行业研究报告
-
大众品行业2025年中期投资策略：行稳致远，聚焦修复与成长方向
2025-07-07 · 姚星辰,吴康辉 · 东海证券股份有限公司
2025年以来，消费复苏缓慢，传统食品饮料需求承压，细分板块呈现结构性机会。建议优先关注成长性较强的零食，以及处于向上修复阶段的啤酒和乳制品。 啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性。2024年终端消费较弱，啤酒龙头推进渠道库存去化，库存水平处于历史低位，板块估值回落至5年低分位。2025年1-5月社零餐饮收入同比有所改善，在旺季低基数和消费政策刺激下，啤酒销售数据修复确定性较高，有望催化估值抬升。另外成本仍处于下行周期，叠加产品结构...
行业研究 商贸零售 -
食品饮料2025年二季度前瞻：白酒承压，大众品新渠道势能强劲
2025-07-07 · 蔡雪昱,杨逸文,张子健 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 白酒：白酒二季度整体回款进度慢于去年，动销同比有缺口。从今日酒价来看，飞天茅台批价目前在1900元以下，普五900元左右国窖835元，均处于相对承压的状态。5月份中共中央、国务院发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，之后在各地执行过程中层层加码，对白酒的正常消费场景的缺失、以及实际的动销造成一定的影响。6月中下旬三大官媒发声纠偏。实际影响造成下、我们预计二季度酒企在淡季将会合理放缓经营节奏、以待更好应对中秋等传统节日消费。我...
行业研究 其他行业 -
计算机行业“一周解码”：脑机接口技术新突破，看好人形机器人运动控制瓶颈解决
2025-07-07 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
近日，Neuralink首次公开展示其脑机接口技术在人类身上的实际应用成果，我们认为该技术应用到人形机器人领域后有望解决人形机器人运动控制瓶颈；美国政府取消对部分芯片设计软件（EDA工具）出口中国的许可限制；苹果旗下首款折叠屏iPhone已开启原型机测试阶段。 支撑评级的要点 脑机接口技术实现新突破。6月27日，Elon Musk的脑科技公司Neuralink举办了一场历时近1小时的重磅发布会，首次公开展示了其脑机接口技术（Brain-...
行业研究 其他行业 -
创新药动态更新：芦康沙妥珠单抗：在NSCLC、乳腺癌多种适应症及后线UC临床生存获益明显
2025-07-07 · 魏赟,邓周宇,张智勇 · 山西证券股份有限公司
药物点评： sac-TMT（芦康沙妥珠单抗）是科伦博泰自研的新型TROP2ADC。sac-TMT由人源化TROP2单抗Sacituzumab、CL2A连接子和TOPOⅠ抑制剂T030组成，DAR平均7.4。通过靶向杀伤、旁观者效应和微环境杀伤肿瘤细胞。连接子稳定结合毒素并不可逆偶联抗体确保递送精准，在TROP2过度表达的乳腺癌、肺癌、尿路上皮癌等上皮来源的恶性肿瘤极具潜力。sac-TMT在中国获批三线TNBC和三线EGFR突变NSCLC...
行业研究 其他行业 -
交通运输2025年中期策略报告：“确定性”多点开花，业绩估值各有看点
2025-07-07 · 匡培钦,黄安,秦梦鸽,陈依晗 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 前言：交运多板块风格各异，业绩及估值均有不同确定性，我们中期策略从各个板块的不同确定性中寻找投资机会。 快递确定性有分化：直营快递看业绩，电商快递看估值。 1）直营快递：顺丰控股件量持续超预期，看好全年业绩稳健增长。2025年以来公司业务量实现逐月增长提速，件量增长显著跑赢行业；受益于多网融通推进，利润率稳步提升，25Q1归母净利率同比+0.27pct。一方面，公司时效业务稳健增长，新业务盈利持续增厚，另一方面，随着资本...
