行业研究报告
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金融深度报告：从2026年半年报看机构配置线索-资产荒延续，存款搬家放缓
2026-09-15 · 王剑,孔祥,陈俊良,田维韦,王德坤,王文静 · 国信证券股份有限公司
摘要 银行金市：精细调控加强，负债结构重构。2026年以来，央行通过常态化隔夜逆回购及国债双向操作，推动政策利率期限向隔夜过渡，DR001指标地位提升，传导链条缩短。短端净买入替代中期借贷便利以压降资金成本，长端净卖出抑制机构拉久期。负债端，高息定存到期引发存款搬家，一般性存款流向理财与非银后转化为波动性更高的同业存款，但银行未激进主动负债，而是盘活内部流动性、优化同业结构。资产端，金融投资占比提升，债券直投加大，政府债配置显著增加，账...
行业研究 其他行业 -
汽车行业2026年9月投资策略及中报总结：行业整体利润承压，Cybercab投入运营
2026-09-15 · 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺,余珊 · 国信证券股份有限公司
核心观点 自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年1-7月乘用车出口数量同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车...
行业研究 汽车行业 -
燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国气价回落、欧洲上行，亚洲现货及中国LNG到岸价上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源
2026-09-15 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：美国回落、欧洲上行，亚洲现货及中国进口到岸价格上升。截至2026/09/11，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-7.3%/+12.2%/+3.5%/+2.6%/+12.4%至0.7/6.6/6/4.1/6.9元/方。1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-7.3%。截至2026/09/04，美国储气量周环比+1.2%至3254亿立方英尺，同比-3....
行业研究 其他行业 -
房地产行业2026年1-8月统计局数据点评：8月商品房销售同比降幅扩大；首次披露二手房网签面积，累计同比增长11%；投资同比降幅收窄；开竣工同比降幅扩大
2026-09-15 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
国家统计局发布2026年1-8月份全国房地产开发投资和销售情况。8月商品房销售面积4859平，同比增速-14.8%（前值：-13.4%）；开发投资金额4970亿元，同比增速-25.5%（前值：-27.4%）；新开工面积3194统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、万平，同比增速-30.9%（前值：-27.8%）。新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。 核心观点 1....
行业研究 房地产 -
银行业中报综述：营收盈利稳健增长、资产质量小幅波动
2026-09-15 · 张银新 · 中邮证券有限责任公司
投资要点： （1）营收增长保持稳定，盈利表现延续分化：2026年上半年，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.42%、9.85%、2.96%，较一季度总体保持稳定。行业营收与利润增长整体稳健，城商行盈利增速领先，股份行归母净利润增速稍显承压。 （2）生息资产增速放缓，债券投资占比继续提升：2026年上半年末，上市银行生息资产同比增长7.67%，较一季度末回落1.48个百分点；贷款及垫款同比增长6.61%，较一季度...
行业研究 金融行业 -
2025年中国隐形正畸行业概览：集采降价43%推动下沉渗透，双寡头格局松动，中尾部厂商在下沉市场寻找突围路径
2026-09-15 · 荆婧,何婉怡 · 头豹研究院
摘要 错颌畸形是生长发育过程中由于一系列因素造成的牙、颌、面部问题，严重的会影响口腔健康及颌面部功能，需要通过正畸进行治疗。正畸治疗是降低错颌畸形严重程度和复杂程度的重要手段，主要包括传统正畸疗法和隐形矫治疗法两种，传统疗法是错颌畸形的主要疗法，但存在口腔不适、不美观、技术要求高等限制。随着口腔医学技术的发展及患者对正畸矫治美观需求的提高，隐形正畸由于兼顾疗效、美观性和舒适度，而受到市场的追捧并快速发展 中国错颌畸形患者人群庞大，且受遗...
