商业航天行业2026下半年投资策略：多重力量共助星航腾飞

投资要点： 全球商业航天市场规模保持较快增长。 根据美国航天基金会2025年发布的《航天报告》， 2024年全球商业航天市场规模达到4800亿美元， 2015-2024年CAGR约为7.7%； 其中产品与服务（ 包括卫星导航、 通信、 广播以及遥感观测应用产品与服务） 收入占比达到71%， 基础设施与辅助（ 包括地面站及设备、 卫星制造、 发射服务、 保险等） 收入占比达到29%。 中国商业航天市场规模增速快于全球市场。 根据中投研究院数据， 预计2024年中国商业航天市场的规模将达到2.3万亿元， 2015-2024年CAGR约为22.5%。 根据赛迪智库发布的《2026年我国商业航天产业发展形势展望》 数据显示， 2025年中国商业航天市场规模为2.83万亿元， 预计2026年有望达到3.5万亿元， 同比增速有望达到25%。 从细分市场结构上看， 2026年， 火箭发射与制造、 卫星制造、 地面站建设运营、 卫星导航与位置服务市场规模分别达到4450亿元、 8520亿元、 7530亿元和9350亿元， 分别占我国商业航天整体市场规模12.7%、 24.3%、 21.5%和26.7%， 合计占比达到85.3%。 多重力量驱动产业快速发展。 国家出台商业航天多项政策， 统筹布局低轨星座， 夯实产业发展根基。 各地配套专项扶持政策， 设立地方航天产业基金， 打造特色航天产业集群， 推动项目落地扩产。 产业资本加速涌入， 国资与市场化基金集中投向头部火箭、 卫星及核心元器件企业， 民营航天企业启动 IPO， 行业融资渠道持续拓宽。全球频轨资源竞争日趋白热化， 美国率先抢占优质低轨轨道， 我国集中申报 20.3 万颗卫星频轨对冲先发劣势， 倒逼国内加快可回收火箭、 卫星批量制造， 提速星座在轨部署， 全产业链迎来规模化发展机遇。 首次覆盖商业航天行业， 给予超配评级。 商业航天是国家战略性新兴产业， 政策、 资本、 技术、 星座组网需求多重共振， 2026年进入规模化落地元年， 行业规模将持续高速增长。 国内行业呈现国家队主导、 民企突围、 协同发展格局， 技术、 资金、 资质、 频轨构筑高行业壁垒。 短期优先关注订单确定性强、 技术壁垒突出的上游元器件、 材料龙头； 中期布局卫星、 火箭制造环节； 长期关注卫星运营、 遥感服务等下游应用企业。 关注铖昌科技（001270）、 光威复材（ 300699）、 航天电子（ 600879）、 中国卫星（ 600118）、 航天动力（ 600343）、 广联航空（ 300900）、 中国卫通（ 601698）、 海格通信（002465）。 风险提示： 技术风险、 行业竞争加剧、 商业化风险、 产业政策变化等