宏观与政策周报2026年第35期（总第901期）：2026年首批新型政策性金融工具开始投放

主要内容： 本周看点 2026年新型政策性金融工具总规模8,000亿元，较2025年增加3,000亿元。作为具有准财政性质的结构性宏观调控工具，其核心功能在于补充重大项目的资本金，由国开行、农发行、进出口银行三家政策性银行共同发放，并配套财政贴息机制以压降项目融资成本。自9月1日起，首批资金已在全国多省市密集落地，标志着年内关键的宽信用与稳投资抓手进入实质性发力阶段。 从9月初首批落地的项目来看，单笔投放金额在数千万元至数亿元不等，资金拨付的执行效率显著提升。在资金投向与结构上，资金不仅继续发挥补齐交通、水利、生态环保等重大基建项目资本金缺口的基础功能，更显著向战略性新兴产业倾斜。 引导与撬动民间资本是2026年该工具在落地执行中的另一核心边际变化。在政策性银行提供长周期资金的基础之上，中央财政的贴息政策进一步压降了实际融资成本。 从金融数据与信贷传导来看，8,000亿元新型政策性金融工具的效果将在后续的信贷数据中有所显现。资金投放对信贷体系的映射预计最早将于10月中旬公布的9月金融数据中初步显现。随后，随着项目资本金足额到位并达到开工审批标准，政策性银行与商业银行的配套融资将加速跟进，预计将在四季度至明年初集中传导至金融机构信贷收支表，重点关注四季度至明年初企事业单位中长期贷款规模及M2与社融增速剪刀差的边际变化。 按10至15倍的理论杠杆测算，本轮工具的满额投放有望撬动近10万亿元规模的总投资。通过政策性银行扩表与财政贴息相配合的模式，该工具能够在不搞大水漫灌的前提下，实现精准的结构性宽信用，为年内宏观经济企稳提供基础支撑。 宏观经济 8月人民币计价出口同比18.6%，外贸景气度延续高位； 重要资讯、政策监管回顾 国务院：高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展； 发改委：召开“六张网”重大项目协调推进机制会； 发改委：召开“十五五”规划《纲要》重大工程建设推进会议； 央行：坚持以正确政绩观引领金融高质量发展； 央行：持续推进货币政策框架转型，完善利率体系； 支持涉农项目发行基础设施REITs； 货币市场 上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现； 上周利率曲线小幅走平，长短端走势分化；