行业研究报告
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2025年6月央行黄金储备调查
2025-07-01 · 世界黄金协会
关键要点 今年，43%的受访者认为他们自己的黄金储备也将同期增加。有趣的是，我们所有的受访者都没有预期他们的黄金储备会下降。 调查突显了积极管理黄金储备的受访者比例有所上升，从2024年的37%上升到2025年的44%。虽然提高回报仍然是主要原因，但风险管理已超过战术交易，成为第二选的原因。 大部分受访者（73%）认为未来五年全球储备中的美元持有量将温和或显著下降。受访者还认为，欧元、人民币等其他货币以及黄金的份额在同一时期将增加。 我...
行业研究 有色金属 -
中国AI行业系列观察报告：穿越资讯迷雾，重塑AI认知
2025-07-01 · 宋涛,刘瑶,努尔麦麦提·买合木提 · 甲子光年智库
AI一天，人间一年。 人工智能（AI）领域，正以前所未有的速度向前发展。几乎每一天，都有新的突破、新的应用和大量的科技资讯涌现。 这种速度令人振奋，但也容易让人感到应接不暇，甚至产生焦虑——无论是关注行业动态的人，还是身处其中的研究者，都难以完全消化和理解这海量的信息。 与此同时，各种充满诱惑力的营销话语也扑面而来，声称AI将“颠覆一切” 、 “解决所有问题” 。 许多技术被冠以“革命性”“划时代” 的标签，过度夸张的宣传与不切实际的预...
行业研究 其他行业 -
人工智能时代的角色：承诺与限制
2025-07-01 · 史蒂文·纳尔特,西尔维·梅尤,乔恩·普莱斯顿,伊夫·巴东 · 益普索集团
一个人物通过一个心理和行为画像代表一个消费者群体，使其更具相关性和可操作性。 尽管生成式AI的兴起似乎提供了一种从简单提示中快速生成角色的方法，但当前围绕AI的兴奋引发了根本性问题： 什么是“好”的用户画像？ 人工智能生成的角色有什么局限性？ 我们如何确保它们能准确反映市场和客户的现实情况？ 回答这些问题现在引导我们重新审视角色和人物的角色和构建，在更深层次上。这需要我们后退一步，思考一个人物的基本目的以及他们在不同的研究过程中如何使用...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：券商虚拟资产交易牌照获批提速，关注预定利率调整催化下的销售节奏
2025-07-01 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：上周非银指数上涨6.7%，相较沪深300超涨4.7pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为7.6%和3.9%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额18020亿元，环比上一周增长23.1%；两融余额1.84万亿元，环比上一周增长1.5%；股票质押市值2.7万亿元，环比上一周增长2.8%。 券商：稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，继续关注相关主题配置机遇。1）上周市场活跃度抬升，主要受国泰君...
行业研究 金融行业 -
化工周报：草甘膦价格大幅上涨，三代制冷剂价格维持高位
2025-07-01 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 草甘膦价格大幅上涨。近期草甘膦下游需求良好，工厂水剂、颗粒剂订单充足。本周华中、华东部分工厂低负荷运行，其余企业维持正常开工，部分主流企业仍有前期订单尚未交付，现货供应略显紧张。据百川盈孚数据，截至6月29日，草甘膦价格为24798元/吨，较上周价格上涨600元/吨；毛利为2077.9元/吨，较上周上涨662.3元/吨。截至6月29日，草甘膦周度产量为1.1万吨，较上周持平；草甘膦周度库存量为3.9...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：小米YU7上市18小时锁单突破24万台，特斯拉Model Y首次实现全自动驾驶交付
2025-07-01 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 小米YU7正式上市，18小时锁单突破24万台 小米YU7正式上市，售价区间25.35-32.99万元。6月26日，小米YU7正式上市，共推出3款配置车型，售价区间为25.35-32.99万元。小米YU7超长续航后驱版，25.35万元；小米YU7超长续航四驱Pro版，27.99万元；小米YU7超长续航高性能四驱Max版，32.99万元。作为小米汽车的首款SUV，小米YU7在整体设计和配置方面均进行了升级，包括全系标配800V碳化...
