行业研究报告
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半导体设备行业点评：中国台湾AI服务器8月出货跟踪：景气向上游传导
2026-09-14 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 事件：8月中国台湾AI服务器产业链营收创新高，整机出货明显提速。49家中国台湾上市AI服务器供应链公司（涵盖A服务器组装、散热、电源、基板、材料、网络、测试和光学）8月合计营收2.8万亿新台币，同比增长76.5%、环比增长9.9%，同比增速较7月的61.3%进一步提升。其中ODM/EMS营收2.1万亿新台币，同比增长86.1%、环比增长11.0%。7月零部件收入环比增长9.9%、整机仅增长4.8%，8月则切换为整机增长11....
行业研究 其他行业 -
有色金属行业周报：通胀扩散推升加息预期，金属价格或阶段承压
2026-09-14 · 王靖添,何贯嘉 · 中银国际证券股份有限公司
8月美国CPI同比上升3.4%、环比上升0.4%较7月0.1%增速明显加速，核心CPI环比上升0.3%超预期，中东冲突推升柴油环比上升9.6%并创历史新高，AI软件价格同比涨25.4%形成新通胀源，8月PPI同比上升5.4%，核心PCE预计升至3.4%；我们认为CME显示9月加息概率最高触及90%，市场焦点已转向加息次数，BMO与先锋领航均认为10月、12月或继续加息，加息重启与能源冲击双重压制下FOMC前贵金属或高位震荡消化，铝等高耗...
行业研究 有色金属 -
社会服务行业双周报（第137期）：信托征税新规下海外连锁业态标的的短期扰动与中期机会
2026-09-14 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
核心观点 离岸信托征税冲击探析：股东层面短期扰动，错杀消费龙头有望迎中期左侧布局窗口。21号新规将存量离岸信托纳入"三环节、20%税率"征税框架，纳税时点与现金流错配，实控人层面的流动性压力可能阶段性传导为减持压力，但经营基本面不受直接影响。窗口期后供给与情绪压制若能同步解除，错杀标的有望迎来估值修复，反而构成较优的左侧配置窗口。1）征税框架清晰、时点明确：信托设立、存续、终止三环节课税，统一适用20%比例税率，纳税义务...
行业研究 休闲服务 -
医药生物行业周报（9月第2周）：SCLC治疗格局重塑
2026-09-14 · 王俐媛 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 周度回顾。本周（9月7日-9月11日）医药生物板块收跌3.71%，沪深300收跌0.83%，Wind全A收跌1.06%，医药板块跑输大盘。从细分板块来看，医药子行业多数下跌，原料药（-0.58%）、医疗研发外包（-1.39%）和血液制品（-1.78%）相对抗跌，其他生物制品（-4.80%）、体外诊断（-5.06%）和化学制剂（-5.82%）跌幅居前。从个股来看，奥浦迈（19.19%）、纳微科技（16.46%）、浩欧博（13....
行业研究 医药生物 -
电力设备与新能源行业研究：“曙光初现”系列（一）光伏玻璃：供给加速出清，龙头盈利修复、份额回升可期
2026-09-14 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 光伏企业中报进一步验证产业链价格、盈利底部夯实，行业持续亏损背景下尾部产能及企业陆续出清，叠加强制国标、成本核算通则等实施，光伏板块左侧夯实，在此背景下我们推出光伏“曙光初现”系列，寻找有望率先走出右侧的环节和标的。本篇选择光伏产业链出清进度最快、竞争格局最优的环节之一：光伏玻璃。 深度亏损背景下行业加速冷修、供给快速下降，价格底部修复。2026年光伏需求走弱，光伏玻璃供需压力加大，5月下旬行业库存上升至53.4天创历史新高...
行业研究 新能源与环保 -
汽车行业周报：自动驾驶规则渐成，汽车科技持续向上
2026-09-14 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 新能源销量同比持续好转 乘用车：9月1-6日，全国乘用车市场零售21.0万辆，同比去年9月同期下降19%，较上月同期下降1%，今年以来乘用车累计零售1,192.6万辆，同比下降21%；9月1-6日，全国乘用车厂商批发20.7万辆，同比去年9月同期下降21%，较上月同期增长13%，今年以来乘用车累计批发1,739万辆，同比下降5%。 新能源：9月1-6日，全国乘用车新能源市场零售15.0万辆，同比去年9月同期下降3%，较上月同...
