存量规模超3万亿元；公募REITs从破冰到常态化发行，未来空间可期
2025-06-30 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 我国资产证券化产品存量规模超过3万亿元，是资本市场融资工具的重要组成部分之一。资产证券化是将缺乏流动性、但能产生可预见的稳定现金流的资产，通过特定目的载体的方式进行结构性重组增信，转换成市场上可以交易的证券，以此进行融资，打包成的证券通常被称为资产支持证券。24年我国资产证券化产品发行规模达1.98万亿元；截至25年5月末，存量规模为3.09万亿元，占债券市场总规模的6.2%。从到期规模来看，25、26年资产证券化产品到期规模...
行业研究 房地产 -
电新&公用行业周报：亿纬锂能官宣全固态电池量产计划，新疆发布136号承接文件
2025-06-30 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 行业方面，2025.6.21-6.27（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅5.11%，涨跌幅在31个行业中排名第5；申万公用板块涨跌幅0.09%，涨跌幅在31个行业中排名第28。同期沪深300涨跌幅1.95%，万得全A涨跌幅3.56%。 光储：隆基、天合2.4GW电池及组件生产基地落地印尼。6月24日，隆基绿能与Pertamina NRE签署协议，计划在印度尼西亚投建年产1.4GW的太阳能电池与组件制造工厂，将采用隆基的钝化混合...
行业研究 电力设备 -
计算机行业点评报告：政策再发力，稳定币与RWA生态建设加速
2025-06-30 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
事件： 2025年6月26日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申香港特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心，并会为数字资产交易服务提供者和数字资产托管服务提供者设立发牌机制。 观点： 香港数字资产发展政策宣言2.0发布，将扩展代币化产品种类。根据该政策宣言，香港特区政府会将代币化政府债券发行常规化，也会推动更广泛的资产及金融工具代币化，比如在贵金属、有色金属、可再生能源等领域的应用。本次政策宣言中，再...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：小米YU7震撼上市，Robotaxi行业进展不断
2025-06-30 · 郑连声,冯安琪 · 西南证券股份有限公司
投资要点 投资建议：6月1-22日，乘用车零售126.9万辆，同比增长24%，环比增长8%；今年以来累计零售1008.6万辆，同比增长11%。随着部分地区的补贴资金阶段性紧张，叠加6月是上半年业绩的重要节点，商家冲量意愿高；爆款车型小米YU7上市点燃消费者购车激情。乘联会预计本月狭义乘用车零售总市场约为200万辆左右，同比增长13.4%，环比增长3.2%。智能汽车方面，全球Robotaxi进展不断，特斯拉Robotaxi正式上路运营；优...
行业研究 汽车行业 -
环保行业跟踪周报：绿色动力合作亚洲联合基建轻资产模式拓展，固废板块提分红+供热&IDC拓展提ROE
2025-06-30 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。 建议关注：联泰环保，旺能环境，绿色动力环保，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技。 最新观点：绿色动力合作亚洲联合基建，如若中标将参考香...
行业研究 其他行业