行业研究 汽车行业 -
医药行业周报：关注BD出海催化和商保支付增量
2025-07-01 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 医药板块跑输沪深300，在震荡中复苏。本周（6/23~6/29）市场整体震荡向上，沪深300指数+1.95%，计算机（+7.70%）、国防军工（+6.90%）、非银（+6.66%）板块涨幅排名领先，石油石化（-2.07%）、食品饮料（-0.88%）板块涨幅靠后。医药板块本周+1.60%，排名23/31，跑输沪深300指数。医药板块上半周在创新药的带动下出现整体反弹；周四市场对荣昌生物的BD方案引发争议，创新药板块再次出现回调...
行业研究 医药生物 -
爱建智能制造周报：固态电池加速验证，整线设备率先受益
2025-07-01 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本周（2025/06/23-2025/06/27）沪深300指数+1.95%，其中机械设备板块+4.1%，申万一级行业排名10/31位。机械设备子板块中，其他自动化设备+6.47%，表现最佳。 人形机器人：特斯拉Robotaxi+OptimusV3双线推进。近期，特斯拉CEO马斯克宣布人形机器人OptimusV3版本已成功集成语音助手Grok3，同时特斯拉Robotaxi业务已启动试运营，市场对于特斯拉“人形机器人+自动驾驶...
行业研究 其他行业 -
固态电池设备行业深度：固态电池0-1快速发展，产业化初期设备商优先受益
2025-07-01 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 固态电池具备高能量密度&高安全性，未来应用场景广阔。固态电池与液态电池的本质区别在于电解质的形态，全固态电池具备高能量密度、高安全性等优势，当前半固态电池开启规模化装车，全固态电池预计2027年开始小批量上车，2030年后规模化应用于储能领域，低空经济&人形机器人也有望打开应用空间。海外整车厂&电池厂加速布局固态试图弯道超车，我国政策积极推进固态电池产业化，多数企业计划在2027-2028年实现小批量装车或量产目标。我们预计固...
行业研究 电力设备 -
2025年石化化工行业7月投资策略：看好钾肥、制冷剂、阿洛酮糖、芳纶纸的投资方向
2025-07-01 · 杨林,薛聪,余双雨,张歆钰,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 石化化工行业2025年7月投资观点： 2025年6月经济数据呈现出积极信号，景气度持续改善。中美经贸关系阶段性缓和，外部干扰因素影响减弱，我国制造业回归正常运行轨道，经济内生动力稳定释放。2025年以来，财政政策愈发积极，通过地方政府债务置换、财政赤字率提升、超长期特别国债等方式推动经济结构调整与消费升级。2025年一季度，国内生产总值为31.88万亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，我国经济保持稳健增长态势。尽管外部环境...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业周报：顺丰拟配售H股以及发行可转债，逢低布局油运静待旺季
2025-07-01 · 罗丹 · 国信证券股份有限公司
核心观点 航运：上周油运运价有所回落，主要因为以色列和伊朗开始停战，且油运正处淡季，虽上半周受到战争及7月货盘装期确定的提振，但是下半周明显回落。往后看，我们预计油运年内的景气度或将于暑期内见底，考虑到当前的供给格局，我们认为运价和股价有望抢跑，且在当前供给相对偏紧的情况下，需求侧的边际变化有望对运价形成乘数效应推动，继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面，由于关税减免协议接近尾声，“抢运”潮开始出现反噬，考虑到当前欧美的经...
行业研究 物流运输 -
家电行业2025年7月投资策略：618家电各品类增长良好，7月白电排产内稳外降
2025-07-01 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本月跟踪与思考：618期间我国家电主要品类零售额实现较快的增长，空调增长超16%，厨房小家电线上需求出现明显回暖。但7月，内销进入淡季，白电排产增速回归平稳，外销受关税、高基数及海外库存影响有所承压。618期间家电各品类增长良好，空调、厨房小家电增长靓丽。奥维云网数据显示，618期间（W20-W25），空调全渠道零售额达到485亿，同比增长16.3%；洗衣机零售额157亿，同比增长14.9%；冰箱零售额增速则相对较慢，线上低端...
行业研究 家用消费