行业研究 医药生物 -
2026年8月中国eVTOL产业发展白皮书：从技术验证迈向商业化落地
2026-09-15 · 沙利文公司
执行摘要 中国eVTOL产业正进入由验证可行性转向验证商业化能力的关键阶段。随着适航审定、低空基础设施、示范运营与产业链协同同步推进，行业评价体系正在从单点技术突破，转向对场景价值、系统集成能力和规模化落地路径的综合判断。本白皮书致力于系统梳理中国eVTOL产业在应用场景、市场空间与商业模式上的阶段性进展及未来发展预期，识别产业由技术验证迈向商业化落地过程中的关键变量。本白皮书亦希望在多路径并行的产业格局中，呈现商业载人高性能eVTOL...
行业研究 其他行业 -
医药行业跟踪报告：中国创新B7-H3 ADC重塑小细胞肺癌二线治疗格局
2026-09-15 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 医药板块行情复盘：本周（9/7~9/13）医药板块延续调整，SW医药生物指数（-3.71%）跑输沪深300指数（-0.83%），在申万一级行业指数中排名26/31。各细分板块全线回调，仅原料药（-0.58%）跑赢沪深300指数，化学制剂（-5.82%）、体外诊断（-5.06%）回调明显。港股医药方面，恒生生物科技指数（-5.91%）和恒生医疗保健指数（-5.65%）均跑输恒生科技指数（-5.45%）和恒生指数（-3.30%）...
行业研究 医药生物 -
非银金融：财富管理月报（2026年7月）-存款搬家延续，偏股和FOF基金逆势净申购
2026-09-15 · 高超,印梓铭 · 开源证券股份有限公司
7月市场调整明显，存款搬家延续，居民风险偏好仍具韧性 （1）2026年7月，科技板块带动市场调整明显，科创创业50指数下跌27%，沪深300指数下跌8%，基金亦出现较明显回撤，主动偏股基金指数下跌18%，债基方面，中证债券基金指数下跌0.2%。7月A股新增开户数265.5万户，同比+35%，环比-7%。（2）2026年7月，新增居民存款-0.6万亿元（2025年7月为-1.1万亿），非银存款新增1.3万亿元（2025年7月为2.2万亿）...
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海外房地产研究系列之一：三重β框架，AI重估印尼
2026-09-15 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 研究结论：印尼房地产仍具备中长期扩容基础，但短期并非单一降息交易。印尼房地产仍具备中长期扩容基础，但短期并非单一降息交易。年轻人口与家庭形成、较快城镇化进程和低住房金融渗透率构成结构性需求支撑；2026年BI政策转向稳汇率后，短期金融条件由宽松转向中性偏紧，行业需求兑现更依赖按揭渗透率提升、可负担住宅供给和制度执行。我们认为，印尼地产未来的主要机会更可能体现为销量扩容、住房金融深化及都市圈/产业走廊的区域alpha，而非全国房...
行业研究 房地产 -
2026年8月银行理财市场月报：“质量重于规模”导向深化，控波动成策略重心
2026-09-15 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 8月监管和行业动态：监管部门就部分机构短期理财产品规模过快扩张发出风险提示，“质量重于规模”导向进一步落地执行；中国银行保险资产管理业协会第2期资产配置展望调查显示，理财公司下半年策略重心“严格控制波动与最大回撤”以69%居首，固收+类资产以50%成为最看好大类资产。同月，6家理财公司通过网下发行渠道获配“人形机器人第一股”宇树科技新股，合计获配14.01万股、金额约2,113万元。 8月同业创新动态：打新能力体系化建设提速，...
行业研究 金融行业 -
A股生物医药行业2026半年报总结：创新药及产业链持续高景气
2026-09-15 · 陈曦炳,彭思宇,陈益凌,马千里,张超,凌珑,肖婧舒,贾瑞祥 · 国信证券股份有限公司
投资摘要 财报总结：2026年上半年医药行业收入保持稳健增长，利润端实现双位数增长，26Q2盈利增速进一步提升，创新药及产业链维持较高景气。2026年上半年A股医药行业上市公司实现营业收入11942.1亿元，同比增长2.6%；归母净利润1049.6亿元，同比增长10.8%，利润增速明显快于收入端。分板块看，创新药板块实现营业收入437.5亿元（+44.1%），归母净利润75.1亿元，延续高增长态势；CXO板块实现营业收入556.2亿元（...
行业研究 医药生物