行业研究 汽车行业 -
汽车行业周报：特斯拉全新Roadster定档10月1日发布，Unboxed生产细节披露
2026-09-14 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
特斯拉新一代Roadster跑车将于10月1日发布，Cybercab生产流程披露 特斯拉在社交平台发帖预告，预计新一代Roadster跑车将于10月1日发布。据特斯拉此前公布的数据，新一代Roadster基础版0-60英里/小时加速1.9秒，选装SpaceX套件可进一步压缩至1.1秒，轮上扭矩10000N·m，极速超过250英里/小时（约400km/h），续航620英里（约1000公里），四座四驱布局。其SpaceX套件搭载的冷气推进器...
行业研究 汽车行业 -
A股锂矿行业2026半年报梳理分析：盈利修复，成本分化显现
2026-09-14 · 张斯恺,白紫薇 · 五矿证券有限公司
事件描述 A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2026半年报，我们从价格、产量、营业收入、归母净利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力八大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。 事件点评 通过我们对A股12家锂矿企业2026半年报的...
行业研究 其他行业 -
储能行业2026年H1财报梳理分析：大储盈利承压，户储景气兑现
2026-09-14 · 钟林志 · 五矿证券有限公司
报告要点 储能2026年H1财报重要变化 1）2026年上半年，由于锂价上涨，海外市场竞争烈度加剧，大储板块整体利润同比下滑22%；户储则受益于海外油气价格上涨，呈现较高景气度，户储板块利润同比增长61%。 2）储能行业整体资本开支在2025Q4/2026Q1分别同比增长63%/32%后，2026Q2同比下降20%，资本开支边际有所放缓。 产业中观数据 中国储能装机增速边际放缓。中国2026年1-7月新型储能新增装机功率/容量为23.9...
行业研究 其他行业 -
光伏26Q2业绩点评：亏损延续，静待出清
2026-09-14 · 蔡紫豪 · 五矿证券有限公司
2026H1国内需求低迷，排产不景气 2026H1国内光伏装机86.2GW，同比减少61%。“十五五”开年以来，光伏项目进展缓慢，集中式项目与分布式项目进展均不及预期。 为此，国家能源局组织召开全国可再生能源电力开发建设月度(7月)调度视频会，表示要扎实抓好项目开发建设。各单位要加快推进大型风电光伏基地项目建设工作，同时全面推进海上风电、陆上集中式风电光伏、光热、分布式新能源项目开发建设，加快开展前期工作，推动尽早开工，形成实物工作量，...
行业研究 新能源与环保 -
2026H1锂电财报点评：温和通胀延续，关注结构性机会
2026-09-14 · 张鹏 · 五矿证券有限公司
报告要点 根据我们对锂电材料各上市公司26年半年报的梳理，我们认为产业主要变化为： 从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2026Q2各板块盈利均延续，但总体的盈利高度受到一定约束，属于温和通胀；资本开支情况看，26Q2环比略提升；现金流情况看，变化不大。 从库存上看，2026Q2存货/总资产指标环比增长，库存水平处相对中性偏高水平。 从需求上看：26Q2储能和动力需求均超预期，截止2026年7月的国内新能源车单车带电量同比+34%，国内动...
行业研究 其他行业 -
全球26家铜企半年报全扫描：供需偏紧，景气延续，分化加剧
2026-09-14 · 王小芃 · 五矿证券有限公司
事件描述 我们梳理了全球26家铜矿企业（2026H1产量市占率60%以上）的半年报及投资者交流纪要，以跟踪行业和公司动态。 事件点评 资源端：资源总体增长缓慢，中企加速出海扩张 2026年头部铜企的铜资源增长较为缓慢，增长率约2%。根据S&P数据，当前26家头部铜企的资源量和储量总计分别为16.9亿吨和4.4亿吨，较2025年数据仅上升2%和1%。这是新矿稀缺、品位老化、资本开支不足、开发周期长等因素共同作用的结果。 生产端：全球铜产量...
行业研究 有色金属