行业研究 物流运输 -
建材：反内卷政策落地加速构建水泥等行业供需新平衡
2025-07-07 · 赵军胜 · 东兴证券股份有限公司
2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调：“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。 点评： 政策不断推进反内卷逐步在2025年落地，推动建材行业高质量发展。“防止内卷式恶性竞争”在2024年7月的中共中央政治局会议上首次提出，2024年12月中央经济工作会议中进一步强调要“综合整治内卷式竞争”。2025年7月1日中央财经第六次会议再次强调“纵深推进全...
行业研究 其他行业 -
环保行业跟踪周报：瀚蓝环境将新增多地对外供热，固废板块提分红+供热&IDC拓展提ROE
2025-07-07 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。 建议关注：绿色动力环保，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技。 公司跟踪：瀚蓝环境下半年将新增多地对外供热，并购挖潜...
行业研究 其他行业 -
制造成长周报（第21期）：中央财经委员会提出推动海洋经济发展，字节跳动2年半量产千台机器人
2025-07-07 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业动态：人形机器人-6月30日，上海机器人产业技术研究院与麦迪科技达成战略合作；7月1日，均普智能斩获50台人形机器人批量订单；7月1日，深圳首个高校独立研发人形机器人“南科盘古”亮相；7月2日，武汉大学成立机器人学院携手华为、宇树等开展合作；7月2日，字节2年半量产千台机器人；7月3日，全球首个“人形机器人4S中心”在上海漕河泾开发区启用；7月4日，越疆展示1800公里远程精准操控技术。 政府新闻：人形机器人-7月2日，1...
行业研究 其他行业 -
食品饮料周报（25年第27周）：茅台价格趋稳，关注板块中报业绩表现
2025-07-07 · 张向伟,杨苑,柴苏苏 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周（2025年6月30日至2025年7月4日）本周食品饮料板块上涨0.74%，跑输上证指数0.67pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为科拓生物(21.90%)、煌上煌(11.71%)、晨光生物(11.47%)、百洋股份(10.45%)和双塔食品(9.71%)。 白酒：茅台价格趋稳，关注板块第二季度业绩表现。贵州茅台7月2日公告回购股份进展，截至6月底，公司累计回购股份338.21万股，占公司总股本的比例为0.27%，支付金...
行业研究 其他行业 -
爱建智能制造周报：国产算力高景气，设备确定性凸显
2025-07-07 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本周（2025/06/30-2025/07/04）沪深300指数+1.54%，其中机械设备板块+0.26%，申万一级行业排名24/31位。机械设备子板块中，制冷空调设备+3.48%，表现最佳。 人形机器人：近期多家机器人公司获批量订单。均普智能首次签署50台人形机器人订单，框架合同额约2825万元；港仔机器人获通宏护卫3亿元订单，两年内交付不少于1000台智能安保机器人；越疆科技实现人形机器人Atom全球批量交付，并同步推出...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：小鹏G7引领高算力，智能汽车加速发展
2025-07-07 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本周汽车板块涨跌幅+0.1%。本周A股申万汽车行业板块报收6,947.9点，涨跌幅+0.1%，板块排名25/31，同期沪深300指数报收3982.2点，涨跌幅+1.5%。本周申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为：摩托车及其他+5.1%，商用车+1.5%，汽车服务+1.1%，乘用车+0.4%，汽车零部件-0.7%。 涛涛车业半年度业绩预告显示盈利高增速，本周领涨。本周A股申万汽车行业涨幅前5个股依次为：涛涛车业+29.8...
行业研究 汽车行业 -
电子行业周报：移动电源3C认证加速品牌龙头发展
2025-07-07 · 许亮 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 印制电路板持续强势，领涨电子行业。本周（2025/6/30-7/4）SW电子行业指数(+0.74%)，涨跌幅排名18/31位，沪深300指数(+1.54%)。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：钢铁(+5.06%)，建筑材料(+3.96%)，银行(+3.77%)，医药生物(+3.64%)，综合(+2.82%)，涨跌幅后五分别为:计算机(-1.28%)，非银金融(-0.72%)，美容护理(-0.55%)，交通运输(-0.20%)...
行业研究 半导体与电子