行业研究报告
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农林牧渔周观点：两个因素支撑猪价远期预期，关注生猪板块
2025-07-07 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
本期行情（06.28-07.04） 申万农林牧渔行业（2.55%），申万行业排名（7/31）； 上证指数（1.40%），沪深300（1.54%），中小100（1.83%）； 简要回顾观点 行业周观点：《本周猪价上涨，产能调控影响远期预期》、《宠物618落幕，国货宠物食品销售强劲》、《多因素限制远期生猪供给，关注生猪板块》。 本周核心观点 【核心观点】生猪产能调控，叠加环保政策加码，行业落后产能出清有望加速，远期猪价预期得到支撑，关注生猪...
行业研究 农林牧渔 -
先进制造行业周报：物流机器人加速落地，兆威机电发布新一代灵巧手
2025-07-07 · 邹润芳,闫智,卢正羽 · 中航证券有限公司
重点推荐：信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 核心个股组合：信捷电气、北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿 本周专题研究：近日人形机器人产业动态汇总：1）德马科技集团与海康机器人正式签订战略合作协议，双方将共同推动自主移动机器人在智慧物流与智能制造领域的产业化应用；2）兆威机...
行业研究 其他行业 -
石化行业周报：商品情绪提振，原油企稳
2025-07-07 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：目前原油价格是石化板块关注的焦点，当下原油的价格主要取决于地缘计价，但地缘进展目前具备不确定性。此外，成品油逐步步入消费旺季，“反内卷”对商品情绪也有提振。 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数相对表现一般，报收2213.33点，较上周上涨0.51%。而中信三级行业指数表现来看，本周油品销售及仓储表现在石油石化中表现最佳，涨幅1.19%。 原油：能源价格大体持稳。美原油库存上涨，美成品油库存表现分化。 聚酯：涤...
行业研究 其他行业 -
批发和零售贸易行业研究：永辉将首次举办“717好吃节”，即时零售竞争再度升级
2025-07-07 · 赵中平,许孟婕 · 国金证券股份有限公司
核心观点 线下：7月1日，永辉超市正式预告其2025年度重磅品牌活动——“717好吃节”即将开启。本次活动将于7月9日正式拉开帷幕，并持续至7月20日。永辉超市CMO佘咸平强调：“717好吃节是永辉从‘货架逻辑’向‘生活方式逻辑’跃迁的关键一步。全面学习与对标胖东来，从品质和情感等方面构造高质价比、多元化特色的商品矩阵。通过商品开发力与场景运营力的双轮驱动，是永辉向‘国民品质超市’转型的核心。” 线上：即时零售竞争再度升级，美团单日单量...
行业研究 商贸零售 -
传媒互联网产业行业研究：外卖电商平台补贴，咖啡茶饮和广告渠道直接受益
2025-07-07 · 易永坚 · 国金证券股份有限公司
本周观点 外卖电商平台补贴，咖啡茶饮和广告渠道直接受益： 教育：K12教培高景气维持，非学科合规优质供给稀缺，头部机构反馈暑期招生进展良好，看好头部机构持续扩大市场份额。本周，高途透露正研发多款国际教育AI产品，创始人陈向东认为高质量留学时代已经到来。 奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，部分产品创新能力优秀的品牌逆势高增。近日新秀丽更换欧洲区总裁，Damien Mignot此前任Tumi欧洲区副总裁兼总经理，关注后续变化...
行业研究 其他行业 -
轻工造纸行业研究：重视新型烟草后续验证催化，新消费持续关注潮玩/宠物
2025-07-07 · 赵中平,张杨桓,尹新悦 · 国金证券股份有限公司
行业观点更新： 家居板块：内销维度，国补延续有望助力家居需求进一步企稳回升。国家发改委、财政部将在7月、10月分别下达第三季度和第四季度支持以旧换新的中央资金，共计1380亿元，也要求各地持续做好配套资金支持，国补政策延续后续有望进一步催化25H2家居需求释放。地产端来看，本周（6.28-7.4）47城新房销售514万方，环比-3.3%，同比-8.1%，22城二手房成交240万方，环比-10.0%，房地产销售冲量结束后季节性回落，二手成...
行业研究 其他行业 -
军贸专题：中国军贸体系化、高端化提速，突破军工市场天花板
2025-07-07 · 杨晨,任旭欢 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 当前世界正处于百年未有之大变局，大国博弈加剧，地缘局势紧张，军购需求旺盛。1）主要国家大幅增加军费开支/国防预算：地缘冲突是军费增长的催化剂，亦是军贸订单规模增长的核心动因，2000—2009年受阿富汗和伊拉克战争影响，全球军费支出持续增长，CAGR为5.2%；2022—2023年由于俄乌冲突影响，全球军费增长率分别为3.2%、6.7%。2）地缘冲突是全球军贸规模增长的主要催化剂，2000-2024年间，“9·11”事件后的...
行业研究 其他行业 -
非金属建材行业研究：防水“反内卷”落到实处，6~7月涨价函频出
2025-07-07 · 李阳,陈伟豪 · 国金证券股份有限公司
事件 6-7月，防水涨价函频发，民建渠道（C端）和工程渠道（B端）先后迎来价格调整。6月16日，东方雨虹民建公司发布产品调价函，于7月1日起上调防水涂料、美缝剂、瓷砖胶的部分产品价格，涨幅最高达13%。随后，科顺股份民建公司、北新防水民建业务部、阿尔法新材料、圣戈班中国等发布产品调价函，针对零售渠道各类产品调价。7月2日，科顺股份工建集团发布产品调价函，于7月10日起上调防水卷材、防水涂料的部分产品价格，涨幅最高达13%。随后，东方雨虹...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业2025年中期策略报告：煤价磨底，供需重构
2025-07-07 · 景丹阳,彭越 · 华龙证券股份有限公司
供给端： 国内方面，2025年国内原煤产量目标约48亿吨，主产区产量水平或略有增加，疆煤产量延续增长态势，但受煤价震荡下行影响，增幅可能下降。2025年在暖冬电力煤耗较低背景下，国内产量增加导致煤炭价格下跌显著，4月供给端受低煤价影响，产量环比收缩超5000万吨，5月为迎峰度夏能源保供，产量环比小幅回升。截至2025年5月，煤炭行业亏损企业占比达到53.61%，在供应过剩格局下，煤炭价格持续低迷，中小煤炭企业主被动减产，下半年供需矛盾有...
行业研究 化石能源 -
云南磷化工产业：资源优势明显，积极推进高效高值利用
2025-07-07 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 磷资源高效高值利用、提质增效成为行业发展趋势。 我国磷矿资源丰富，磷化工产业体系完整，是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国；但也面临磷矿综合利用水平偏低、资源可持续保障能力不强、磷化工绿色发展压力较大、磷化学品供给结构性矛盾突出等问题，制约产业高质量发展。实现磷资源高效高值利用，增强全产业链竞争优势，已经成为行业发展趋势。 云南省磷矿资源丰富，区位优势明显， 积极推进产业链一体化。 云南作为我国磷矿资源富集区和磷化工产业重镇， ...
行业研究 其他行业 -
家电行业周报：2025M1-5两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局
2025-07-07 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业热点：2025年1-5月两轮车销售快速增长，充电宝召回事件长期利好行业规范安全发展。1）两轮车：根据奥维云网数据，2025年1-5月，电动两轮车整体销售增速达32.0%，其中内销出货量达2583万台（+32.5%），在国补促进置换需求、新强标加速渠道囤货和机动车驾驶新规拓展适用人群的三重政策利好下实现快速增长。2）充电宝：受到某供应商对部分批次的行业通用电芯进行了未经批准的原材料变更的影响，罗马仕和安克创新相继发布公告召回...
行业研究 家用消费 -
非银行金融行业深度研究：高质量发展增量政策对金融行业影响解析
2025-07-07 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 总论 5月7日一揽子金融政策出台有其现实意义：1）对内需疲软与风险漫延的提前预防；2）对经济碎片化外部冲击的紧急应对；3）破解单一政策效能衰减；4）对历史中政策时点选择的深刻借鉴。央行、金监局、证监会政策紧密协同，但亦各有侧重。央行：扩总量、降价格，重点更在调结构；金监局：化解存量风险，但更侧重于金融服务新质生产力发展；证监会：巩固市场向好趋势基础上，提高质量和回报。 类“平准基金”机制夯实市场底部 汇金类“平准基金”+央行再...
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